Rakstīšanas pārdošanas opciju definīcija
Put opciju rakstīšana ir iespēja pārdot akcijas un mēģināt piešķirt šīs tiesības kādam citam par noteiktu cenu; tās ir tiesības pārdot pamatā esošo, bet ne pienākums to darīt.
Paskaidrojums
Pēc definīcijas pārdošanas iespējas ir finanšu instruments, kas tā turētājam (pircējam) dod tiesības, bet ne pienākumu līguma darbības laikā pārdot bāzes aktīvu par noteiktu cenu.
Putinga opciju rakstīšana, ko dēvē arī par pārdošanas iespēju pārdošanu.
Kā mēs zinām, pārdošanas iespēja dod īpašniekam tiesības, bet ne pienākumu pārdot akcijas par iepriekš noteiktu cenu. Tā kā, rakstot pārdošanas iespēju, persona pārdeva pārdošanas iespēju pircējam un uzlika par pienākumu nopirkt akcijas par sākotnējo cenu, ja pircējs to izmantoja. Pārdevējs pretī nopelna prēmiju, ko maksā pircējs un apņemas akcijas iegādāties par sākuma cenu.
Tādējādi, atšķirībā no pirkšanas iespējas rakstītāja, pārdošanas iespēju rakstītājam ir neitrāls vai pozitīvs skatījums uz akcijām vai tas sagaida svārstīguma samazināšanos.
Piemērs
Pieņemsim, ka BOB darījumu daļa ir $ 75 / -, un tas ir viens mēnesis $ 70 / - nodod tirdzniecību par $ 5 / -. Šeit sākotnējā cena ir USD 70 / - un viena pārdošanas līguma daļa ir 100 akcijas. Investors XYZ kungs ir pārdevis ABC kungam daudz pārdošanas iespēju. XYZ kungs sagaida, ka BOB akcijas tiks tirgotas virs USD 65 / - (70 USD - 5 USD) līdz līguma termiņa beigām.
Pieņemsim trīs BOB daļas kustības scenārijus, beidzoties termiņam, un aprēķināsim XYZ kunga (pārdošanas opcijas rakstītāja) izmaksu.
# 1 - BOB akciju cena nokrītas zemāk un tirgojas ar USD 60 / - (opcija beidzas dziļi naudā)
Pirmajā scenārijā akciju cena nokrītas zem sākotnējās cenas (USD 60 / -), un tāpēc pircējs izvēlētos izmantot pārdošanas iespēju. Saskaņā ar līgumu pircējam jāpērk BOB akcijas par cenu 70 USD / - par akciju. Tādā veidā pārdevējs nopirks 100 BOB akcijas (1 partija ir vienāda ar 100 akcijām) par 7000 USD / - turpretī tās pašas tirgus vērtība ir 6000 USD / - un radot bruto zaudējumus 1000 USD / -. Tomēr rakstnieks ir nopelnījis summu USD 500 / - ($ 5 / par akciju) kā prēmiju, kas viņam rada neto zaudējumus USD 500 / - ($ 6000- $ 7000 + $ 500).
| 1. scenārijs (kad iespējas termiņš beidzas dziļi naudā) | |
| BOB streika cena | 70 |
| Opcija Premium | 5 |
| Cena termiņa beigās | 60 |
| Neto atmaksa | -500 |
# 2 - BOB akciju cena nokrītas zem un tirgojas ar USD 65 / - (opcijas derīguma termiņš beidzas naudā)
Otrajā scenārijā akciju cena nokrītas zem sākotnējās cenas (USD 65 / -), un tāpēc pircējs atkal izvēlētos izmantot pārdošanas iespēju. Saskaņā ar līgumu pircējam ir jāpērk akcijas par cenu 70 USD / - par vienu akciju. Tādā veidā pārdevējs nopirks 100 BOB akcijas par 7000 USD / - turpretī tirgus vērtība tagad ir 6500 USD / - radot bruto zaudējumus 500 USD / -. Tomēr rakstnieks ir nopelnījis summu USD 500 / - ($ 5 / par akciju) kā prēmiju, liekot viņam šajā scenārijā stāvēt tirdzniecības laikā ar zaudējumiem un bez peļņas ($ 6500- $ 7000 + $ 500).
