Komercpapīra definīcija
Komerciālais papīrs ir definēts kā naudas tirgus instruments, ko izmanto īstermiņa finansējuma iegūšanai, un tas parasti ir parādzīme, ko emitējušas ieguldījumu kategorijas bankas un korporācijas. Lielāko daļu komerciālo vērtspapīru var viegli nomainīt, maksājot par veco emisiju no jaunu emisiju ienākumiem. Tādējādi tas kļūst par nepārtrauktu finansēšanas avotu.
- Ieguldījumus šādos vērtspapīros veic institucionālie ieguldītāji un privātpersonas ar augstu tīro vērtību (HNI) tieši un citi, izmantojot kopfondus vai biržā tirgojamus fondus (ETF).
- Tas nav domāts plašākai sabiedrībai, un tāpēc ir vērojams vērtspapīru tirgus reklāmas ierobežojums. Sekundārais tirgus pastāv arī komercpapīriem, taču tirgus dalībnieki galvenokārt ir finanšu iestādes.
- To emitē ar atlaidi nominālvērtībai, un termiņa beigās nominālvērtība kļūst par izpirkšanas vērtību. Tas tiek izdots lielās nominālvērtībās, piemēram, 100 000 USD.
- Komerciālo vērtspapīru dzēšanas termiņš svārstās no 1 līdz 270 dienām (9 mēnešiem), bet parasti tas tiek emitēts uz 30 dienām vai mazāk. Dažās valstīs maksimālais ilgums ir arī 364 dienas (1 gads). Jo lielāks termiņš, jo augstāka ir šo dokumentu faktiskā procentu likme.
- Papīri nav jāreģistrē Vērtspapīru biržas komisijā (SEC), un tādējādi tas palīdz ietaupīt administratīvos izdevumus un rada mazāk pieteikumu.
Komercpapīra veidi (vienots komerckodekss - UCC)
Saskaņā ar Vienoto komerckodeksu (UCC) komercpapīri ir četru veidu:
- Melnraksts - melnraksts ir personas rakstisks norādījums citai personai samaksāt norādīto summu trešajai personai. Projektā ir 3 partijas. Personu, kas dod norādījumus, sauc par “atvilktni”. Persona, kas tiek instruēta, tiek saukta par „izņemto”. Personu, kurai jāsaņem maksājums, sauc par “saņēmēju”.
- Čeks - šī ir īpaša vekseļa forma, kurā naudas saņēmējs ir banka. Uz čeku attiecas daži īpaši noteikumi. Tādēļ tas tiek uzskatīts par citu instrumentu.
- Piezīme - Šajā instrumentā viena persona sola samaksāt citai noteiktu naudas summu citai. Piezīmē ir 2 ballītes. Personu, kas dod solījumu un raksta instrumentu, sauc par “atvilktni” vai “veidotāju”. Persona, kurai tiek dots solījums un kurai jāveic maksājums, tiek saukta par “naudas saņēmēju” vai “maksājuma saņēmēju”. To sauc arī par “parādzīmi”. Vairumā gadījumu komerciāls papīrs ir parādzīmes formā.
- Depozīta sertifikāti (CD) - kompaktdisks ir instruments, kurā banka apstiprina depozīta saņemšanu. Turklāt tajā ir arī informācija par termiņa vērtību, procentu likmi un dzēšanas datumu. To banka izsniedz noguldītājam. Tā ir īpaša parādzīmes forma. Uz kompaktdisku ir noteikti īpaši noteikumi. Tādēļ tas tiek uzskatīts par citu instrumentu.
Tirdzniecības dokumentu veidi (pamatojoties uz drošību)
Pamatojoties uz drošību, ir divu veidu komercpapīri:
- Nenodrošināti komercpapīri - tos sauc arī par tradicionāliem komercpapīriem. Lielākā daļa šo dokumentu tiek izdoti bez jebkāda nodrošinājuma, tāpēc tie nav nodrošināti. Emisijas reitings ir atkarīgs no aktīvu kvalitātes un visiem citiem aspektiem, kas saistīti ar šo organizāciju. Reitings tiek veikts tādā pašā veidā, kā tas tiek darīts obligācijām. Uz tiem neattiecas noguldījumu apdrošināšana, piemēram, Federālā depozītu apdrošināšanas korporācijas (FDIC) apdrošināšana ASV, un tādējādi ieguldītāji apdrošināšanu no tirgus iegūst atsevišķi kā rezerves.
