Riska budžeta noteikšanas definīcija
Riska budžeta plānošana ir portfeļa sadales veids, kurā portfeļa risks tiek sadalīts starp dažādām aktīvu klasēm ar mērķi maksimāli palielināt kopējo portfeļa atdevi, vienlaikus saglabājot minimālu kopējo portfeļa risku.
Visizplatītākā pieeja portfeļa sadalījumam ir balstīta uz kapitālu, ti, uz to, cik lielai kapitāla daļai vajadzētu būt akcijās, obligācijās vai citās šādās aktīvu klasēs. Piemēram, ja man ir 100 USD pie sevis un 80 USD ieguldu akcijās un 20 USD obligācijās, mēs zinām savu kapitāla sadalījumu katrai aktīvu klasei, taču mums nav ne jausmas par to, cik lielu risku kvantitatīvi esam piešķīruši akcijām un cik - obligācijām. Veicot riska plānošanu, ieguldītājam vispirms jāaprēķina, kāda proporcija no kopējā portfeļa riska ir katra aktīvu klase, un pēc tam jāmaina katras aktīvu klases proporcijas, lai samazinātu kopējo portfeļa risku.
Riska budžeta aprēķināšana ar piemēru
Riska budžetā galvenokārt tika izmantoti trīs posmi, ti, riska mērīšana, riska attiecināšana un riska sadalīšana.
Apskatīsim piemēru, lai saprastu, kā darbojas riska plānošana. Pieņemsim, ka mums ir divas aktīvu klases X & Y, ar vienādu svaru un šīm piecām atgriežamām vērtībām.
| X | Jā | Portfeļa atgriešanās |
| 4,00% | 6,00% | 5.00% |
| 6,00% | 3.00% | 4,50% |
| 8,00% | 5.00% | 6,50% |
| 9.00% | 11.00% | 10.00% |
| 11.00% | 12,00% | 11,50% |
Portfeļa atdevi var viegli aprēķināt, izmantojot vidējās svērtās metodes, ņemot vērā katras aktīvu klases svarus 50:50 (Wx, Wy). Pēc tam mēs aprēķinām katras aktīvu klases (σ x , σ y ) standartnovirzi (kas ir riska vai svārstīguma rādītājs ), izmantojot iebūvēto formulu. Mēs arī aprēķinām korelāciju starp divām aktīvu klasēm (Corr xy ), izmantojot iebūvēto formulu.
Tāpēc portfeļa standartnovirzi (σ p) var aprēķināt, izmantojot šo formulu, šādi:
- σ p 2 = (Wx * σ x ) 2 + (Wy * σ y ) 2 + 2 * Wx * σ x * Wy * σ y * Corr xy
- = (50% * 2,42%) 2+ (50% * 3,50%) 2+ (2 * 50% * 50% * 2,42% * 3,50% * 0,752246166)) 0,5
- Portfeļa SD = 2,775%
Riska budžeta plānošanas mērķis ir samazināt kopējo portfeļa risku σ p , mainot portfeļa svaru Wx un Wy.
Acīmredzamākais veids, kā to panākt, ir samazināt riskantāko aktīvu īpatsvaru. Bet tas ietekmēs portfeļa atdevi, jo riskantākajam aktīvam bieži ir vislielākā atdeve.
Lai atrisinātu šo problēmu, tā vietā, lai samazinātu portfeļa standartnovirzi, mēs samazinām koeficientu, ko sauc par Sharpe Ratio, kuru izsaka šāda formula:
SR = (Rp - Rf) / σ p , kur Rp un Rf ir attiecīgi kopējā portfeļa atdeve un bezriska atdeve.
Šarpes koeficients neapstrādātā veidā norāda portfeļa atdevi no vienas vienības riska. Tādējādi mēs samazinām portfeļa (SR) Sharpe Ratio, mainot dažādu aktīvu klašu proporciju.
Šajā tabulā ir norādītas dažādu riska budžeta parametru vērtības iepriekš minētajā piemērā.
Tāpēc Šarpa koeficienta aprēķins, izmantojot iepriekš minēto formulu, ir šāds:
- = (7,5% -3%) / 2,775%
- Šarpes attiecība = 1,62
Riska budžeta veidošanas veidi / komponenti
Atšķirībā no kapitāla plānošanas riska budžeta modeļos, mēs varam iekļaut portfeļa riska pakļaušanu dažādiem ārējiem faktoriem, piemēram, inflācijai, ekonomikas izaugsmei, procentu likmēm un tā tālāk. Lai piešķirtu riska budžetus ārējiem faktoriem, ieguldītājam ir jānosaka attiecība starp katru aktīvu klasi un ārējiem faktoriem, un pēc tam, ņemot vērā svārstīguma un korelācijas pieņēmumus starp tiem, var izveidot atbilstošu riska modeli.
Portfeļa risku var sadalīt arī aktīvos un pasīvos komponentos, kas līdzīgi iepriekš aprakstītajai tehnikai. Pasīvā sastāvdaļa parasti ir piemērots etalons, savukārt aktīvā sastāvdaļa ir ieguldītāja ieguldītā fonda pārvaldnieka radītais risks.
Iepriekš redzamajā attēlā redzams, ka 95% no portfeļa riska ir saistīta ar atsevišķu aktīvu klases rīcību, bet 5% - no nodarbināto fondu pārvaldnieku.
Priekšrocības
- Riska plānošana palīdz ieguldītājam optimizēt portfeļa veiktspēju un tajā pašā laikā saglabāt risku, ar kuru viņam patīk.
- Tas ir spēcīgs paņēmiens, jo tas ņem vērā ne tikai aktīvu klases, bet arī dažādu aktīvu klašu korelācijas ietekmi.
- Riska budžetā var ņemt vērā arī ārējā faktora ietekmi uz portfeli un tā mijiedarbību ar dažādām aktīvu klasēm, kas nav iespējams kapitāla plānošanā.
Trūkumi / ierobežojumi
- Galvenais riska budžeta plānošanas ierobežojums ir tā darbības grūtības. Aktīvai portfeļa pārvaldībai, izmantojot riska plānošanu, nepieciešami nepārtraukti dati un statistiskā analīze.
- Otrkārt, riska plānošana prasa tehniskas zināšanas, kuras lielākajai daļai privāto ieguldītāju ir ļoti grūti sasniegt vai atvēlēt laiku, un tāpēc šī metode ir mazāk pieņemama masu vidū.
Secinājums
Riska budžeta plānošana ir viena no jaunākajām portfeļa optimizācijas metodēm, un tā ir jāizmanto kopā ar vairāk izplatīto kapitāla budžeta veidošanas metodi. Riska budžeta plānošanas primārais ieguvums ir tas, ka tas palīdz ieguldītājam rūpīgi sabalansēt savu risku starp dažādām aktīvu klasēm, ārējiem faktoriem un aktīvā fonda pārvaldnieka lomu. Bet ir nepieciešama detalizēta analīze, lai izveidotu korelāciju starp ārējiem faktoriem un aktīvu klasēm, un, ja tas tiek izdarīts nepareizi, tas var padarīt nederīgu visu optimizācijas modeli.
