Kas ir pašvaldības obligācija?
Pašvaldības parādzīme ir parāda vērtspapīrs, kuru emitējusi valsts, valsts vai vietējā pašvaldība, lai finansētu kapitāla izmaksas valsts projektiem, kas saistīti ar tādu infrastruktūru kā ceļi, dzelzceļš, skolas, slimnīcas un lidostas attīstību un uzturēšanu. Tas ir arī pazīstams kā Muni obligācijas vai parādzīmes vai dalības sertifikāti.
Vai pašvaldības obligācijas ir bez nodokļiem?
Nodokļu atvieglojumi tiek piedāvāti par ienākumiem, kas gūti no pašvaldības obligācijām, un tāpēc tie ir bez nodokļiem. Turklāt obligāciju emitē valdība, kurai ir nomināls darījumu partnera kredītrisks. Šie ir iemesli, kādēļ pašvaldību obligācijām piedāvātie procenti ir mazāki nekā to pašu pazīmju fiksētā ienākuma vērtspapīri.
- Šīm obligācijām ir dažādi darījumu partneri. Tos izsniedz valsts, pilsētu vai valdības organizācijas, lai galvenokārt finansētu kapitālos izdevumus. Šāda organizācija tiek apzīmēta kā “Emitents”. Persona vai organizācija, kas iegulda pašvaldības obligācijās, ir pazīstama kā “ieguldītājs”. Pamatsummu un procentus maksā emitents vai pamatā esošais aizņēmējs, kurš ir pazīstams kā “Saņēmējs”.
- Svarīgie noteikumi un nosacījumi, tostarp atdeve, maksājuma veids, līdzekļu izmantošana, atmaksas veids utt., Ir minēti informācijas dokumentā, kas ir pazīstams kā “Oficiālais paziņojums”.
- Pašvaldību obligāciju tirgus indeksi ir balstīti uz aplēstajām obligāciju cenām. Bet indeksus labāk balstīt uz faktisko darījumu cenām. Viena no šādām metodēm ir pazīstama kā Atkārtotas pārdošanas metode, kas pieņem nelielu vai nemainīgu obligāciju īpašību maiņu un pieņem, ka cenu kustība ir saistīta ar tirgus apstākļu izmaiņām.
- Noteikumus un politiku attiecībā uz šādām obligāciju emisijām, otrreizējā tirgus darījumiem un ieguldījumu sabiedrībām pieņem regulējošā iestāde, ko sauc par MSRB, The Municipal Securities Rulemaking Board. Tā ir ASV Kongresa 1975. gadā izveidota pašregulācijas iestāde, kas veic savas funkcijas ar 4 pastāvīgo komiteju palīdzību. 1980. gadā MSRB bija nozīmīga loma pārejā no papīra formāta pašvaldību obligācijām uz elektronisko versiju.
Pašvaldību obligāciju veidi
Parasti tirgū tiek emitētas divu veidu pašvaldību obligācijas:
# 1 - ieņēmumu obligācijas
Šāda veida obligācijas saņem līdzekļus no konkrēta projekta, piemēram, ceļa, ceļa nodevas utt. Šis konkrētais avots rada ienākumus, kurus izmanto tikai ieņēmumu obligāciju maksājumiem.
# 2 - Vispārējā obligāciju saistības (GBO)
Ienākumus un pamatsummas atmaksu veic no vispārējiem līdzekļiem. Konkrēts avots vispār netiek piešķirts. Dažos gadījumos obligācijas tiek segtas ar īpašuma nodokļiem neatkarīgi no tā, vai ar ierobežotu vai neierobežotu nodokļu GBO. Tā bieži ir ieguldījumu kategorijas obligācija. Īpašniekiem ir tiesības lūgt valdību iekasēt nodokli, lai samaksātu obligācijas. Šīs obligācijas tiek emitētas ar pašvaldības vai valdības organizācijas “pilnīgu ticību un kredītu” atbalstu.
