Kādi ir obligāciju riski?
Obligācijas kā ieguldījumu instruments galvenokārt tiek uzskatītas par drošām. Tomēr nevienam ieguldījumam nav riska. Faktiski ieguldītāji, kuri uzņemas lielāku risku, iegūst lielāku peļņu un otrādi. Ieguldītāji, kuri nevēlas riskēt, periodiskajos palēnināšanās periodos jūtas nemierīgi, savukārt risku mīlošie investori šādus palēnināšanās gadījumus uztver pozitīvi, cerot, ka laika gaitā gūs ievērojamu atdevi. Tāpēc mums ir obligāti jāsaprot dažādi riski, kas saistīti ar obligāciju ieguldījumiem, un cik lielā mērā tie var ietekmēt atdevi.
Zemāk ir saraksts ar visbiežāk sastopamajiem obligāciju riska veidiem, kas investoriem būtu jāzina
- Inflācijas risks
- Procentu likmju risks
- Zvana risks
- Pārinvestēšanas risks
- Kredītrisks
- Likviditātes risks
- Tirgus risks
- Noklusējuma risks
- Reitinga risks
Tagad mēs iedziļināsimies sīkāk, lai saprastu, kā šie riski izpaužas obligāciju vidē, kā arī to, kā investors var mēģināt samazināt ietekmi.
9 galvenie obligāciju risku veidi
# 1 - Inflācijas risks / Pirktspējas risks
Inflācijas risks attiecas uz inflācijas ietekmi uz ieguldījumiem. Palielinoties inflācijai, obligāciju ienesīguma (pamatsummas plus kuponu) pirktspēja samazinās. Tāda pati ienākumu summa nopirks mazāk preču. Piemēram, kad inflācijas līmenis ir 4%, katra 1000 USD peļņa no obligāciju ieguldīšanas būs tikai 960 USD vērta.
# 2 - procentu likmju risks
Procentu likmju risks attiecas uz procentu likmju kustības ietekmi uz obligāciju atdevi. Palielinoties likmēm, obligāciju cena samazinās. Procentu likmju paaugstināšanās gadījumā samazinās esošo obligāciju ar zemāku ienesīgumu pievilcība un līdz ar to šādu obligāciju cena samazinās. Arī otrādi. Īstermiņa obligācijas ir mazāk pakļautas šim riskam, savukārt ilgtermiņa obligācijām ir ļoti liela varbūtība, ka tās tiks ietekmētas.
# 3 - Zvana risks
Zvanu risks ir īpaši saistīts ar obligācijām, kas nāk ar iegulto zvana iespēju. Kad tirgus likmes pazeminās, izsaucamo obligāciju emitenti bieži vēlas pārfinansēt savu parādu, tādējādi atsaucot obligācijas par iepriekš norādīto zvana cenu. Tas bieži atstāj investoru dusmas, kuri ir spiesti reinvestēt obligāciju ienākumus ar zemākām likmēm. Šādiem investoriem tomēr kompensē augsti kuponi. Zvanu aizsardzības funkcija arī aizsargā obligāciju no pieprasīšanas noteiktā laika periodā, sniedzot ieguldītājiem zināmu atvieglojumu.
# 4 - reinvestēšanas risks
Varbūtība, ka investori nevarēs ieguldīt naudas plūsmas pēc likmes, kas ir salīdzināma ar obligācijas pašreizējo ienesīgumu, attiecas uz reinvestēšanas risku. Tā mēdz notikt, ja tirgus likmes ir zemākas par obligācijas kupona likmi. Pieņemsim, ka 100 ASV dolāru obligācijas kupona likme ir 8%, bet dominējošā tirgus likme ir 4%. Tad nopelnītais kupons 8 USD apmērā tiks reinvestēts ar 4%, nevis ar 8%. To sauc par reinvestēšanas risku.
# 5 - Kredītrisks
Kredītrisks izriet no obligāciju emitenta nespējas savlaicīgi veikt maksājumus aizdevējiem. Tas noved pie tā, ka aizdevēja naudas plūsma tiek pārtraukta, kur zaudējumi var svārstīties no mērena līdz smagam. Kredītvēsture un atmaksas spēja ir divi vissvarīgākie faktori, kas var noteikt kredītrisku.
