Kāda ir cerību teorija?
Gaidījumu teorija mēģina prognozēt īstermiņa procentu likmes, pamatojoties uz pašreizējām ilgtermiņa likmēm, nepieņemot nekādu arbitrāžas iespēju un tādējādi liekot domāt, ka divām ieguldījumu stratēģijām, kas izplatītas līdzīgā laika periodā, vajadzētu dot vienādu atdevi. Piemēram, ieguldījumi divu secīgu viena gada obligāciju obligācijās dod tādus pašus procentus kā ieguldījumi divu gadu obligācijās šodien.
Paskaidrojums
- Tas palīdz investoriem paredzēt nākotnes procentu likmes, kā arī palīdz pieņemt lēmumus par ieguldījumiem; Atkarībā no gaidu teorijas iznākuma investori noskaidros, vai nākotnes likmes ir labvēlīgas ieguldījumiem vai nē.
- Teorētiski izmantotās ilgtermiņa likmes parasti ir valsts obligāciju likmes, kas analizatoriem palīdz prognozēt īstermiņa likmes un arī prognozēt, kur šīs īstermiņa likmes nākotnē tirgosies.
Gaidījumu teorijas veidi
# 1 - tīro cerību teorija
Šīs teorijas pieņēmums ir tāds, ka nākotnes likmes atspoguļo gaidāmās nākotnes likmes. Savā ziņā termiņu struktūra atspoguļo tirgus cerības uz īstermiņa procentu likmēm.
# 2 - Likviditātes izvēles teorija
Šajā teorijā priekšroka tiek dota likviditātei, un ieguldītāji pieprasa prēmiju vai augstāku procentu likmi vērtspapīriem ar ilgu termiņu, jo vairāk laika nozīmē lielāku ar ieguldījumiem saistīto risku.
# 3 - vēlamā biotopu teorija
Dažādi obligāciju ieguldītāji dod priekšroku vienam termiņa garumam, salīdzinot ar citiem, un arī to, ka viņi ir gatavi pirkt šīs obligācijas, ja par šādām obligācijām tiek iegūta pietiekama riska prēmija. Šajā teorijā viss pārējais ir vienāds, pamata pieņēmums ir tāds, ka ieguldītāja vēlamās obligācijas ir īstermiņa obligācijas, nevis ilgtermiņa obligācijas, kas norāda, ka ilgtermiņa obligācijas dod vairāk nekā īstermiņa obligācijas.
Piemēri
- Investors aplūko pašreizējo obligāciju tirgu un ir neizpratnē par savām ieguldījumu iespējām, kur viņam ir pieejama šāda informācija:
- Viena gada procentu likme obligācijai, kuras termiņš ir viens gads = 3,5%
- Obligācija, kuras dzēšanas termiņš ir 2 gadi un kuras procentu likme ir 4%
- Viena gada dzēšanas obligāciju likme pēc gada tiks pieņemta kā F1
- Tātad ieguldītāja priekšā ir divas izvēles, vai nu viņš izvēlas ieguldīt divu gadu obligācijās, vai ieguldīt secīgās viena gada obligācijās, bet kurš ieguldījums viņam dos labu peļņu.
- Aprēķināsim, izmantojot cerību teorijas pieņēmumu: (1 + 0,035) * (1 + F1) = (1 + 0,04) 2
- Tagad mēs aprēķinām F1 = 4,5%, tāpēc abos scenārijos ieguldītāji gadā nopelnīs vidēji 4%.
Atšķirība starp gaidu teoriju un vēlamo biotopu teoriju
- Vēlamajā biotopu teorijā ieguldītājs dod priekšroku īstermiņa obligācijām, salīdzinot ar ilgtermiņa obligācijām, tikai gadījumā, ja ilgtermiņa obligācijas maksā riska prēmiju, ieguldītājs būs gatavs ieguldīt tajā pašā.
- Atšķirībā no cerību teorijas, kur tiek pieņemts, ka īstermiņa obligācijas un ilgtermiņa obligācijas dod tādu pašu atdevi, vēlamā biotopu teorija izskaidro, kāpēc vienas ilgtermiņa obligācijas maksā augstāku procentu likmi, salīdzinot ar divu īstermiņa obligāciju procentu likmēm, kas saskaitītas kopā ar tādu pašu briedumu.
- Galvenā atšķirība starp abām būtu tāda, kur vēlamo biotopu teorija un ieguldītājs rūpējas par ilgumu un ienesīgumu, savukārt cerību teorija dod priekšroku tikai ienesīgumam.
Priekšrocības
- Tas ļauj pareizi izprast procentu likmes investoriem, kuri vēlas ieguldīt jebkura veida īstermiņa vai ilgtermiņa obligācijās.
- Teorijā tiek pieņemts, ka ilgtermiņa likmes var paredzēt, izmantojot īstermiņa likmes, tāpēc tas izslēdz arbitrāžas darbības jomu tirgū.
Trūkumi
- Tā kā šajā teorijā ir pieņēmums kā investoram, mums jāzina, ka teorija nav pilnīgi uzticama un var sniegt kļūdainus aprēķinus.
- Skaitļi un formula ir balstīti uz teoriju, un tās izmantošana dažkārt var pārvērtēt vai nepietiekami novērtēt nākotnes likmes, tādēļ, ja investors nolemj veikt ieguldījumu, pamatojoties uz šo aprēķinu, finanšu plānošana var griezties, ja teorija nedarbojas .
- Arī teorija neņem vērā ārējo faktoru, kas ietekmē īstermiņa procentu likmes, padarot to sarežģītāku prognozēt. Ja procentu likmes mainās vai nedaudz mainās valsts monetārā politika, tad obligāciju tirgus, cenas un ienesīgums noteikti saņems triecienu un attiecīgi mainīsies.
Secinājums
Šis ir rīks, ko investori izmanto, lai analizētu īstermiņa un ilgtermiņa ieguldījumu iespējas. Teorija ir pilnībā balstīta uz pieņēmumu un formulu. Tomēr lēmumā par ieguldījumiem nevajadzēja balstīties tikai uz šo teoriju. Cilvēkiem tas vienkārši jāizmanto kā instruments tirgus stāvokļa analīzei un jāapvieno analīze ar citām stratēģijām, lai iegūtu uzticamu ieguldījumu izvēli.
