Kas ir rādītāja opcijas?
Indeksa opcija ir atvasināts instruments, kas izseko visa indeksa rādītājus un dod tiesības noteiktā nākotnes datumā pirkt (vai pārdot) indeksa vienības par līgumu likmi. Dow Jones Index Option ir viens no šādiem piemēriem, kur pamatā ir 1/100 no DJIA indeksa, un reizinātājs ir 100 USD.
Visizplatītākie indeksa opciju piemēri ir (bet ne tikai):
- S&P 500 un SPX
- DJX - Dow Jones indekss
- IWB - iShares Russell 1000® Index Fund
- NDX - Nasdaq-100
- OEX - SP100 indekss
- QQQ - Nasdaq-100 indeksa izsekošanas akciju opcijas
- RMN - Mini-Russell 2000®
- RVX - CBOE Russell 2000® svārstīguma indeksa opciju indekss
Indeksa opciju komponenti un veidi
Tāpat kā jebkuru vaniļas iespēju, arī Indeksa opcijas raksturo:
- Pamatindekss
- Opcijas sākuma cena
- Opcijas termiņš / termiņš
- Vai tas ir pārdošanas vai zvana variants
Pamatindekss ir tas, kas atšķir vienu iespēju no citām, piemēram, opcijas līgums par S&P 500 opcijas pircējam dos tiesības pirkt (vai pārdot) noteiktas S&P indeksa un opcijas vienības (kā līgumā iepriekš vienojās). rakstniekam būs jāpārdod (vai jāpērk). Indeksa opcijām var būt plaša mēroga indeksi, piemēram, S&P vai Dow Jones, vai arī sektoram raksturīgi indeksi, kas koncentrējas uz tādām nozarēm kā informācijas tehnoloģijas, veselības aprūpe, banku darbība utt., Piemēram, TSX salikto banku indekss.
Indeksa opcijas piemērs ar aprēķiniem
# 1 - Indeksa opcijas cenu noteikšana
Cenu noteikšana ir pirmā un ideālā gadījumā vissarežģītākā. Cenu noteikšana nozīmē, kādu prēmiju opcijas pircējam jāmaksā iepriekš, lai viņš varētu pirkt (vai pārdot). Teorētiski opciju Premium var aprēķināt, izmantojot atdarinošo portfeli, izmantojot riska ierobežošanas koeficientus un binomālos kokus, bet finanšu tirgu tipos tiek izmantotas modernākas metodes, piemēram, Black Scholes Merton cenu formula, Vanna Volga cenu noteikšana utt.
Opcijas pircēja samaksātā prēmija tiek aprēķināta, izmantojot dažādas metodes. Parastie Option Premium aprēķinu dati ir spot cena, sākotnējā cena, dienas līdz termiņa beigām, akciju cenas svārstīgums, bezriska peļņas likme, dividendes, ja tādas ir, utt.
Black Scholes Merton cenu noteikšanas formula ir izteikta šādi:
c = S 0 N (d 1 ) - Ke- rT N (d 2 )
p = Ke -rT N (-d 2 ) - S 0 N (-d 1 )
Kur, d 1 = ln (S 0 / K) + (r + σ 2 /2) T / σ√T
d 2 = ln (S 0 / K) + (r + σ 2 /2) T / σ√T = d1- σ√T
Avots: quantlabs.net
Kur
- c: zvana opcijas prēmija / cena
- p: pārdošanas opcijas prēmija / cena
- S 0 : spot cena
- K: Streika cena
- N (d 1 ): Spot varbūtības sadalījums (opcijas delta)
- N (d 2 ): Nākotnes cenu kustības varbūtības sadalījums
- T: laiks līdz derīguma termiņa beigām
- r: bezriska atdeves likme
- σ: aplēstā svārstīgums
Vanna-Volga cenu modelis paver BSM soli tālāk un pielāgo iepriekš minēto formulu riskiem, kas saistīti ar svārstīgumu.
Galvenā problēma, kas saistīta ar iepriekš minētajiem modeļiem, nosakot indeksa opciju cenu, ir tā, kā indeksa grozā uzskaitīt dividendes, kas saistītas ar dažādiem krājumiem. Lai novērtētu dividenžu komponentu, ir jānosaka atsevišķu akciju dividendes un tās jānosver proporcionāli katrai indeksa akcijai. Vēl viens veids ir izmantot dividenžu ienesīgumu, ko publicējuši tādi datu avoti kā Bloomberg.
