Akciju mijmaiņa (nozīme, piemērs) Kā akciju mijmaiņa darbojas M&A?

Satura rādītājs

Akciju mijmaiņas nozīme

Akciju mijmaiņas darījums ir tāds, ka tas ir mehānisms, ar kura palīdzību viens kapitāla vērtspapīrs tiek apmainīts ar citu aktīvu, kas balstīts uz pašu kapitālu, pamatojoties uz valūtas maiņas koeficientu apvienošanās, iegādes vai pārņemšanas apstākļos.

Kā darbojas akciju mijmaiņas līgums?

Apvienošanās un pārņemšanas laikā firma maksā par mērķa firmas iegādi atklātā tirgū, izlaižot tās akcijas mērķa firmas akcionāriem.

Jaunās akcijas tiek emitētas, pamatojoties uz konvertācijas mehānismu, pamatojoties uz šādiem būtiskiem parametriem.

  1. Mērķa firmas pašreizējā tirgus vērtība
  2. Emitenta uzņēmuma pašreizējā tirgus vērtība
  3. Prēmija, kuru emitenta firma vēlas piešķirt mērķa firmas akcijām, pamatojoties uz izaugsmes perspektīvām
  4. Iepriekš noteikts beigu datums, jo akcijas cena ir dinamiska cena, kas katru brīdi tirgū mainās, balstoties uz pircēju un pārdevēju priekšstatu par dominējošo tirgus cenu.

Dalīšanās ar mijmaiņas darījumu piemērs

Apsvērsim lielas IT firmas ABC iegādi. Tai ir ievērojama tirgus daļa ASV, bet nenozīmīga klātbūtne Eiropas tirgos. Uzņēmums meklē neorganisku izaugsmi un apsver iespēju iegādāties firmu XYZ, kurai ir laba tirgus klātbūtne Eiropas tirgos. ABC var izmantot savas milzīgās naudas rezerves, lai iegūtu XYZ, vai arī iesaistīties akciju mijmaiņas darījumā, piedāvājot darījumu saviem akcionāriem atklātā tirgū.

Bet pirms darījuma pabeigšanas uzņēmumam ir jārūpējas par konkrētiem parametriem, piemēram, pašreizējo tirgus vērtību, pašreizējo akcijas cenu un beigu datumu. Apsveriet šādus datus. Visas cenas norādītas mārciņās .

  • Beigu datums: 2019. gada 1. augusts
  • Pašreizējā akcijas cena (XYZ): 100
  • Pašreizējā akcijas cena (ABC): 1000
  • Kopējā tirgus vērtība (XYZ): 1 000 000
  • Kopā neizmaksātās akcijas: 10 000
  • Piedāvātā akcijas vērtība: 125
  • Darījuma kopējā vērtība: 1 250 000
  • Maksa par maksu: 250 000
  • Prēmija, kas aprēķināta par akciju: 25
  • Akciju mijmaiņa: 8

Kā minēts iepriekš, uzņēmumam ir divas iespējas mērķa firmas akcionāriem. Viņi var vai nu izmest savas akcijas atklātā tirgū par 125 ASV dolāriem ar piemaksu 25 USD. Otrs variants ir tāds, ka akcionāri var apmainīt savas akcijas proporcijā 1: 8.

Priekšrocības

  • Akciju mijmaiņas darījuma lielākā priekšrocība ir tā, ka tas ierobežo skaidras naudas darījumus. Pat ar skaidru naudu bagātajiem uzņēmumiem ir grūti atlicināt lielu kaudzi skaidras naudas, lai veiktu darījumus apvienošanās un pārņemšanas darījumiem. Tādējādi akciju mijmaiņas darījumu mehānisms bez skaidras naudas palīdz uzņēmumiem novērst nepieciešamību veikt skaidras naudas darījumus. Tas viņiem savukārt palīdz ietaupīt aizņemšanās izmaksas un arī novērst visas alternatīvās izmaksas. Uzņēmumiem, kuriem ir skaidra nauda, ​​tas ir ieguvums, jo tas palīdz viņiem izmantot savu aktīvu pašreizējo tirgus vērtību, lai veiktu šādus darījumus.
  • Akciju mijmaiņas mehānisms piesaista mazāk nodokļu saistību, un jaunizveidotais uzņēmums var glābt sevi no regulatoru kontroles, kas bieži vien ļoti uzmanīgi vēro šos darījumus. Dažreiz jaunā uzņēmuma struktūra ir daudz mazāk apliekama ar nodokļiem, palīdzot iegūstošajai firmai gūt labumu no zemiem nodokļiem. Būtisks faktors šajā sakarā ir tas, ka šāds darījums ir tikai pašu kapitāla apmaiņa. Tātad tehniski regulatori tos nevar klasificēt kā ar nodokli apliekamus darījumus.
  • Grāmatvedības ziņā uzņēmums ar savu jauno struktūru var gūt labumu no izveidotās nemateriālās vērtības. Tas var gūt labumu no valdības politikas, jo tas tagad nodarbinās vairāk cilvēku, un no saviem klientiem tas varēs saņemt labāku prēmiju. Tā var palielināt sarunas ar piegādātājiem, jo ​​palielinās tirgus daļa.

