Kas ir riska paritāte?
Riska paritātes pieeja ir portfeļa izveides metode, kurā dažādos portfeļa aktīvos ieguldīto summu nosaka, pamatojoties uz riska kvantu, ko vērtspapīri rada portfelim, un galīgais mērķis ir nodrošināt, lai katrs aktīvs vienādi sekmētu kopējo risku portfeļa.
Paskaidrojums
Veidojot portfeli, mēs aplūkojam ar risku koriģēto peļņu, paturot prātā ieguldītāja ierobežojumus, ienesīguma prasību un riska toleranci. Tomēr, izmantojot riska paritātes pieeju, mēs aktīvā piešķiram tikai tik daudz naudas, kas ieguldījumu risku padara vienādu ar pārējiem portfeļa ieguldījumiem un atbilst riska tolerancei, kā norādīts Investoru politikas paziņojumā ( IPS)
Dažreiz šī pieeja ir pazīstama arī kā “Riska premijas paritātes” metode, un ierosinātāji uzskata, ka par šo pieeju Šarpes attiecība šādam portfelim ir augstāka salīdzinājumā ar portfeli, kas neievēro šo pieeju.
Kā darbojas riska paritāte?
- Tradicionāli ieguldījumu portfelis sastāv no aptuveni 60% akciju un 40% ieguldījumiem ar fiksētu ienākumu. Tāpēc maksimālais risks, gandrīz tuvu 90%, rodas no ieguldījumiem krājumos, un tāpat arī atdeve. Riska paritātes pieejas gadījumā, ja aktīvam ir augsts riska un augsta ienesīguma profils, tad ieguldījums tajā pašā ir nedaudz mazāks, un vairāk palielina ieguldījumus pirkumiem ar zema riska īstermiņa ienesīguma profiliem.
- Vispārējais mērķis ir maksimāli palielināt Šarpes koeficientu, tāpēc, pat ja skaitītājs ir mazāks, saucējs ir vēl mazāks, jo tas ir portfeļa risks, tāpēc kopējais Šarpes koeficients ir lielāks. Sekojot viedajai mākslai, parādīts virziens, kādā portfelis pieliekas pie riska paritātes pieejas, lai panāktu līdzsvaru starp riskantākiem un mazāk riskantiem aktīviem:
Riska paritātes portfeļa piemērs
Ļaujiet mums saprast ar piemēru.
Mēs varam veikt vienkāršu divu aktīvu portfeli un veikt dažus aprēķinus, lai parādītu, kā riska paritātes pieeja var dot labāku Šarpes koeficientu nekā tradicionālais portfelis:
Risinājums:
Tradicionālajam portfelim
Portfeļa atdošana
- Portfeļa atdeves formula = peļņas vidējā svērtā vērtība = 0,60 x 18% + 0,40 x 8% = 14%
Portfeļa standarta novirze
- Rho simbols ir korelācijas koeficients starp abiem aktīviem
Portfeļa standartnovirze =
= 14,107%
Riska ieguldījums = Aktīva svars * Aktīva standarta novirze
- Akciju riska ieguldījums = 0,60 x 22 = 13,2%
- Obligāciju riska iemaksa = 0,40x6 = 2,4%
Riska paritātes portfelim
Portfeļa atdošana
- Portfeļa atdeve = 0.2143 x 18% +0.7857 x 8% = 10%
Portfeļa standarta novirze
= 67%
Riska ieguldījums = Aktīva svars * Aktīva standarta novirze
- Akciju riska ieguldījums = 0.2143 x 22 = 4.71%
- Obligāciju riska iemaksa = 0,7857 x 6 = 4,71%
Tātad mēs varam redzēt, ka riska paritātes pieejai ir augstāks Šarpes koeficients pat ar zemāku portfeļa atdevi
Ieguvumi
- Diversifikācija: izmantojot riska paritātes pieeju, mazāku ieguldījumu daļu veic visu veidu aktīvos, piemēram, akcijās, obligācijās, izejvielās, valsts kases inflācijas aizsargātajos vērtspapīros, bezriska aktīvos utt. Tas palielina labas peļņas iespējas pat zemākas akciju tirgus darbības laikā. Tāpēc pats pirmais šāds portfelis bija pazīstams kā “All-weather” fonds un tika dibināts 1996. gadā.