# 2 - Notiekoša opcijas līguma novērtēšana vai atzīšana tirgū
Zvana iespējas vērtība pircējam (vai pārdevējam) pēc līguma līdz tā termiņa beigām nemainās. Atkarībā no tā, jebkura no pusēm var izbeigt opciju līgumu, samaksājot atcelšanas maksu, kā vienojušās abas puses.
Vērtēšanā iesaistītais aprēķins ir līdzīgs opcijas cenu noteikšanai. Tādi parametri kā svārstīgums, bezriska ienesīguma termiņš līdz termiņa beigām mainās atkarībā no tā, kā darbojas finanšu tirgi.
# 3 - izmaksu aprēķins
Pieņemsim, ka firmai pēc mēneša ir jāiegulda Dow Jones indeksā (DJX). Pašlaik Dow Jones tirgo 267 USD. Firma A ir vērojama pret Dow Jones un uzskata, ka DJX tirgosies ar 290 USD, pamatojoties uz tirgus finanšu datu analīzi. Vēl viena Firma B ir lāča par DJX un uzskata, ka DJX paliks zem 265 USD.
Pēc tam abas firmas oficiāli noslēgs pirkšanas līguma līgumu ar sākotnējo cenu 265 USD un termiņu 1 mēnesis.
- Firma A piederēs Call opcijas līgumam, un tādējādi tai būs tiesības pirkt DJX vienības no B firmas par cenu 265 USD, pat ja ABC Akcijas tirgojas ar 290 USD.
- Lai iegūtu šīs pirkšanas tiesības, A firmai būs jāmaksā avansa summa, kas pazīstama kā Option Premium.
- Uzņēmumam A nebūs pienākuma pirkt DJX vienības, ja cena ir mazāka par sākuma cenu 265 USD, tādējādi riskējot ar lejupvērstu cenu.
- Firmai B pietrūkst pirkuma līguma līguma un tai būs jāpārdod DJX vienības neatkarīgi no tā, ar kādu kursu DJX tirgojas.
- Līgums beidzas pēc noteikta termiņa, ti, 1 mēneša
Indeksa opciju priekšrocības
Šīs iespējas ir šādas priekšrocības.
- Diversifikācija : Indeksa opciju pamatā ir liels akciju grozs. Tas ieguldītājiem dod vieglu diversifikācijas alternatīvu.
- Nepastāvība : Indeksa opcijas ir mazāk svārstīgas, tāpēc tās ir vieglāk paredzēt
- Likviditāte : Tā kā indeksu opcijas ir populāras tirgotāju, riska ieguldījumu fondu un ieguldījumu sabiedrību vidū, tirdzniecībai pieejamais apjoms ir pietiekams, lai kontrolētu bid-ask starpību, un cenas ir ļoti tuvu patiesai cenai.
- Skaidras naudas norēķini: Indeksa iespējas tiek norēķinātas naudā. Tas atvieglo norēķinus, nevis faktisko krājumu piegādi akciju opcijās.
- Salīdzinoši zemu izmaksu ieguldījumu alternatīva nekā atsevišķu akciju opciju pirkšana
Indeksa opciju trūkumi
Tālāk ir norādīti indeksa opciju ierobežojumi.
- Indeksa opcijas, kas ir nedaudz mazāk atalgojošas, var nebūt pievilcīgas investoriem, kuri vēlas uzņemties augstākus riskus, lai iegūtu vairāk atlīdzības.
- Iespēju cenu modeļi ir ļoti sarežģīti, un, lai ņemtu vērā pamatā esošos indeksus, cena kļūst pārāk sarežģīta.
Secinājums
Indeksa opcijas var izmantot, lai ierobežotu atsevišķu akciju portfeli vai spekulētu par indeksa turpmāko kustību. Investori var ieviest dažādas iespēju tirdzniecības stratēģijas ar indeksa opcijām, t.i. Vērsis izplatās, lācis izpletās, sedz zvani, aizsargājoši. Šīs stratēģijas var radīt mazāku peļņu, taču risks tiek ievērojami samazināts.