Trūkumi

  • Akciju mijmaiņas darījumos notiek arī pašu kapitāla apmaiņa. Kad kapitāla apmaiņas rokās, virzītājiem, īpašniekiem vai lielajiem akcionāriem var nākties mazināt savu līdzdalību, kas novedīs pie jaudas samazināšanās jaunizveidotajā uzņēmuma struktūrā.
  • Kapitāla apmaiņas dēļ ieinteresētajām personām ir mazāka uzņēmuma turēšana. Tas varētu novest pie mazākas peļņas akcionāriem. Vadībai tas var novest pie vairāk kavēšanās ar lēmumu izpildi, jo ir jaunas partijas, kuru piekrišana tagad ir kļuvusi vēl svarīgāka. Faktiski īpašos scenārijos jaunizveidotā uzņēmuma struktūra pati par sevi var kļūt nosliece uz naidīgu pārņemšanu un iegādi.

Ierobežojumi

  • Palīdzot naidīgi pārņemt akcijas, mijmaiņas darījums var būt murgs mērķa firmas vadībai. Tos var iegūt jebkurā laikā, ja viņi turas pie firmas vadības. Tādējādi ekonomisti bieži kritizē akciju mijmaiņu par to, ka tā ir kapitālistiska un labvēlīga bagātajiem.
  • Akciju mijmaiņai ir raksturīgs sinerģijas risks. Ko darīt, ja jaunizveidotā vienība ir pārāk liela, lai noturētu vai ieņemtu viena otras tirgus daļu vai izraisītu neapmierinātību darbaspēka dēļ atšķirīgu darba kultūru dēļ. Šāds scenārijs var novest pie katastrofāliem rezultātiem.

Svarīgi punkti, kas jāņem vērā

  • Akciju mijmaiņas darījumam ir vislielākais pielietojums apvienošanās un pārņemšanas sistēmā. Tas palīdz jūsu aktīviem (pašu kapitālam) nopirkt mērķa firmu, izmantojot pašu kapitālu kā valūtu, novēršot jebkādas naudas darījumu izmaksas vai risku.
  • Mehānisms darbojas tā, ka iegūstošā sabiedrība nodrošina darījumu mērķa firmas akcionāriem par savu akciju izlaišanu apmaiņā pret jaunajām akcijām, ko emitē ieguvēja firma.
  • Visbiežāk tā ir ļoti izdevīga pozīcija mērķa firmas akcionāriem, jo ​​viņi saņem prēmiju. Ieguvēja uzņēmuma akcionāriem tas īstermiņā noved pie akcijas iekšējās vērtības samazināšanās.
  • Visbiežāk tiek ignorēts, bet vienlīdz svarīgi, ka vissvarīgākais ir sinerģijas risks, kas raksturīgs akciju mijmaiņas darījumam. To dala abu firmu akcionāri.

Secinājums

Ar skaidru naudu bagātiem uzņēmumiem akciju mijmaiņas darījumi var būt naidīgas pārņemšanas mehānisms mērķa uzņēmumiem, kas ir pievilcīgi to peļņas spēju un prognozēto izaugsmes iespēju dēļ, taču to vadība nevēlas paplašināt uzņēmējdarbību. Šādu firmu akcionāri būs vairāk nekā ieinteresēti pārdot savas akcijas pircēju firmai brīvajā tirgū. Tādējādi akciju mijmaiņas darījums nodrošina tālu meklētu mehānismu, lai mainītu risku novēršanu pārvaldību ar uz izaugsmi orientētu, agresīvu un tirgum draudzīgu pārvaldību.

Interesanti raksti...