Kas ir procentu likmju risks?
Procentu likmju risks ir definēts kā aktīvu vērtības izmaiņu risks procentu likmju svārstību rezultātā. Tas vai nu padara attiecīgo vērtspapīru nekonkurētspējīgu, vai arī palielina tā vērtību. Lai gan tiek teikts, ka risks rodas negaidītas kustības dēļ, ieguldītājus parasti uztrauc lejupvērsts risks.
Šis risks tieši ietekmē fiksētās likmes vērtspapīru turētāju. Ikreiz, kad procentu likme paaugstinās, fiksētā ienākuma vērtspapīra cena samazinās un otrādi.
Procentu likmju riska piemērs
Ļaujiet mums saprast procentu likmju risku, izmantojot piemēru.
Ja ieguldītājs ir ieguldījis noteiktu summu fiksētā likmē, obligācija par dominējošo cenu, kas viņam piedāvā 5% kupona likmi, un, ja pēc tam procenti pieaugs līdz 6%, obligācijas cena samazināsies. Tas ir tāpēc, ka obligācija piedāvā 5% likmi, bet tirgus 6% atdeves likmi. Tādējādi, ja ieguldītājs vēlas pārdot šo obligāciju tirgū, pircējs viņam piedāvātu mazāku summu par obligāciju, jo šī obligācija ir ar zemu ienesīgumu, salīdzinot ar tirgu. To darot, jaunais investors mēģinātu nopelnīt peļņu, kas līdzīga tirgum, jo ieguldītā summa ir mazāka.
Citiem vārdiem sakot, alternatīvās izmaksas, lai citur iegūtu labāku peļņu, palielinās procentu likme. Tādējādi tas izraisa saistošās cenas samazināšanos.
Procentu likmju riska apkarošanai ir dažādi veidi. Lai ierobežotu risku, var iegādāties procentu likmju mijmaiņas līgumus, vērtspapīrus pieprasīt vai pārdot opcijas vai ieguldīt negatīvi korelējošos vērtspapīros.
Procentu likmju izmaiņu ietekme uz obligācijām
Procentu likmju izmaiņas ietekmē obligācijas ar dažādu termiņu, atšķirīgā mērā. Korelācija starp procentu likmju pārvietošanos un cenu kustību pastiprinās līdz ar termiņa pieaugumu. Tas notiek tāpēc, ka procentu likmes pieauguma gadījumā obligācijai ar ilgāku termiņu ilgāku laiku būs zemāka procentu likme, salīdzinot ar obligāciju ar īsāku termiņu. Tāpēc ieguldījumus dažāda termiņa obligācijās izmanto kā riska ierobežošanas tehniku, lai apkarotu procentu likmju risku.
Procentu likmju izmaiņas kupona obligācijas un nulles kupona obligācijas ietekmē atšķirīgi. Ja ņemam vērā abus obligāciju veidus ar vienādu termiņu, procentu likmes pieauguma dēļ mēs varēsim piedzīvot straujāku nulles kupona obligāciju cenas kritumu salīdzinājumā ar kupona obligācijām. Tas ir tāpēc, ka nulles kupona obligāciju gadījumā visa summa ir jāsaņem noteiktā perioda beigās, un tādējādi tā palielina faktisko ilgumu, savukārt kupona obligāciju gadījumā peļņa tiek ģenerēta periodiski, un līdz ar to , tas samazina atmaksas faktisko ilgumu.
Procentu likmju risku ietekmē arī kupona likme. Obligācijai ar zemāku kupona likmi ir lielāks procentu likmju risks, salīdzinot ar obligāciju ar augstāku procentu likmi. Tas tā ir, jo nelielas izmaiņas tirgus procentu likmē var viegli atsvērt zemāko kupona likmi un samazinās šīs obligācijas tirgus cenu.