Pašvaldības obligāciju atdošanas formula
Pašvaldības obligāciju atdevi salīdzināt nevar tieši, jo citu ieguldījumu iespēju atdeve ir ar nodokli apliekama. Salīdzinājumam tiek aprēķināta nodokļu ekvivalenta peļņa. Formula ir:
R Te = R Tf / (1-T)kur
- R Te = nodokļu ekvivalenta deklarācija par Muni Bond
- R Tf = beznodokļu peļņa no pašvaldības obligācijām
- T = nodokļa likme, kas piemērojama atbilstoši ienākuma nodokļa grupai
Pašvaldības obligāciju piemērs
Investors vēlas ieguldīt liekos līdzekļus melos. Viņš vēlas izvēlēties vienu no ieguldījumu iespējām, kur pirmais ir pašvaldības obligācija, kas viņam dod 4%, bet otrā ir korporatīvā obligācija, kuras likme ir 5,50%. Ja viņš šobrīd iekrīt 30% nodokļu kategorijā, vai jūs varat viņam ieteikt, kurš variants viņiem vislabāk atbilst? Vai lēmums mainās, ja investors ir 10% nodokļu kategorijā?
Risinājumi
Šeit,
- R Tf = 4%
- T = 30% vai 0,3
Pēc formulas
Šeit pašvaldības obligācijas ar nodokļiem ekvivalents ienesīgums (5,71%) ir lielāks nekā ar nodokli apliekamās obligācijas ienesīgums (5,50%). Tādējādi ieguldījums muni obligācijā ir labāks risinājums.
Ja ieguldītājs atrodas 10% nodokļu kategorijā -
Šeit,
- R Tf = 4%
- T = 10% vai 0,1
Pēc formulas
Šeit pašvaldības obligācijas ar nodokļiem ekvivalents (4,44%) nesasniedza ar nodokli apliekamās obligācijas peļņu (5,50%). Tāpēc tiek ieteikts ieguldīt korporatīvajā obligācijā.
Priekšrocības
- Pašvaldību obligāciju atdeve ir beznodokļu
- Atdeve ir salīdzinoši mazāk svārstīga
- Muni obligāciju sekundārais tirgus ir ļoti likvīds
- Salīdzinoši augstāka nodokļu deklarācija cilvēkiem ar augstākām nodokļu iekavām
- Zemāks kredīta vai saistību nepildīšanas risks
Trūkumi
- Kapitāla pieaugums par muni obligāciju pārdošanu ir apliekams ar nodokli
- Šīs vērtības ietekmē procentu likmju risks
- Patiesais pirktspējas zaudējums, salīdzinot ar pašvaldību obligāciju nominālo ienesīgumu
- Pašvaldību obligāciju nodokļa ekvivalents ir salīdzinoši mazāks cilvēkiem ar zemāko nodokļu kategoriju
Jaunākās tendences
Daudz informācijas par pašvaldību obligācijām ir pieejama tiešsaistē. Lietotāji var piekļūt vietnei www.emma.msrb.org, lai piekļūtu informācijai par muni obligāciju emitēšanu, kas šobrīd tiek tirgota, to cenām, emisiju, likumpārkāpumu procentu ienākumiem un pamatsummu, reitingu izmaiņām, izmaiņām nodokļa maksātājā, ko kopā sauc par “būtiskiem paziņojumiem”. EMMA nozīmē “Elektroniska pašvaldību piekļuve tirgum”.
Saskaņā ar pašvaldību vērtspapīru likumu izstrādes padomi (MSRB) pašvaldību obligāciju tirgus ir USD 3,8 triljoni USD kapitāla tirgus ar aptuveni 1 miljonu apgrozībā esošo pašvaldības vērtspapīru. Šis tirgus saskaras ar 40 000 ikdienas darījumiem, kuru dienas apgrozījums ir aptuveni 11,6 miljardi USD. Ir novērots, ka gandrīz 2/3 RD pašvaldību vērtspapīriem notiek ar indivīdu tieši vai ar savstarpēju fondu. Kā vienu Moodys, tikai 0,18% no investīciju kategorijas muni obligāciju emisijām pildījuši saistības un, salīdzinot ar investīciju kategorijas korporatīvajām obligācijām, ja noklusējuma likme bija 1.74%, līdz 2016. gadam gandrīz 2/3 rd ASV infrastruktūras projekti tiek finansēti no šādas obligācijas izsniegšanu.
Secinājums
Tos izdod galvenokārt valsts izdevumu finansēšanai, kas pēc būtības ir kapitāls. Tā kā atmaksa tiek veikta no nodokļa, nodevas ienākumiem un citām šāda veida saistībām, kurām ir saistošs raksturs, saistību nepildīšanas iespējas ir diezgan minimālas. Ieguldījums pašvaldību obligācijās vairāk piemērots personai, kas ietilpst augstākā nodokļu kategorijā. Sakarā ar pašvaldības obligāciju tirgus pārveidošanu elektroniskā versijā, ieguldījums ir kļuvis bez piepūles.
