Kas ir sviras finanses?
Sviras finansējums attiecas uz uzņēmuma līdzekļu piesaistīšanas procesu, izmantojot parāda instrumentus vai aizdevumus no ārpuses, nevis ar pašu kapitālu, un tam parasti ir fiksēts periodisks atmaksas grafiks, un iepriekš tiek saskaņota arī procentu likme, kurā piesaistīto naudu var izmantot daudziem mērķiem, piemēram, aktīvu pirkšanai vai izdevumu vai saistību dzēšanai.
Paskaidrojums
Finansējums ar aizņēmumu tiek raksturots kā tāda uzņēmuma vai uzņēmuma finansēšana, kurā parāda proporcijas ir lielākas nekā parasti (nevis pašu kapitāls vai nauda). Lielāki parādi nozīmē lielākas finansiālās saistības fiksētu procentu un pamatsummas atmaksas veidā, un korporatīvajiem uzņēmumiem šī saistība ir jāpilda neatkarīgi no peļņas, lai saglabātu ilgtermiņa maksātspēju.
- Sviras finansējums tieši ietekmē uzņēmuma naudas plūsmu un neto peļņu, un akcionāru rokās tas var samazināt EPS un dividendes.
- Augstākas fiksētās finanšu izmaksas tiek izmantotas, lai maksimāli palielinātu ietekmi uz peļņu pēc nodokļu nomaksas attiecībā uz noteiktām pamatdarbības peļņas (EBIT) izmaiņām. Lielākas finanšu sviras izmantošana kapitāla struktūrā var uzlabot dažus uzņēmuma finanšu rādītājus, piemēram, kapitāla atdevi.
Piemērs
Ņemsim pamatpiemēru, lai izskaidrotu piesaistīto finanšu jēdzienu.
1. scenārijs: - Pērciet uzņēmumu par 100 miljoniem ASV dolāru skaidrā naudā
Pieņemsim, ka pastāv investīciju iespēja, kurā jūs varat iegādāties uzņēmumu par skaidru naudu par 100 miljoniem ASV dolāru. Jūsu analīze rāda, ka jūs varat pārdot uzņēmumu pēc 5 gadiem par 200 miljoniem ASV dolāru, tādējādi 5 gadu laikā iegūstot skaistu peļņu 2x.
Aprēķinot 1. scenārija iekšējo atdeves līmeni, iznāk, ka tas ir 15%.
2. scenārijs: - 50% skaidras naudas un 50% parādu finansēšana
Tagad mainīsim scenāriju un pieņemsim, ka darījumu finansē ar 50% skaidru naudu un 50% parādu, un pārdošanas cena pēc 5 gadiem joprojām ir 200 miljoni USD.
- Šeit mēs arī pieņemam, ka kopējais maksājums USD 5 miljonu apmērā tiek veikts katru gadu. Šie 5 miljoni sastāv no procentu maksājuma, kā arī pamatsummas atmaksas.
- 5 gadu perioda beigās kopējais atlikušais parāds ir 39 miljoni ASV dolāru
- Pārdodot uzņēmumu par 200 miljoniem USD, jūsu nopelnītā neto summa ir 200 miljoni USD - 39 miljoni USD = 161 miljoni USD
- Šajā gadījumā IRR izrādās 21% (daudz lielāks nekā darījums ar visu skaidru naudu)
Viena lieta, ko jūs varētu vēlēties atcerēties, ir tā, ka, lai izmantotu finansējumu ar aizņemto līdzekli, ir svarīgi paredzamās naudas plūsmas. Un tas ir iemesls, kāpēc mērķa uzņēmumi parasti ir nobriedis bizness, kas gadu gaitā ir sevi pierādījis.
Piesaistīto finanšu ietekme
- Augstas finanšu sviras izmantošana uzņēmuma kapitāla struktūrā rada lielāku parāda un pašu kapitāla attiecību, un, ja gadījumā, ja uzņēmums nespēj gūt pietiekamu naudu no savas pamatdarbības, tas var neizpildīt procentu un pamatsummas atmaksu noteiktajos datumos.
- Tas īstermiņā turpinās izšķīdināt uzņēmuma finanšu likviditāti un ieinteresēto personu priekšā izvirzīs jautājumu par tā ilgtermiņa finanšu maksātspēju.
- Uzņēmuma bankrots var notikt sarežģītā scenārijā.
- Makroekonomiskie faktori būtiski ietekmēs arī finanšu instrumentus ar aizņemto līdzekli, un tas var palielināt saistību nepildīšanas iespējas tāpat kā ekonomikas lejupslīde samazinās organizācijas darbību, kas novedīs pie mazākiem ienākumiem no darbībām un līdz ar to arī kredītu atmaksas kavējumiem. notiks.