- Zemas izmaksas: Šādi portfeļi tiek pārvaldīti mazāk aktīvi, un tāpēc tie pelna pasīvu peļņu. Maksas struktūra ir zemāka; tāpēc tie, kuri nevar atļauties lielas ieguldījumu pārvaldīšanas maksas, dod priekšroku šādiem portfeļiem. Klientu lokā galvenokārt ir droši atgriešanās meklētāji un līdz ar to mazāka riska tolerance, piemēram, pensionāri.
- Drošāk recesijas laikā: kad ekonomika saskaras ar lejupslīdošu pretvēju, šādi portfeļi to var izturēt labāk nekā tradicionālais portfelis, kas tiek daudz ieguldīts akcijās un citos riskantākos aktīvos. Šādiem fondiem ir zemākas iespējas zaudēt vērtību, jo diversificētais fonds var dot spilvenu peļņai un novērst tās pārāk lielu kritumu. 2007. gada finanšu krīzes laikā un dažus gadus pēc tam šis portfelis sniedza labākus rezultātus salīdzinājumā ar akciju lielajiem portfeļiem.
Ierobežojums
Šīs pieejas pretinieki norāda, ka ne viss, kas mirdz, ir zelts; viņi saka, ka, lai arī risks ir mazāks, tas netiek novērsts:
- Tirgus laika noteikšanas risks: Risks Paritātes portfeļi saskaras ar tirgus laika risku, jo ieguldītā aktīva risks vai svārstīgums ne vienmēr var palikt nemainīgs. Tāpēc var gadīties, ka risks pārsniedz noteiktos limitus, un portfeļa pārvaldnieks nespēj operatīvi izņemt ieguldījumus.
- Uzraudzība: Pat ja aktīva pārvaldība nav nepieciešama tik daudz kā tradicionālāka portfeļa gadījumā, joprojām ir nepieciešama līdzsvarošana un uzraudzība. Tāpēc šādu portfeļu izmaksas ir pat augstākas nekā pilnīgi pasīvajiem portfeļiem, kuriem nepieciešama gandrīz nenozīmīga portfeļa pārvaldība.
- Kredītplecs: Lai iegūtu līdzīgu atdevi, salīdzinot ar tradicionālo portfeļa pārvaldību, ir nepieciešams lielāks aizņemto līdzekļu apjoms. Tomēr mazāka riska radīšana ir kompromiss, un tāpēc ieguldītājam ir jāizvēlas.
- Lielāka skaidras naudas piešķiršana: lielāka vajadzība pēc aizņemšanās prasa vairāk naudas, lai izpildītu periodiskus maksājumus sviras nodrošinātājiem un apmierinātu maržas pieprasījumus. Tas ir ierobežojums, jo skaidra nauda vai gandrīz skaidras naudas vērtspapīri pelna ļoti maz vai nedod nekādu atdevi.
Secinājums
Tāpēc mēs varam teikt, ka riska paritātes pieeja ir portfeļa pārvaldīšanas metode, kurā kapitāls tiek sadalīts starp dažādiem aktīviem tā, lai katra aktīva riska ieguldījums būtu vienāds, un tāpēc šī pieeja ir tā nosaukta.
Tiek atbalstīts, ka šī pieeja noved pie augstāka Šarpes koeficienta, kas nozīmē augstāku ar risku koriģētu atdevi; tomēr, piesaistot šādu sadalījumu, var rasties pārmērīga naudas sastāvdaļa. Un absolūtā atdeve ir mazāka. Tāpēc ieguldītājam ir jābūt skaidrībai, ka, ja viņš atsakās no peļņas, viņš to dara, lai viņam būtu mazāk riskants portfelis, un viņam ir labi ar šo pieeju.
