Kas ir Forward Price?
Forvarda cenu var definēt kā prognozējamu bāzes finanšu aktīva piegādes cenu, jeb citiem vārdiem sakot, tā ir cena, par kuru piegādātājs piegādā bāzes finanšu aktīvu vai preci nākotnes līguma klientam, un tā ir pilnībā pamatota par bāzes finanšu tūlītējo cenu, kas ietver uzskaites izmaksas, piemēram, zaudētās izmaksas, procentus utt.
Paskaidrojums
To izmanto nākotnes līgumā, lai varētu fiziski piegādāt pamataktīvu vai preci. Cenu pārdevējs maksā nākotnes līguma klientam iepriekš noteiktā laika posmā pret bāzes aktīva vai priekšmeta piegādi. To var aprēķināt, saskaitot tūlītējo cenu ar uzskaites izmaksām, piemēram, procentu likmi, izdevumiem par preču uzglabāšanu utt.
Forvarda cenas formula
Finanšu nodrošinājuma nākotnes cenas aprēķināšanai izmantotās formulas ir atkarīgas no tā, vai tai nav ienākumu, zināmu naudas ienākumu vai zināmas dividenžu peļņas. Finansiālā nodrošinājuma noteikšanai katrā gadījumā tiek izmantotas šādas formulas:
Bez ienākumiem ir, tas ir -
F = S 0 e rTAr zināmiem naudas ienākumiem formula ir-
F = (S 0 - I) e rTAr zināmu dividenžu ienesīgumu formula ir-
F = S 0 e (rq) TKur,
- F ir līguma nākotnes cena
- S 0 ir finanšu nodrošinājuma jaunākā spot cena
- e iracionālās aritmētiskās izmaksas
- Es esmu naudas ienākuma PV (pašreizējā vērtība)
- q ir dividenžu ienesīguma likme
- r ir bezriska procentu likme, kas piemērojama visā nākotnes līguma darbības laikā
- T ir piegādes datums, kas izteikts gados
Pieņēmumi
- Forvarda likmes tiek aprēķinātas, pieņemot, ka nav arbitrāžas. Arbitrāža ir mehānisms, kas ļauj tirdzniecības peļņu pilnībā saistīt ar riskiem. Tātad nākotnes procentu likmju aprēķināšana, nepieņemot šķīrējtiesu, nozīmēs, ka tirgotāju nopelnītā peļņa nebūs brīva.
- Šis pieņēmums ir tikai tāpēc, ka finanšu vērtspapīri tiek vienlaikus tirgoti, ti, pirkti un pārdoti. Vēl viens iemesls nākotnes procentu likmju aprēķināšanai, pamatojoties uz pieņēmumu “nav arbitrāžas”, var būt fakts, ka attīstītajā vērtspapīru apmaiņas tirgū arbitrāžas gadījumi ir reti sastopami.
- Tomēr ikreiz, kad finanšu darījumu valūtas tirgū rodas arbitrāžas iespējas, ieguldītāji var tos viegli identificēt un novērst, lai iegūtu maksimālas priekšrocības, kas izriet no šāda scenārija. Bez šķīrējtiesas nosacījumiem vienādu cenu var noteikt tikai diviem portfeļiem, kuru rezultātā tiek veikti dublēti maksājumi. Likmes novērtēšanai var izmantot šo divu portfeļu vai finanšu vērtspapīru vienādu cenu noteikšanu.
Kā aprēķināt?
To var aprēķināt katram scenārijam, izmantojot šādas darbības:
1. darbība - soļi, kas jāievēro, ja nav ienākumu -
- Pirmajā posmā lietotājiem būs jāidentificē pašreizējā finanšu nodrošinājuma tūlītējā cena (S 0 )
- Nākamajā solī lietotājiem būs jāidentificē neracionālās aritmētiskās izmaksas (e)
- Pēc tam lietotājiem būs jāidentificē bezriska procentu likme (r) un piegādes datums, kas izteikts gados (t)
- Lai atrastu finanšu nodrošinājuma nākotnes likmi bez ienākumiem, lietotājiem būs jāņem visas vērtības un jāievieto formulā (F = S 0 e rT ).
2. solis - soļi, lai sekotu, ja ir zināmi ienākumi -
- Pirmajā posmā lietotājiem būs jāidentificē pašreizējā finanšu nodrošinājuma tūlītējā cena (S 0 )
- Nākamajā solī lietotājiem būs jāidentificē skaidras naudas ienākumu PV (I)
- Pēc tam lietotājiem būs jāidentificē neracionālās aritmētiskās izmaksas (e)
- Pēc tam lietotājiem būs jāidentificē bezriska procentu likme (r) un piegādes datums, kas izteikts gados (t)
- Lietotājiem būs jāņem visas vērtības un jāievieto formulā (F = (S 0 - I) e rT ), lai atrastu finanšu nodrošinājuma nākotnes likmi ar zināmiem ienākumiem.
3. solis - soļi, kas jāievēro, kad ir dividenžu ienesīgums -
- Pirmajā posmā lietotājiem būs jāidentificē pašreizējā finanšu nodrošinājuma tūlītējā cena (S 0 )
- Nākamajā solī lietotājiem būs jāidentificē dividenžu ienesīguma likme (q)
- Pēc tam lietotājiem būs jāidentificē neracionālās aritmētiskās izmaksas (e)
- Pēc tam lietotājiem būs jāidentificē bezriska procentu likme (r) un piegādes datums, kas izteikts gados (t)
- Lietotājiem būs jāņem visas vērtības un jāievieto formulā (F = S 0 e (rq) T ), lai atrastu finanšu nodrošinājuma nākotnes likmi ar zināmu dividenžu ienesīgumu.
Piemēri
A Limited un B Limited noslēdza 5 mēnešu termiņa nākotnes līgumu par obligāciju tirdzniecību 60 USD apmērā. Šīs obligācijas piecu mēnešu bezriska procentu likme ir 6 procenti gadā.
Risinājums:
- S 0 vai Spot Rate = 60 USD
- R jeb bezriska procentu likme = 6% gadā
- T vai dzēšanas termiņš = 5 mēneši vai 0,417.
- = 60 * e (0,06 * 0,417)
- = 60 * 1,025336
- = 61,52 ASV dolāri
Tāpēc FP ir 61,52 USD
Forvarda cena pret nākotnes cenu
Forvarda cenu nedrīkst sajaukt ar nākotnes cenām. Nākotnes cena attiecas uz pamatā esoša finanšu aktīva, preces, vērtspapīra vai valūtas fizisku piegādi, turpretim nākotnes cenas var definēt kā preces vai akcijas cenu nākotnes līgumā. Forvarda cena atspoguļo noteikta veida preču piedāvājumu un pieprasījumu, savukārt nākotnes cena atspoguļo starptautisko piedāvājumu un pieprasījumu.
Secinājums
To parasti vērtē pēc bāzes finanšu aktīva, preces, vērtspapīra vai valūtas nesenās tūlītējās cenas, ieskaitot uzskaites izmaksas, kas var ietvert uzglabāšanas izmaksas, zaudētos procentus, procentu likmi, alternatīvās izmaksas utt.
