Kas ir Bullet Bond?
Aizzīmju obligācijas (pazīstamas arī kā tiešās obligācijas) ir standarta obligācijas, kas periodiski veic procentu maksājumus un pamatsummas atmaksu obligācijas termiņa beigās un nesatur nekādas eksotiskas iezīmes, piemēram, iegultās zvana vai pārdošanas iespējas utt. Šīs obligācijas nav ”. t pamatsummu amortizē, un to pamatsumma paliek nemainīga visā pilnvaru laikā un maksājama tikai pilnvaru beigās.
Šīs obligācijas parasti izdod suverēnas valdības, lai finansētu savus izdevumus un piesaistītu lielu investoru kopienas pieprasījumu, jo šādas obligācijas maksā periodiskus procentu maksājumus un parasti praktiski neriskē, jo valsts valdības neveiksmes varbūtība ir attālināti zema. Bullet obligācijām, kuras emitējušas citas valstis, nevis valdības, ir lielāki procentu maksājumi, pateicoties kredītriskam, kas saistīts ar jebkuru citu emitentu, izņemot valdību.
Aizzīmju obligāciju piemērs
ASV valdība nolēma izdot dolāros ložu obligācijas, kas veic fiksētu kupona procentu maksājumu par 3,5% jāmaksā pusgadā nogatavināšana pēc 5 gadiem, ar galveno nominālvērtību 1000 $ par 1. st janvāra līdz 2018. Obligāciju dzēšanas datums 31 st Dec 2022. Pašreizējais šādu obligāciju ienesīgums ir 3%.
Iepriekš obligāciju veiks maksājumu ik pēc sešiem mēnešiem līdzvērtīgs 35 $ un atmaksāt pamatsummu $ 1000 kopā ar pēdējā procentu maksājums par 31 st Dec 2022. Pamatojoties uz faktiem, mēs varam noteikt pašreizējo vērtību šāda ložu obligāciju, kā parādīts zemāk:
Risinājums:
Nosakiet šādas saites pašreizējo vērtību, kā parādīts zemāk:
Alternatīvi to pašu var aprēķināt, diskontējot kupona maksājumus un pamatsummu atsevišķi, kā parādīts zemāk:
Stratēģija aizzīmju obligācijām
- Ieguldīšanas vai emitēšanas iemesls ir atšķirīgs, un tas galvenokārt balstās uz procentu likmju viedokli, kāds ir abām pusēm, ti, ieguldītājam un emitentam. Papildus daudzajiem ieguvumiem, kas dalīti zemāk norādītajās priekšrocībās, galvenais izšķirošais faktors, lai ieguldītājs izvēlētos aizzīmju obligācijas, ir tad, kad procentu likmju cikls ir visaugstākajā līmenī un pēc tam sagaidāms, ka tas samazināsies, tādā gadījumā ieguldījumi aizzīmju obligācijās fiksēt pamatsummu pēc šādām likmēm un, kad ienesīgums sāk kristies, šādiem ieguldītājiem šāda ieguldījumu vērtība uzpūtīsies.
- Līdzīgi, kad procentu likmju cikls ir zemākajā līmenī un pēc tam ir paredzēts, ka tas mainīsies, tas sāk pieaugt; šādā gadījumā aizzīmju emisija būs izdevīga emitentam, jo, kad ienesīgums sāks pieaugt, pieaugs arī ieguldītāju pieprasītais kupons, un emitentam labāk būs bloķēt zemākus kuponus, pirms procentu likmju cikls sāk atzīmēt uz augšu.
Galvas un galvas atšķirības
Šeit ir galvenās atšķirības starp: -
| Salīdzināšanas pamats | Bullet Bond | Amortizējošā obligācija | ||
| Nozīme | Tas ietver periodiskus tikai procentu maksājumus un pamatsummas vienreizēju samaksu Obligācijas termiņa beigās. | Amortizējošā obligācija ietver gan procentu, gan pamatsummas samaksu obligācijas darbības laikā katrā kupona maksājuma dienā. | ||
| Procentu izdevumi | Tas ir nemainīgs, izmantojot termiņu, jo tiek veikts tikai procentu maksājums, un pamatsummu maksā tikai beigās. | Obligācijas darbības laikā tā mainās, jo sākotnējos gados procentu daļa būs lielāka un vēlākos gados galvenā daļa. | ||
| Darījuma partnera risks | Darījuma partnera risks ir ļoti augsts Bullet Obligāciju gadījumā, jo Obligācijas maksājuma (pamatsummas) lielākā daļa tiek veikta Obligāciju termiņa beigās. | Darījuma partnera risks ir salīdzinoši mazāks nekā Bullet Bond, jo ar katru maksājumu tiek maksāta noteikta pamatsummas daļa. | ||
| Eksotisks variants | Emitents tos parasti nevar izsaukt. | Emitents var pieprasīt amortizējošās obligācijas. | ||
| Procentu likmju risks | Emitentam tas rada augstu procentu likmju risku. | Tas rada mazāku procentu likmju risku, jo Obligācijas var priekšlaicīgi dzēst, pamatojoties uz Procentu likmju scenāriju. | ||
| Kupons | Parasti kuponu likme ir mazāka nekā Amortizējošās obligācijas. | Parasti kuponu likme ir salīdzinoši augsta nekā Bullet ceteris paribus. |
Priekšrocības
- Viena no galvenajām priekšrocībām emitentam ir tā, ka tā iesaldē procentu likmi un ir izdevīga emitentam gadījumos, kad procentu likmes paaugstinās.
- Vēl viena priekšrocība emitentam ir tikai procentu maksājumu aizplūde darbības laikā, nevis parastie procenti plus pamatsummas aizplūde obligāciju amortizēšanas gadījumā.
- Šajā gadījumā ieguldītājam nav galvenā ieguldījuma reinvestēšanas riska.
Trūkumi
- Emitentam tas rada lielu procentu likmju risku, kas jāpārvalda Emitentam, pieskaitot aktīvu saistību pārvaldības papildu izmaksas .
- Tas nes lielu darījuma partnera riska summu, un tādejādi bankām, kuras iegulda šādās aizzīmju obligācijās, ir jānodrošina papildu kapitāls šādām obligācijām salīdzinājumā ar amortizētajām obligācijām.
- Vēl viens trūkums ir eksotisku funkciju (Callable vai Puttable) trūkums, kas noved pie mazākas elastības.
- Viņiem ir zemas kupona likmes salīdzinājumā ar amortizēto obligāciju, un tādēļ šādu obligāciju ieguldītāji ir neizdevīgākā situācijā, ja pieaug procentu likmju scenāriji.
Secinājums
Bullet Bonds ir visizplatītākās un visplašāk emitētās obligācijas visā pasaulē. Bankas un finanšu iestādes regulāri iegulda šādās suverēnas valdības emitētās obligācijās, un tā veido lielāko daļu no to ieguldījumu portfeļa. Ir arī svarīgi pieminēt, ka ārpus valsts obligācijām ir liels darījumu partnera risks, kas jāņem vērā pirms ieguldīšanas.
