Likvidācijas izvēles definīcija
Likvidācijas priekšroka ir klauzula, kas nosaka maksājuma kārtību no aktīvu realizācijas gadījumā, ja uzņēmums zaudē savu korporatīvo statusu un bankrotē. Tas tiek darīts, lai priviliģētie akcionāri nodrošinātu ieguldītās summas aizsardzību gadījumā, ja uzņēmums brīvprātīgi vai piespiedu kārtā nonāk likvidācijas procesā.
Kas ir likvidācija?
Likvidācija, nespeciālistiem runājot, ir uzņēmuma darbība. Tas nozīmē arī uzņēmuma nodošanu citās rokās vai uzņēmuma pārdošanu. Likvidācijas procesā uzņēmumam ir jāapmaksā visi aktīvi, jāatmaksā saistības un jāsadala līdzekļi dažādiem prasītājiem, tostarp investoriem, ar likvidācijas priekšrocību nosaukumu. Šo klauzulu parasti izmanto riska kapitāla investori, lai aizsargātu savus ieguldījumus.
Likvidācijas izvēles process
Investoriem tiek ievērots šāds process ar Likvidācijas priekšrocību klauzulu.
- Pirmkārt, jāpārbauda, vai ieguldītājs ir vēlamais investors vai vienkārši parasts akcionārs, piemēram, darbinieks vai citas ieinteresētās personas, viņam būs tiesības saņemt kvītis tāpat, kā citi akcionāri dalītos tajā.
- Tad mums jāaplūko viņu ieguldītajam kapitālam piešķirtie daudzkārtējie. Vairāki apzīmē ieguldījumu laiku, kas tiktu saņemts, ja uzņēmums izietu. Parasti tas svārstās starp 1-3 un, ja nav pievienoti vairāki, ieguldītājs nevarēs iegūt savu ieņēmumu daļu, pamatojoties uz likvidācijas preferenci.
- Mums arī jāpārbauda, vai priviliģētajam ieguldītājam ir vai nav līdzdalības tiesības. Dalības tiesības dod ieguldītājam tiesības dalīties ar ienākumiem papildus tā likvidācijas preferencēm un kā kopīgai ieinteresētajai personai, pamatojoties uz viņa līdzdalības procentu. Ja ieguldītājs ir arī līdzdalības tiesību īpašnieks, viņš saņems papildu summu. Pretējā gadījumā viņš saņems līdzekļus tikai par savu likvidācijas priekšroku.
Likvidācijas izvēles veidi
Tirgū peld vairāki veidi; mēs aplūkosim dažus svarīgus:
- Vairāki likvidācijas priekšroka ir viens no slavenākajiem veidiem, kā ieguldītāji sevi aizsargā likvidācijas gadījumā. Tajā ir norādīta summa, kas tiktu atmaksāta vairākkārtīgi no ieguldītāja ieguldītā kapitāla. Pieņemsim, ka kāds ir ieguldījis 1 miljonu ASV dolāru, un viņa likvidācijas priekšroka ir 1, tad, ja, likvidējot uzņēmumu, ir iegūti pietiekami līdzekļi, viņš atgūs sākotnējos ieguldījumus, ti, 1 miljonu ASV dolāru.
- Gadījumā, ja piedalās Liquidation preferences, ieguldītāji saņem papildu summu no pašu īpašumā pēc tam, kad tas ir atmaksājies.
- Jo Straight vai nepiedalās Liquidation preferences , ja investors ir preferred stock ar neiesaistītajām vēlmes, tad viņš var saņemt lielāku atdevi šādos iespējas; viņš var izvēlēties vai nu pārvērst sev vēlamo krājumu parastajā krājumā un saņemt ieņēmumus, vai arī tikai saņemt savas tiesības tikai no vēlamajām akcijām.
- Nepārsniedzamā Likvidācijas process ir arī plaši izmanto. Šeit ieguldītājs un uzņēmums iegūst vienādus ieguvumus. Ja ieguldītājam ir šī priekšrocība, viņš būs tiesīgs saņemt priekšrocību summu un pēc tam papildu summu no pamatkapitāla, bet viņa ienākumi būtu ierobežoti līdz robežai, kā minēts līguma nosacījumos.
- Dažas likvidācijas priekšrocības pastāv, pamatojoties arī uz darba stāžu. Piemēram:
- Ja līgumā ir minēta klauzula, kuras pamatā ir darba stāža līmenis, tad pēdējais ieguldītāja priekšroka tiek uzskatīta par atmaksu salīdzinājumā ar iepriekšējo.
- Pari Passu Seniority gadījumā ieņēmumi būtu vienādi sadalīti visiem ieguldītājiem ar šo priekšroku attiecībā pret viņu ieguldījumiem, ja ieņēmumi nespēj pilnībā atdot.
- Ir vēl viens vecuma preferenču veids, un tas ir pazīstams kā hibrīds vai pakāpenisks vecums. Šeit ieguldītāji tiek apvienoti un samaksāti pēc pari passu principa.
Likvidācijas izvēles piemērs
Pieņemsim, ka riska kapitāla grupa ir ieguldījusi 250 miljonus ASV dolāru par 50% uzņēmuma daļu. Tam ir nepiedalītas likvidācijas priekšrocību tiesības attiecībā pret, piemēram, 0/1/2/3 no tās ieguldījumu vērtības. Vēlāk bizness tiek iegūts par 100/250/500/1000 miljoniem. Riska kapitālistam būtu tiesības uz šādiem ieņēmumiem:
Iepriekš minētajā piemērā, ja arī riska kapitāla grupai ir tiesības uz ieņēmumu daļu vai arī tai ir līdzdalības daļa, tad papildu daļa tiks izmaksāta pēc likvidācijas priekšroka. Riska kapitāla grupa saņemtu īpašumtiesību ieņēmumus saskaņā ar šādu formulu:
VCG daļa = (Kopējie ieņēmumi - Likvidācijas priekšroka) * VCG daļa
Detalizētu aprēķinu skatiet Excel lapā.
Priekšrocība
Šī priekšrocība darbojas kā ieguldītāju apdrošināšana. Ja uzņēmums nevarēja sasniegt savu mērķi vai neizdodas savā uzņēmumā, tas ir jālikvidē. Tādējādi ieguldītājiem ir priekšroka vai līdzekļu garantija; viņi varētu iegūt vismaz savu ieguldīto summu.
Ierobežojumi
Likvidācijas priekšroka ir piemērojama tikai tad, ja uzņēmums tiek likvidēts bankrota, rekapitalizācijas vai apvienošanās un pārņemšanas dēļ utt. Bet investoru priekšroka nav piemērojama, ja uzņēmums veic sākotnējo publisko piedāvājumu. Šajā gadījumā parasti visi priekšrocību akcionāri tiek pārveidoti par kopējiem akcionāriem.
Secinājums
Kopumā Investor Preference klauzula palīdz ieguldītājam aizsargāt savus ieguldījumus uzņēmuma likvidācijas gadījumā, kur ieņēmumi ir diezgan ierobežoti. Pretējā gadījumā tas palīdz ieguldītājam noteikt dažus papildu ieguvumus, ja ieņēmumi, ar kuriem uzņēmums tiek likvidēts, ir vairāk nekā pietiekami, lai segtu tā izdevumus.
