Riska ieguldījumu fondu riski un jautājumi ieguldītājiem
Galvenie iemesli ieguldījumiem riska ieguldījumu fondos ir fondu diversifikācija un ieguldītāju atdeves maksimizēšana, taču augsta atdeve ir saistīta ar augstāku risku, jo riska ieguldījumu fondi tiek ieguldīti riskantos portfeļos, kā arī atvasinātos instrumentos, kuriem ir raksturīgs risks un tirgus risks tas var dot ieguldītājiem milzīgu atdevi vai pārvērst tos zaudējumos, un ieguldītājam var būt negatīva atdeve.
Paskaidrojums
Riska fondi, šķiet, ir ļoti ienesīgs piedāvājums ieguldītājiem ar augsta riska un lielas ienesīguma apetīti. Tomēr tas rada zināmas problēmas, īpaši ieguldītājiem, kuri iegulda miljonus un miljardus dolāru. Ir daži raksturīgi riska ieguldījumu fondu jautājumi, kas ir ievērojami pieauguši arī pēc 2008. gada finanšu krīzes.
Riska ieguldījumu fondu ieguldītājiem no lielākās daļas valstu ir jābūt kvalificētiem ieguldītājiem, kuri, kā tiek pieņemts, zina par ieguldījumu riskiem un pieņem šos riskus potenciāli lielās pieejamās peļņas dēļ. Riska ieguldījumu fondu pārvaldnieki izmanto arī visaptverošas riska pārvaldības stratēģijas, lai aizsargātu riska ieguldījumu fondu ieguldītājus, kas, domājams, būs rūpīgi, jo riska ieguldījumu fondu pārvaldnieks ir arī nozīmīga ieinteresētā persona konkrētajā riska ieguldījumu fondā. Fondi var iecelt arī “riska virsnieku”, kurš novērtēs un pārvaldīs riskus, bet nebūs iesaistīts Fonda tirdzniecības darbībās vai izmantos tādas stratēģijas kā formālus portfeļa riska modeļus.
# 1 - Normatīvā un pārredzamība
Riska ieguldījumu fondi ir privātas struktūras, kurām ir salīdzinoši mazāk informācijas publiskošanas prasību. Tas savukārt tiek uztverts kā “pārredzamības trūkums” sabiedrības milzīgās interesēs.
- Cits izplatīts uzskats ir tāds, ka, salīdzinot ar citiem finanšu ieguldījumu pārvaldniekiem, riska ieguldījumu fondu pārvaldniekiem netiek piemērota regulatīvā uzraudzība un stingras reģistrācijas prasības.
- Šādas pazīmes pakļauj līdzekļus krāpnieciskām darbībām, kļūdainām darbībām, neatbilstībai rīcībā ar Fondu vairāku vadītāju gadījumā utt.
- ASV valdība un ES iestādes mudina ziņot par papildu informāciju, lai uzlabotu pārredzamību, galvenokārt pēc notikumiem, piemēram, 2008. gada finanšu krīzes un 2010. gada ES krituma.
- Turklāt institucionālo ieguldītāju ietekme rada riska ieguldījumu fondiem spiedienu, lai sniegtu vairāk informācijas par riska novērtēšanas metodiku, pozīcijām un aizņemto līdzekļu īpatsvaru.
# 2 - Investīciju riski
Riska ieguldījumu fondiem ir vairāki riski, jo citas ieguldījumu klases kopumā tiek klasificētas kā Likviditātes risks un Pārvaldnieku risks. Likviditāte attiecas uz to, cik ātri vērtspapīrus var pārvērst skaidrā naudā. Fondi parasti izmanto bloķēšanas periodu, kurā ieguldītājs nevar izņemt naudu vai iziet no Fonda.
- Tas var bloķēt iespējamās likviditātes iespējas bloķēšanas periodā, kas var svārstīties no 1-3 gadiem.
- Daudzos šādos ieguldījumos izmanto sviras paņēmienus, proti, aktīvu iegādi, pamatojoties uz aizņemto naudu, vai atvasinājumu izmantošanu, lai iegūtu tirgus pakļautību ieguldītāju kapitālam.