| 2. scenārijs (kad naudai beidzas opcijas termiņš) | |
| BOB streika cena | 70 |
| Opcija Premium | 5 |
| Cena termiņa beigās | 65 |
| Neto atmaksa | 0 |
# 3 - BOB lec un tirgojas ar akciju cenu 75 USD / - (opcija beidzas no naudas)
Mūsu pēdējā scenārijā akciju cena paceļas augstāk, nevis samazinās (75 USD / -) streika cena, un tāpēc pircējs labprātāk neizvēlas izmantot pārdošanas iespēju, jo pārdošanas opcijai šeit nav jēgas vai mēs varam teikt, ka neviens pārdotu akciju par 70 USD / - ja to varētu pārdot tūlītējā tirgū par 75 USD / -. Tādā veidā pircējs neizmantotu pārdošanas opciju, kā rezultātā pārdevējs nopelnītu prēmiju 500 USD / -. Tādējādi rakstnieks ir nopelnījis summu USD 500 / - ($ 5 / par akciju) kā prēmiju, veidojot tīro peļņu USD 500 / -
| 3. scenārijs (kad opcija beidzas no naudas) | |
| BOB streika cena | 70 |
| Opcija Premium | 5 |
| Cena termiņa beigās | 75 |
| Neto atmaksa | 500 |
Rakstot pārdošanas opcijas, rakstnieks vienmēr gūst peļņu, ja akciju cena ir nemainīga vai virzās uz augšu. Tāpēc pārdošana vai pārdošana var būt atalgojoša stratēģija stāvošā vai pieaugošā krājumā. Tomēr krītošu krājumu gadījumā pārdošanas pārdevējs ir pakļauts ievērojamam riskam, kaut arī pārdevēja risks ir ierobežots, jo akciju cena nevar nokrist zem nulles. Tādējādi mūsu piemērā pārdošanas iespējas parakstītāja maksimālais zaudējums var būt USD 6500 / -.
Zemāk ir Put Pay opcijas rakstnieka izmaksu analīze. Lūdzu, ņemiet vērā, ka tas ir paredzēts tikai vienam krājumam.
Opcijas līguma apzīmējumi
Opcijas līgumā izmantotie apzīmējumi ir šādi:
S T : Akciju cena
X : streika cena
T : laiks līdz derīguma termiņa beigām
C O : Zvana iespēju piemaksa
P O : Put opcijas prēmija
r : bezriska atdeves likme
Izmaksa par pārdošanas līgumu izvēli
Pārdošanas opcija dod opcijas turētājam tiesības pārdot aktīvu līdz noteiktam datumam par noteiktu cenu. Tādējādi ikreiz, kad pārdošanas opciju raksta pārdevējs vai rakstnieks, tas dod nulles izmaksu (jo turēšanu neizmanto turētājs) vai starpību starp akciju cenu un sākotnējo cenu, atkarībā no tā, kura ir minimālā. Tādējādi
Īsās pārdošanas opcijas izmaksa = min (S T - X, 0) vai
- max (X - S T , 0)
Mēs varam aprēķināt XYZ kunga izmaksu visiem trim iepriekš minētajā piemērā pieņemtajiem scenārijiem.
-1. Scenārijs (kad iespējas termiņš beidzas dziļi naudā)
XYZ kunga izmaksa = min (S T - X, 0)
= min (60 - 70, 0)
= - $ 10 / -
2. scenārijs (kad opcijas derīguma termiņš beidzas naudā)
XYZ kunga izmaksa = min (S T - X, 0)
= min (65 - 70, 0)
= - $ 5 / -
-3. Scenārijs (kad opcija beidzas no naudas)
XYZ kunga izmaksa = min (S T - X, 0)
= min (75 - 70, 0)
= 5 USD / -
Stratēģijas, rakstot pārdošanas iespējas
Put opciju rakstīšanas stratēģiju var veikt divos veidos:
- rakstīšana segta
- rakstot kailu vai nesegtu
Sīkāk apspriedīsim šīs divas pārdošanas pārdošanas opcijas stratēģijas
# 1 - Rakstīšana Covered Put
Kā norāda nosaukums, rakstot slēgtās pārdošanas stratēģiju, ieguldītājs raksta pārdošanas iespējas kopā ar pamatā esošo akciju saīsināšanu. Šo opciju tirdzniecības stratēģiju ieguldītāji pieņem, ja viņi ļoti uzskata, ka tuvākajā laikā vai īstermiņā akcijas samazināsies vai būs nemainīgas.
