Kas ir fondu tirgus avārija 1987. gadā?
1987. gada akciju tirgus sabrukums, kas pazīstams arī kā melnā pirmdiena, bija tas, ka DJIA (Dow Jones Industrial Average) vienā dienā (1987. gada 19. oktobrī) samazinājās par 22% (508 punktiem), un tam bija lipīga ietekme tādā nozīmē, ka kritums nebija skāra tikai ASV, bet visu pasauli.
Kā notika akciju tirgus avārija 1987. gadā?
Astoņdesmito gadu sākumā visa pasaule nonāca recesijā, galvenokārt ietekmējot attīstītās ekonomikas. Pēc recesijas ASV strauja izaugsme bija vērojama līdz 1985. gadam, pēc tam ekonomika auga lēnāk. Bet akciju tirgū, neraugoties uz ekonomikas palēnināšanos, no 1985. gada beigām līdz 1987. gada augustam bija vērojams bullis. Inflācija pieauga, un akciju tirgus cenas un peļņas attiecība krietni pārsniedza tās vēsturisko PE. Tās bija draudīgas pazīmes gaidāmajām lietām, un avārija izskatījās nenovēršama.
Jau bija sarunas par tempu palēnināšanos un lāču tirgu, un tas izraisīja ASV akciju tirgus kritumu nedēļu pirms melnās pirmdienas. Cilvēki tirgojās biržās ar pieaugošu bažām un bailēm. Pirms akciju tirgus atvēršanas ASV 19. oktobrī bija vērojams straujš kritums Āzijas un Lielbritānijas akciju tirgos. Šīs kumulatīvās bailes noved pie pārdošanas pasūtījumu uzkrāšanās melnajā pirmdienā, ti, 1987. gada 19. oktobrī, un kritums Āzijā un Lielbritānijā kalpoja kā degviela un jau kritušo tirgu pārvērta par avāriju ASV akciju tirgū.
Akciju tirgus avārijas cēloņi 1987. gadā
1987. gada avārijas cēlonis ir bijis daudz izskaidrojams. Daži no tiem ir šādi.
# 1 - dolāra un tirdzniecības deficīta samazināšanās
Daudzi uzskata, ka Tirdzniecības departamenta paziņojums par pieaugošo tirdzniecības deficītu izraisīja avāriju tajā liktenīgajā dienā. Šis paziņojums izraisīja nervozitāti ārzemnieku vidū un radīja bailes citu tirgus dalībnieku vidū, gaidot dolāra vērtības samazināšanos. Rezultātā ārzemnieki izvilka naudu no dolāros denominētiem aktīviem, kas vēl vairāk izraisīja spiedienu tirgos.
# 2 - Obligāciju pievilcīgā peļņa
Dolāra kritums tirdzniecības deficīta palielināšanās dēļ un tirgus dalībnieku naudas izņemšana dolāros denominētos aktīvos izraisīja procentu likmju pieaugumu un tādējādi obligāciju ienesīgumu. Cilvēki, kuri jau bija skeptiski par akciju tirgu, pievilcīgā obligāciju peļņa nodrošināja viņiem labu alternatīvu.
# 3 - Pārvērtēts tirgus
Bija pazīmes, ka akciju tirgus pamati turpina pasliktināties, jo tie tirgojās virs patiesās vērtības. Akciju tirgus darbojas kā ekonomikas barometrs, taču ekonomikas un akciju tirgus atšķirības bija redzamas. Bažas par tirgus turpmāko virzību ekonomikas palēnināšanās un acīmredzamā burbuļa dēļ izraisīja panikas pārdošanu.
# 4 - Portfeļa apdrošināšana
Tas tika uzskatīts par vienu no lielākajiem 1987. gada avārijas cēloņiem. Portfeļa apdrošināšana attiecas uz stratēģiju zaudējumu ierobežošanai vai ierobežošanai, pērkot un pārdodot akcijas un nākotnes līgumus. Cilvēki mēdz pirkt pieaugošā tirgū, kas var radīt burbuli un pārdot krītošā tirgū, kas var izraisīt avāriju, ko tā arī izdarīja. Viņi gaida īsās pozīcijas nākotnes darījumus, gaidot tirgus kritumu, un, ja tirgus turpina kristies, tie pārdod īsās pozīcijas vēl vairāk, tādējādi destabilizējot tirgu.
Kad tirgi katru dienu atvērās zemāk, datoru modeļi norādīja uz akciju / indeksu nākotnes pārdošanu, kas vēl vairāk radīja lejupvērstu spiedienu. Pēc turpmākas samazināšanās modeļi atkal ieteica pārdošanu, kas noveda pie pārdošanas pasūtījumu uzkrāšanas, kas galu galā noveda pie avārijas.
# 5 - Datoru tirdzniecība
Datorizētā tirdzniecība bija vēl viens avārijas izraisītājs. Datoru tirdzniecība tiek izmantota, lai tirgus dalībnieki un brokeri varētu ātri veikt un izpildīt lielus pasūtījumus. Turklāt programmas un programmatūra tika izstrādātas tā, ka tās automātiski izpilda stop-loss rīkojumus, ja tie nokrita zem noteiktas procentuālās vērtības un pārdeva tos bez jebkādas atļaujas. Krītot tirgum, tika sasniegti stop loss zaudējumi, un programma izpildīja lielus stop-loss rīkojumus un šīs pozīcijas likvidēja. Tādējādi tas radīja domino efektu jau tā krītošajā tirgū.