- Nodrošināti komercpapīri - tos sauc arī par aktīviem nodrošinātiem komercpapīriem (ABCP). Tie tiek nodrošināti ar citiem finanšu aktīviem. Parasti tos emitē, izveidojot strukturētu ieguldījumu mehānismu, kuru izveidojusi sponsorētāja organizācija, nododot noteiktus finanšu aktīvus. Šie dokumenti tiek izdoti, lai instrumenti netiktu iekļauti sponsora organizācijas finanšu pārskatā. Turklāt reitingu aģentūras vērtē emisiju, pamatojoties uz aktīviem, kas tiek turēti strukturētajā ieguldījumu mehānismā, ignorējot sponsora aktīvu kvalitāti. Finanšu krīzes laikā ABCP turētāji bija vieni no lielākajiem zaudējumiem.
Aprēķiniet komercpapīra ienesīgumu
Tirdzniecības papīra formula:
Ienesīgums = (Nominālvērtība - Pārdošanas cena / Pārdošanas cena) * (360 / Termiņa periods) * 100
Piemērs
Aprēķiniet procentu likmes peļņu šādam komerciālajam dokumentam:
- Nominālvērtība: 500 000 USD
- Pārdošanas cena: 490 000 USD
- Termiņš: 100
- Brokeru un citi maksājumi: 3%
Risinājums:
- Brokeru darbība = 3% no 500 000 USD = 15 000 USD
- Neto pārdošanas cena = 495 000 - 15 000 USD = 475 000 USD
Ienesīgums tiek aprēķināts šādi -
- Ienesīgums = ((Nominālvērtība - Pārdošanas cena) / Pārdošanas cena) * (360 / Termiņa periods) * 100
- = (500 000 - 475 000) / 475 000 * (360/100) * 100
- = 18,95%
Komercpapīra cenu noteikšana
Tirdzniecības papīra cenu noteikšanas formula:
Cena = Nominālvērtība / (1+ (Ienesīgums / 100 * Termiņa periods / 360))
Komercpapīra piemērs
Aprēķiniet tirgus cenu šādam komercpapīra piemēram:
- Nominālvērtība: 500 000 USD
- Ienesīgums (pēc starpniecības): 20%
- Termiņš: 100
Risinājums:
Cenu aprēķins ir šāds -
- Cena = Nominālvērtība / (1 + ((Ienesīgums / 100) * (Termiņa periods / 360)))
- = 600 000 / (1+ (20/360))
- = 568 421 USD
Priekšrocības
- Nodrošinājums nav vajadzīgs.
- Zemākas finansēšanas izmaksas.
- Mazāka dokumentācija un atbilstība.
- Ļoti šķidrs.
- Tas ļauj dažādot līdzekļus īstermiņa instrumentos.
- Augsti novērtēti instrumenti, līdz ar to mazāk iespēju noklusēt.
- Investoriem ienesīgums ir lielāks, salīdzinot ar banku noguldījumiem.
- Nav ierobežojumu līdzekļu galīgajam izlietojumam.
Trūkumi
- Komercpapīru var emitēt tikai investīciju kategorijas bankas un lielas korporācijas. Tādējādi tas nav visiem pieejams fonda avots.
- Mazie investori nevar tieši ieguldīt komerciālajos vērtspapīros.
- Komercpapīru otrreizējais tirgus ir mazāk likvīds.
Jaunākās tendences
- Pēc 2019. gada aprīļa mēneša beigām komercpapīru tirgus finanšu sektoram bija 7,2 miljardi USD un nefinanšu sektoram - 23 miljardi USD atbilstoši Fed rezervēm.
- Lielākā daļa emisiju tiek veikta 1-4 dienu laikā pēc Fed rezerves. Kopumā 2019. gada aprīlī tika veikti 112 jautājumi, un no tiem 47 jautājumi bija saistīti ar 1–4 dienu kopu.
- Procentu likmes 2019. gada aprīlī bija robežās no 2,39% līdz 2,47% iestādēm ar AA reitingu un 2,46% līdz 2,56% citām - saskaņā ar Fed rezervēm.
- Komerciālo vērtspapīru tirgus pieaug, un lielākā daļa ieguldījumu notiek ar galveno naudas tirgus fondu (NTF) starpniecību.
Secinājums
Komercpapīrs ir apgrozāms instruments, kas tiek emitēts īstermiņa kredīta saņemšanai. Emisijām, emitentiem un ieguldītājiem ir noteikti noteikumi un ierobežojumi. Parasti tā nav nodrošināta, bet dažreiz to nodrošina finanšu aktīvi. Atlaide, ar kādu tiek emitēts instruments, rada komerciālo vērtspapīru atdeves likmi.
Pēc 2008. gada krīzes ieguldītāji zaudēja uzticību šim instrumentam, īpaši ar aktīviem nodrošinātajiem, taču tas pats tagad ir atjaunots. Rezultātā šie dokumenti tiek plaši izdoti un ieguldīti.