Procentu likmju riska veidi
Ir divu veidu procentu likmju risks:
# 1 - cenu risks
Tas ir vērtspapīra cenas izmaiņu risks, kas var izraisīt neparedzētu peļņu vai zaudējumus, pārdodot vērtspapīru.
# 2 - reinvestēšanas risks
Tas attiecas uz procentu likmju izmaiņu risku, kas var novest pie tā, ka nav pieejama iespēja reinvestēt pašreizējā ieguldījumu likmē. Tālāk tas ir sadalīts divās daļās -
- # 1 - Ilguma risks - tas attiecas uz risku, kas rodas no nevēlama priekšapmaksas vai ieguldījumu pagarināšanas varbūtības pēc iepriekš noteiktā laika perioda.
- # 2 - pamata risks - tas attiecas uz risku, ka nerodas tieši pretēja rīcība vērtspapīru ar apgrieztām pazīmēm procentu likmju izmaiņām.
Procentu likmju izmaiņu dēļ ilguma un cenas izmaiņu aprēķināšana
Vērtspapīra ilgums tieši attiecas uz to, cik lielā mērā procentu likmes izmaiņas ietekmēs cenu. Tas atšķiras no brieduma. Tas aprēķina paredzamās cenu izmaiņas procentu likmju 1% izmaiņu rezultātā. Tas tuvina pieprasījuma cenu elastību. To aprēķina, saskaitot naudas plūsmas laika perioda un attiecīgo svaru reizinājumu, kas tiek aprēķināts, pamatojoties uz naudas plūsmas pašreizējo vērtību.
Piemērs
Piecu gadu obligācija ar 100 USD nominālvērtību tiek emitēta ar 6% kupona likmi. Tā pusgada saliktā tirgus ienesīgums ir 8%. Aprēķiniet ilgumu.
Risinājums:
Kupona maksājums tiek veikts reizi pusgadā. Tādējādi naudas plūsma pēc katriem 6 mēnešiem būtu puse no 6%, ti, 3 USD.
Tādējādi šīs obligācijas ilgums ir 3,599 gadi, savukārt dzēšanas termiņš ir 4 gadi. Obligācijas cena ir visu naudas plūsmu pašreizējās vērtības kopsumma, kas ir 93,27 USD.
Cenas izmaiņas ir proporcionālas procentu likmes izmaiņām, kuras aprēķina, izmantojot šādu formulu:
Cenas izmaiņas - - Procentu likmes izmaiņas * Ilgums * Pašreizējā cenaTātad, ja procentu likmes procentuālais pieaugums ir 0,1%, tad iepriekšminētajā piemērā cenas izmaiņas būtu: -0,1% * 3,599 * 93,27 = - 0,34 USD
Jauna obligācijas cena būtu = 93,27 USD - 0,34 USD = 92,93 USD.
Detalizētam procentu likmju riska aprēķinam varat atsaukties uz iepriekš norādīto Excel veidni.
Priekšrocības
- Ieguvums no labvēlīgām procentu likmju izmaiņām.
- Arbitrāžas ieguvums, darbojoties vairākos tirgos.
- Efektīvas tirgus platformas izveide, ieviešot tādus dalībniekus kā apdrošinātāji.
Trūkumi
- Potenciālie zaudējumi no neparedzētām procentu likmju izmaiņām.
- Palielinātas izmaksas, ti. riska ierobežošanas izmaksas, administrēšanas izmaksas utt.
Secinājums
Procentu likmju risks ir galvenais tirgus virzītājspēks. Tam ir tieša ietekme uz vērtspapīriem ar fiksētu ienākumu un netieša ietekme uz akciju cenām. Tas tieši ietekmē arī valūtas kursu. Ir daudz veidu, kā ierobežot šos riskus, un tirgus, kas piedāvā šādus produktus, ir ļoti likvīds un efektīvs. Lai gan procentu likmju riska ierobežošanai brokeru, prēmiju uc veidā ir nepieciešamas izmaksas, taču ieguvumi lielākajā daļā laika var atsvērt izmaksas.