- 2008. gadā visā pasaulē bija daudz uzņēmumu saistību nepildīšanas, un daudzas no tām tika pasludinātas par maksātnespējīgām.
Investīciju banku finansējuma piesaistīšana
Kapitālā finansēšana ir viena no būtiskākajām Investīciju banku firmu struktūrvienībām, kas palīdz korporatīvajiem klientiem sniegt aizdevumus ar kredītplecu stratēģisku lēmumu pieņemšanai, piemēram, uzņēmuma iegādei, tā parādu refinansēšanai, uzņēmējdarbības paplašināšanai utt. , visu klientu parādu finansēšanas pārvaldīšana, strukturēšana un konsultēšana.
Privātā kapitāla firmas un piesaistīto uzpirkšanas firmas agresīvi finansē savus pielāgotos projektus, to portfelī izmantojot augstas sviras un uzlabojot atdevi.
Piesaistītie finanšu produkti
Daži no parastajiem Leveraged Finance produktiem ir šādi:
# 1 - Kredīts ar kredītplecu
Tas ir sava veida regulārs komerciāls aizdevums, ko banka aizdeva aizņēmējiem, kuri jau tagad ir ļoti aizņemti. Komercbankas iekasē papildu procentus, lai riskētu kreditēt šos sviras projektus, vai arī tās var lūgt papildu vērtspapīrus, lai nodrošinātu aizdevuma summu saistību neizpildes gadījumā. Lai diversificētu aizņēmēja saistību neizpildes risku, bankas izmanto, lai finansētu šos riskantos uzņēmumus, sindicēto aizdevumu veidā kopā ar citām komercbankām, kuras piedalīsies kreditēšanā Svina bankā.
# 2 - Augstas ienesīguma obligācijas
Šīs ir obligācijas zem investīciju pakāpes, ti, kuru kredītreitings ir zemāks par BBB / Baa. Tos sauc arī par nevēlamām obligācijām. Parasti zemāka par investīciju kategoriju uzņēmumi, kuri nespēj izmantot obligāciju tirgu, izmantos šo finansēšanas veidu konkrētiem uzņēmuma objektiem. Tā kā tās nav ieguldījumu kategorijas obligācijas un šo obligāciju saistību nepildīšanas risks ir lielāks, aizņēmējam obligāciju turētājiem jāmaksā lielāki kuponi. Dažām obligācijām varētu būt stingras negatīvas derības, piemēram, neaizņemties papildu līdzekļus, ja vien šīs obligācijas nav pilnībā atmaksātas.
# 3 - Mezzanine Finance
Kā norāda nosaukums, Mezzanine Financing ir īstermiņa veids, kā finansēt uzņēmumus, kuriem steidzami nepieciešama nauda, lai izmantotu vislabāko uzņēmējdarbības iespēju. Tas ir tilts starp īstermiņa finansējumu un ilgtermiņa finansējumu. To galvenokārt izmanto mazi un vidēji uzņēmumi, lai ērti finansētu savus projektus rentablā veidā.
Secinājums
Analizējot uzņēmumu, finanšu piesaistīto finanšu analītiķim ir jāsaprot, kā uzņēmums izmanto sviras, lai novērtētu tā atdevi. Kapitāla finansējums palīdzēs novērtēt riska apetīti un arī novērtēt prognozētās nākotnes naudas plūsmas, peļņu pēc nodokļiem, peļņu uz akciju un ieguldījumu atdevi. Kredītplecs ir tieši saistīts ar finanšu risku, beta un pamatkapitāla izmaksām, kuras var izmantot, lai novērtētu atbilstošo diskonta likmi uzņēmuma pašreizējās vērtības noteikšanai.
Pārāk lielu finanšu līdzekļu izmantošana var būt bīstama uzņēmumiem, ja vien tas nav pareizi plānots un efektīvi pārvaldīts. Finanšu sviras apjoms parasti ir apzināta uzņēmuma vadības izvēle, turpretī darbības sviras apjomu nosaka katrā nozarē izplatītais biznesa modelis. Tādējādi korporācijai būtu jānosaka ierobežojums sviras izmantošanai kapitāla struktūrā kā riska pārvaldības darbības sastāvdaļa, lai ieinteresētā persona nezaudētu uzticību uzņēmuma maksātspējai. Tomēr uzņēmumi ar rūpnīcām, zemi, aprīkojumu, ko var izmantot aizņēmumu nodrošināšanai, var izmantot vairāk finanšu līdzekļu, nekā bizness, kuram nav šādu īpašību.