- Piemēram, ja riska ieguldījumu fondam ir 1000 ASV dolāru, lai iegādātos vienu Apple Inc. akciju, bet fonda pārvaldnieks spriež, ka pēc jaunākās iPhone versijas izlaišanas akcijas cena pieaugs līdz 1200 USD. Pamatojoties uz to, tā var izmantot savu pozīciju, aizņemoties 9 000 USD no akciju brokera un kopumā iegādājoties desmit akcijas par 10 000 USD. Tas ir ļoti riskants piedāvājums, jo augšupejošajiem vai negatīvajiem riskiem nav ierobežojumu. No vienas puses, ja akcijas cena skar 1200 USD, fonda pārvaldnieks kopējo peļņu sasniedz 2000 USD (1200 * 10 = 12 000 USD - pirkuma cena 10 000 USD). Tomēr, no otras puses, ja akcijas cena nokritīsies līdz 900 USD, tad brokeris izsauks nodrošinājuma fonda pārvaldniekam un pārdos visas savas desmit akcijas, lai atgūtu piedāvāto 9000 USD aizdevumu. Tas ierobežos riska ieguldījumu fondu pārvaldnieka zaudējumus,līdz ar to Apple akciju tirgus cenas kritums par 10% netiks iegūts.
- Vēl viens milzīgs risks visiem riska ieguldījumu fondu ieguldītājiem ir risks zaudēt visu ieguldījumu. Riska fonda piedāvājuma memorands (prospekts) parasti nosaka, ka investoram vajadzētu būt vēlmei neparedzētu apstākļu gadījumā zaudēt visu ieguldījumu apjomu, neatbildot par riska ieguldījumu fonda atbildību.
avots: rbh.com
Apskatiet arī to, kā darbojas riska ieguldījumu fondi?
# 3 - Koncentrācijas risks
- Šāda veida risks ir saistīts ar pārmērīgu koncentrēšanos uz noteikta veida stratēģiju vai ieguldījumiem ierobežotā sektorā, lai palielinātu peļņu.
- Šādi riski var būt pretrunīgi konkrētiem ieguldītājiem, kuri sagaida plašu līdzekļu dažādošanu, lai palielinātu ienesīgumu dažādās nozarēs.
- Piemēram, riska ieguldījumu fondu ieguldītājiem var būt aizsardzības metode, kā ieguldīt līdzekļus FMCG nozarē, jo šī ir nozare, kas nepārtraukti darbosies ar plašu darbības jomu atbilstoši mainīgajām klientu prasībām.
- Tomēr, ja makroekonomiskie apstākļi ir dinamiski, piemēram, inflācijas izaicinājumi, augstas izejvielu izmaksas, mazāki patērētāju izdevumi savukārt veicinās lejupvērstu spirāli visā FMCG sektorā un kavēs vispārējo izaugsmi.
- Ja riska ieguldījumu fonda pārvaldnieks ir ievietojis visas olas vienā grozā, tad FMCG sektora sniegums būs tieši proporcionāls Fonda sniegumam.
- Gluži pretēji, ja līdzekļi ir diversificēti vairākās nozarēs, piemēram, FMCG, Steel, Pharmaceuticals, Banking uc, tad kritumu vienas nozares sniegumā var neitralizēt citas nozares izpratne.
- Tas lielā mērā būs atkarīgs no tā reģiona makroekonomiskajiem apstākļiem, kurā tiek veikti ieguldījumi, un no tā nākotnes potenciāla.
Noderīgas saites uz riska ieguldījumu fondu
- Riska ieguldījumu fondu saraksti pēc valsts, reģiona vai stratēģijas
- 250 lielāko riska ieguldījumu fondu saraksts (pēc AUM)
# 4 - veiktspējas jautājumi
Kopš 2008. gada finanšu krīzes tiek uzskatīts, ka riska ieguldījumu fondu šarms ir nedaudz mazinājies. Tas ir saistīts ar dažādiem faktoriem, kas saistīti ar procentu likmju veidošanos, kredītu starpību, akciju tirgus svārstībām, svirām un valdības iejaukšanos, radot dažādus šķēršļus, kas samazina iespējas pat prasmīgākajiem fondu pārvaldniekiem.
Viena no jomām, no kuras pelna riska ieguldījumu fondi, ir nepastāvības priekšrocību izmantošana un to pārdošana. Saskaņā ar zemāk redzamo diagrammu svārstīguma indekss kopš 2009. gada ir nepārtraukti samazinājies uz leju, un ir grūti pārdot nepastāvību, jo nav neviena, kuru varētu izmantot.
- Šī darbības pasliktināšanās var būt saistīta ar ieguldītāju pārpilnību. Riska ieguldījumu fondu ieguldītāji tagad ir kļuvuši ļoti piesardzīgi un izvēlas saglabāt savu kapitālu pat sliktākos apstākļos.
- Tā kā riska ieguldījumu fondu skaits ir palielinājies, padarot to par 3 triljonu dolāru lielu nozari, tajā piedalās vairāk investoru. Tomēr kopējais sniegums ir samazinājies, jo tirgū ir ienācis vairāk riska ieguldījumu fondu pārvaldnieku, samazinot vairāku stratēģiju, kas tradicionāli tika uzskatītas par spekulatīvām, ietekmi.