# 6 - likviditātes risks
Likviditātes risks rodas, ja obligācijas kļūst grūti likvidējamas šaurā tirgū, kurā ir ļoti maz pircēju un pārdevēju. Šaurajiem tirgiem raksturīga zema likviditāte un augsts svārstīgums.
# 7 - tirgus risks / sistemātisks risks
Tirgus risks ir zaudējumu iespējamība tādu tirgus iemeslu dēļ kā palēnināšanās un likmju izmaiņas. Tirgus risks ietekmē visu tirgu kopā. Obligāciju tirgū neatkarīgi no tā, cik labs ir ieguldījums, tirgus krituma gadījumā tas zaudēs vērtību. Procentu likmju risks ir vēl viens tirgus riska veids.
# 8 - saistību neizpildes risks
Maksājuma saistību neizpildes risks ir definēts kā obligāciju emisijas uzņēmuma nespēja veikt nepieciešamos maksājumus. Maksājuma saistību neizpildes risks tiek uzskatīts par citiem kredītriska variantiem, ja aizņēmējs uzņēmums neievēro emisijas norunātos nosacījumus.
# 9 - Reitinga risks
Obligāciju ieguldījumi dažreiz var ciest arī no reitinga riska, ja virkne obligācijai raksturīgu faktoru, kā arī tirgus vide ietekmē obligāciju reitingu, tādējādi samazinot obligācijas vērtību un pieprasījumu.
Dažādi iepriekš izskaidrotie obligāciju risku veidi gandrīz vienmēr samazina obligāciju turēšanas vērtību. Obligāciju vērtības samazināšanās samazina pieprasījumu, tādējādi zaudējot finansēšanas iespējas emitējošajai sabiedrībai. Risks ir tāds, ka tas ne vienmēr ietekmē abas puses kopā. Tas atbalsta vienu pusi, vienlaikus radot riskus otrai.
Obligāciju risku izpratnes priekšrocības
Lai arī termins “risku priekšrocības” ir oksimorons, ir ļoti svarīgi saprast, ka tikai riski ir tie, kas iepriekš brīdina investorus, lai viņi varētu dažādot savus portfeļus un apzināties gaidāmo. Tas ne tikai novērš nopietnus tirgus nemierus, bet arī rada efektīvu tirgu.
Secinājums
- Pareiza katras obligāciju emisijas pienācīga novērtēšana attiecībā uz iepriekš minētajiem riskiem ir ļoti svarīga, lai mazinātu ietekmi.
- Jauno tirgus dalībnieku var viegli apmānīt ar problēmu, kas izskatās labi uz sejas, bet kuru apgrūtina tik daudz risku, ka iespējamā izmaksa varētu nebūt pievilcīga.
- Labas zināšanas par tirgu ir būtiskas obligāciju ieguldījumiem; Citādi drošas investīciju debesis var izrādīties tikai zaudējumus nesošas darbības.
- Izvairīšanās no pārāk lielas atkarības no noteikta veida obligācijām var zināmā mērā mazināt šos riskus.
- Daži parāda instrumenti ir aprīkoti ar klauzulām, kuru mērķis ir samazināt noteiktu riska veidu. Piemēram, vērtspapīru, kas aizsargāti ar inflāciju, vai TIPS atdeve ir piesaistīta patēriņa cenu indeksam. Pieaugošas inflācijas gadījumā (inflācijas risks) arī peļņa tiek attiecīgi koriģēta, neļaujot investoram zaudēt pirktspēju.
- Ļoti svarīgi ir arī novērtēt savu riska apetīti pirms investīciju uzsākšanas.
Vispārīgi runājot, augstāki riski rada lielāku peļņu. Tomēr visi ieguldījumi ne vienmēr darbojas atbilstoši cerībām, pat pēc riska mazināšanas metožu izmantošanas, galvenokārt tāpēc, ka ir ļoti grūti kvantificēt riskus, līdz ar to pilnīga novēršana kļūst neiespējama.