# 6 - Margin Call & Liklikviditāte
Kad tirgus kritās, tika aktivizēti uzcenojuma pieprasījumi, kas prasīja, lai nākotnes pozīciju turētāji noguldītu maržu, ja tas neizdevās, kā rezultātā pārdeva nākotnes pozīciju. Liela un pēkšņa akciju tirgus krituma dēļ daudzi nākotnes pozīciju turētāji nespēja noguldīt maržu, kas noveda pie viņu līdzdalības likvidēšanas.
# 7 - atvasinātais vērtspapīrs
Atvasinātie finanšu instrumenti, piemēram, nākotnes līgumi un iespējas līgumi, iegūst savu vērtību no bāzes akcijas tūlītējā tirgū. Bet 1987. gada 19. oktobrī nākotnes līgumi tika tirgoti ar atlaidi, bet nākotnes līgumi - ar augstāku cenu nekā to pamatā. Sakarā ar pārdošanas spiedienu šajā dienā visā pasaulē, ASV akciju tirgū tika veikti lieli pārdošanas pasūtījumi. Bet pārdošanas pasūtījumi bija tik milzīgi, ka pirkšanas pasūtījumi tos nevarēja aizpildīt, un tirgi kādu laiku bija slēgti. Tikmēr nākotnes tirgus bija atvērts, un lielo pārdošanas pasūtījumu dēļ cenas nākotnes tirgū samazinājās.
Kad akciju tirgus atvērās, starpība starp nākotnes līgumiem un tirgu bija milzīga. Nākotnes līgumi, kuriem vajadzētu tirgoties ar paaugstinātu cenu, tirgojās ar milzīgu atlaidi. Tas izraisīja paniku investoru vidū, un viņi sāka likvidēt savas pozīcijas. Daudzi arbitrāžas tirgotāji arī izmantoja šo iespēju, lai no šīs situācijas gūtu bezriska peļņu, pērkot nākotnes līgumus un pārdodot spotus. Abu šo faktoru dēļ starpība starp nākotnes līgumiem un vietām samazinājās, taču tas izraisīja akciju tirgus sabrukumu.
Fondu tirgus avārijas sekas 1987. gadā
- 1987. gada akciju tirgus sabrukumam bija infekcijas ietekme, kas skāra visu pasauli. Daudzām valstīm nācās nākt klajā ar liberālas monetārās politikas pasākumiem, lai ievadītu sistēmā likviditāti un darbotos kā aizdevējs vairākām brokeru mājām, kurām pēc krituma bija jāiemaksā rezerves nauda. Tas novērsa visas finanšu sistēmas sabrukumu.
- Tā arī mācīja daudzas nodarbības par datoru tirdzniecību un automatizētām programmām un programmatūru. Tika pārbaudīts tirdzniecības klīringa process, un tika ieviesti tādi noteikumi kā automātiskie slēdži, lai pārtrauktu tirdzniecību masveida krituma gadījumā.
- Pēc rekorda krituma tirgi ātri atjaunojās un nākamajos gados deva zvaigžņu atdevi. Avārijas kopējais efekts bija salīdzinoši mazāks, nekā bija paredzēts.
Akciju tirgus avārija 1929. gadā pret melno pirmdienu 1987. gadā
1929. gada biržas krīze bija ceturtdien notikušās avārijas (pazīstama arī kā melnā ceturtdiena) sērija, kuras laikā akciju tirgus kritās par 11%. Pirmdien, nākamajā ceturtdienā, tirgus kritās vēl par 13%, un pēc tam otrdien atkal kritās. Savukārt 1987. gadā tirgus sabruka vienā dienā. 1929. gada avārija izraisīja lielo depresiju, kas bija visu laiku smagākā ekonomikas lejupslīde, kādu pasaulē ir piedzīvots. Bezdarbs pieauga, bankas neizpildīja saistības, uzņēmumi bankrotēja un barība nedarbojās ātri, lai sistēmā ievadītu naudu. 1987. gadā akciju tirgi sabruka, bet lejupslīde nesekoja sabrukumam, pateicoties sistēmai iepludinātajai naudai, un iemesli drīzāk bija tehniski, nevis fundamentāli.
Pagāja gandrīz 10 gadi, lai pasaule izkļūtu no 1929. gada lielās depresijas. Depresija pasauli bija skārusi ļoti daudz, un, lai atgūtos no recesijas, bija vajadzīgs daudz laika. 1987. gada tirgi atguvās 2 gadu laikā, nenokļūstot depresijā, un pēc tam deva zvaigžņu atdevi. Tās ietekme bija daudz zemāka, nekā prognozēts. Lai arī 1987. gada katastrofā tirgū bija vērojams visu laiku lielākais kritums, tās ietekme bija ierobežota, salīdzinot ar 1929. gada katastrofu, kuras rezultātā bezdarba līmenis bija viens no augstākajiem un bankas tika slēgtas.
Secinājums
1987. gada akciju tirgus katastrofai bija globāla ietekme. Lai arī tā rekords bija krities, tas ātri atjaunojās un 2 gadu laikā sasniedza jaunu rekordu. Pēc paredzētās avārijas līdz deviņdesmito gadu naftas krīzei nebija recesijas. 1987. gada avārija, kā uzskata daudzi un pētīja, bija vairāk tehnisku iemeslu dēļ un mazāk pamatotu iemeslu dēļ. Tirdzniecības sistēmas tehniskie iemesli un trūkumi tika pārskatīti, lai novērstu šādas situācijas atkārtošanos.