- Šādos gadījumos fonda pārvaldnieka prasmes var radīt sev nišu, pārspējot dažādas aplēses un pārsniedzot cerības uz vispārējo tirgus noskaņojumu.
# 5 - Pieaugošās maksas un galvenā brokera dinamisms
Fondu pārvaldnieki tagad sāk izjust banku noteikumu, jo īpaši Bāzeles III noteikumu, sekas, kuras ir pastiprinātas pēc 2008. gada finanšu krīzes.
- Šie atjauninātie noteikumi pieprasa bankām turēt vairāk kapitāla, izmantojot kapitalizācijas likmi, kas bloķē naudu normatīvo prasību ievērošanai, sviras ierobežojumiem un arvien lielākai uzmanībai uz likviditāti, kas ietekmē banku iespējas un ekonomiku.
- Tā rezultātā ir mainījusies arī maiņa, kā premjerministrs uzskata riska ieguldījumu fondu attiecības.
- Galvenie brokeri ir sākuši prasīt no riska ieguldījumu fondu pārvaldniekiem augstākas maksas par viņu pakalpojumu sniegšanu, kas savukārt ietekmē riska ieguldījumu fonda darbības rezultātus un, savukārt, padara tos mazāk ienesīgus jau tā saspiestajā maržu biznesā.
- Tas licis fondu pārvaldniekiem novērtēt, kā viņi iegūst finansējumu, vai, ja nepieciešams, radikāli mainīt stratēģijas.
- Tas ieguldītājus ir satricinājis, īpaši tiem, kuru ieguldījumi ir “bloķēšanas” periodā.
# 6 - neatbilstoša vai nepilnīga informācija
- Fonda pārvaldniekiem regulāri jāatklāj Fonda darbība. Tomēr rezultātus var izgatavot atbilstoši fonda pārvaldnieka norādījumiem, jo štata vai federālās iestādes piedāvājuma dokumentus nepārskata un neapstiprina.
- Riska fondam var būt maz vai vispār nav darbības vēstures vai darbības rādītāju, un tāpēc tas var izmantot hipotētiskus izpildes mērus, kas ne vienmēr atspoguļo pārvaldnieka vai padomdevēja faktisko tirdzniecību.
- Riska ieguldījumu fondu ieguldītājiem rūpīgi jāpārbauda tas pats un jāapšauba iespējamās neatbilstības.
- Piemēram, riska ieguldījumu fondam varētu būt ļoti sarežģīta nodokļu struktūra, kas var atklāt iespējamās nepilnības, bet tipiskais investors to nesaprot.
- Fondu pārvaldnieks var ieguldīt Indijas akciju tirgus P obligācijās, taču to var iziet cauri nodokļu paradīzei. Tomēr pārvaldnieks var veikt šādu ieguldījumu, veicot visus nodokļu maksājumus, maldinot investorus.
- Riska fonds ieguldītājiem nedrīkst nodrošināt pārredzamību attiecībā uz tā pamatā esošajiem ieguldījumiem (ieskaitot apakšfondus Fondu fonda struktūrā), ko savukārt ieguldītājiem būs grūti uzraudzīt.
- Tajā ir iespēja veikt darījumus, izmantojot tirdzniecības pieredzi un trešo personu vadītāju / konsultantu pieredzi, kuras identitāti ieguldītājiem nedrīkst atklāt.
# 7 - Nodokļi
- Riska ieguldījumu fondi parasti tiek aplikti ar nodokli kā partnerības, lai izvairītos no dubultās uzlikšanas un peļņas un zaudējumu nodošanas investoriem.
- Šie guvumi, zaudējumi un atskaitījumi tiek attiecināti uz ieguldītājiem attiecīgajam finanšu gadam, kā to nosaka Vispārējais partneris.
- Tas kaitē ieguldītājiem, jo viņi uzņemsies nodokļu saistības, nevis riska ieguldījumu fonds.
- Fonda nodokļu deklarācijas parasti sagatavo grāmatvedības firma, kas nodrošina riska ieguldījumu fondam revīzijas iespējas.
- Izdevumi tiek nodoti arī ieguldītājiem, atkarībā no tā, vai riska ieguldījumu fonds gada laikā ir nedrošs kā “tirgotājs” vai “ieguldītājs”. Atšķirība attieksmē var mainīties katru gadu, un atšķirības ir:
- Ja Fonds tiek uzskatīts par tirgotāju, ieguldītāji var atskaitīt savu daļu no fonda izdevumiem,
- Ja Fonds tiek uzskatīts par ieguldītāju, viņi var atskaitīt savu daļu no fondu izdevumiem tikai tad, ja šī summa pārsniedz 2% no ieguldītāja koriģētā bruto ienākuma.
- Turklāt investori var pieprasīt arī valsts vai vietējās ienākuma nodokļa deklarācijas ar federālajām nodokļu deklarācijām.
- Ārzonu ieguldītāju trūkums ir tas, ka viņu peļņu kreditē, atskaitot visus izdevumus un nodokļu saistības, ja tas nav atbrīvots no nodokļiem.
- Piemēram, ASV valdība apliek visu ārzonas peļņu ar ļoti augstām likmēm un uzliek neatskaitāmu procentu maksu nodokļiem, kas jāmaksā par visiem atliktajiem ienākumiem, tiklīdz Fonda daļas tiek pārdotas vai sadalītas.
- Dividenžu gadījumā ārzonas ieguldītājiem tiek piemērots arī “Ieturēšanas nodoklis”, kas parasti ir robežās no 25% līdz 30% atkarībā no valsts, no kuras tiek veikts ieguldījums, un nodokļu līgumam, kas dalīts ar šādiem uzņēmumiem. tautām.
- Tādējādi, ja vietējiem ieguldītājiem nodokļu saistības būtu robežās no 15%, par ārzonām šādi sodi var sasniegt pat 35%.
# 8 - pārpilnības problēma
Pašlaik lielākā riska ieguldījumu fondu nozares problēma ir pārāk daudz riska ieguldījumu fondu esamība.
- Ja ieguldītājs vēlas pavairot savu ieguldījumu un radīt nepārtrauktu pozitīvas alfa tendenci (ienesīgums pārsniedz riska pakļauto peļņu), riska ieguldījumu fondam regulāri jābūt ārkārtas gadījumam.
- Riska ieguldījumu fondu ieguldītājiem šeit ir jautājums, kurā fondā viņi turpina veikt savus ieguldījumus.
- Lielākā daļa mazo riska ieguldījumu fondu šobrīd cīnās ar papildu izmaksu slogu, kas tiek uzlikts kopā ar Prime starpniecības maksām. Tā rezultātā, lai fonds varētu izdzīvot, tā pārvaldītajos aktīvos (AUM) ir jābūt pietiekami lielam un vismaz 500 miljonu dolāru lielam, lai cīnītos pret pieaugošajām izmaksām un riska apetīti, kas tai jāveicina, lai nopelnītu lielu peļņu.
- Šādos gadījumos fondam būs nepieciešami apmēram trīs gadi, lai pārtrauktu darbību arī pēc tam, kad tas var nopelnīt peļņu un pārkāpt savu “augstas ūdens robežas” limitu, lai iekasētu darbības maksu.
Zemāk ir tabulas paraugs, kas to pašu izskaidro ABC Fund Ltd:
| Gads | Aktīvi zem svara (USD MM) | Izrāde | Bruto ienākumi - Mgmt maksas (USD MM)
(Pieņemts, @ 1,75%) | Bruto ienākumi - sniegums (USD MM)
(Pieņemts) | Izdevumi (USD MM)
(Pieņemts) | Rentabilitāte (USD MM)
(Ienākumi no ienākumiem, atskaitot izdevumus) |
| 1 | 50 | 12% | 0,875 | 1.05 | 2.625 | -1,575 |
| 2 | 100 | 12% | 1.750 | 2.10 | 2.625 | -0,525 |
| 3 | 200 | 12% | 3.50 | 4.20 | 3.50 | 0,70 |
| 4 | 500 | 12% | 8.75 | 10.50 | 5.0 | 5.50 |
No iepriekš minētā piemēra mēs varam pārliecināties, ka, palielinoties fonda aktīviem, palielinās arī izdevumi. Šajā gadījumā mēs pieņemam, ka ienākumi katru gadu divkāršosies, un tikai pēc tam tie var būt rentabli, kad tie ienāk trešajā gadā ar aktīviem 200 miljonu ASV dolāru apmērā. No šejienes spēlē fonda pārvaldnieka prasmes, un tām jānodrošina, ka ienesīgums regulāri pieaug, lai piesaistītu investoru krēmu arvien pieaugošajā un konkurētspējīgajā riska ieguldījumu fondu nozarē.
Citi raksti, kas jums varētu patikt -
- Darba vietas riska ieguldījumu fondā
- Investīciju banka vs riska ieguldījumu fonds
- Privātā kapitāla un riska ieguldījumu fonds
- Riska fonda grāmatas