Krītot akciju cenām, opcijas īpašnieks izmanto sākotnējo cenu, un akcijas iegādājas opcijas autors. Rakstnieka neto atmaksa šeit ir saņemtā prēmija, kā arī ienākumi no krājumu saīsināšanas un izmaksas, kas saistītas ar šo krājumu atpirkšanu, kad tiek izmantots. Tāpēc nav lejupvērsta riska, un maksimālā peļņa, ko ieguldītājs gūst, izmantojot šo stratēģiju, ir saņemtā prēmija.
No otras puses, ja pamatā esošo akciju cenas pieaug, rakstnieks ir pakļauts neierobežotam augšupvērstam riskam, jo akciju cena var pieaugt līdz jebkuram līmenim, un pat tad, ja īpašnieks neizmanto šo iespēju, rakstniekam ir jāpērk akcijas (pamatā) aizmugure (īsās pozīcijas dēļ spot tirgū), un rakstnieka ienākumi šeit ir tikai prēmija, kas saņemta no turētāja.
Izmantojot mūsu iepriekš minēto argumentu, mēs varam uzskatīt šo stratēģiju par ierobežotu peļņu, kurai nav lejupvērsta riska, bet neierobežotu augšupvērstu risku. Segtās pārdošanas opcijas diagrammas izmaksa ir parādīta 1. attēlā.
Piemērs
Pieņemsim, ka XYZ kungs ir uzrakstījis nodrošināto pārdošanas iespēju BOB akcijām ar sākuma cenu 70 USD / - par vienu mēnesi par piemaksu 5 USD / -. Vienu pārdošanas iespēju partiju veido 100 BOB akcijas. Tā kā šī ir slēgta pārdošanas likme, šeit XYZ kungam pietrūkst pamata, ti, 100 BOB akciju, un īslaicīgās saīsināšanas laikā BOB akcijas cena bija 75 USD / par akciju. Apsvērsim divus scenārijus, kur pirmajā scenārijā akciju cenas nokrītas zem 55 USD / - beidzoties termiņa beigām, dodot īpašniekam iespēju izmantot iespēju, un citā scenārijā akciju cenas beidzas līdz USD 85 / -. Ir acīmredzams, ka otrajā scenārijā īpašnieks neizmantos iespēju. Aprēķināsim atmaksu abiem scenārijiem.
Pirmajā scenārijā, kad akciju cenas pēc termiņa beigām tuvojas zemāka par sākotnējo cenu, tad opciju izmantos turētājs. Šeit izmaksa vispirms tiktu aprēķināta divos posmos, kamēr opcija tiek izmantota, un, otrkārt, kad autors atpērk akciju.
Pirmajā posmā rakstniekam ir zaudējumi, jo viņam ir pienākums no turētāja iegādāties akcijas par sākotnējo cenu, tādējādi atmaksājoties kā starpību starp akciju cenu un sākotnējo cenu, pielāgojoties ienākumiem, kas saņemti no prēmijas. Tādējādi izmaksa būtu negatīva 10 USD par akciju.
Otrajā solī rakstniekam ir jāpērk akcijas par 55 USD / - kuru viņš ir pārdevis par 75 USD / -, nopelnot pozitīvu atdevi 20 USD / - apmērā. Tāpēc rakstnieka neto izmaksa ir pozitīva 10 USD / - par akciju.
| 1. scenārijs (akciju cenas nokrītas zem streika cenas) | |
| BOB streika cena | 70 |
| Opcija Premium | 5 |
| Cena termiņa beigās | 55 |
| Ieņēmumi no akciju saīsināšanas | 75 |
| Akciju atpirkšanas izdevumi | 55 |
| Neto atmaksa | 1000 USD / - |
Otrajā scenārijā, kad akcijas cena pēc termiņa beigām palielinās līdz USD 85 / -, īpašnieks šo iespēju neizmanto, kā rezultātā rakstniekam būs pozitīva atmaksa USD 5 / - (kā prēmija). Tā kā otrajā solī rakstniekam ir jāpērk akcijas par USD 85 / - kuru viņš pārdeva par $ 75 / -, radot negatīvu izmaksu $ 10 / -. Tāpēc rakstnieka neto izmaksa šajā scenārijā ir negatīva 5 USD / - par akciju.
| 2. scenārijs (akciju cenu pieaugums pārsniedz streika cenu) | |
| BOB streika cena | 70 |
| Opcija Premium | 5 |
| Cena termiņa beigās | 85 |
| Ieņēmumi no akciju saīsināšanas | 75 |
| Akciju atpirkšanas izdevumi | 85 |
| Neto atmaksa | - 500 USD / - |
# 2 - Kaila vai neatklāta puta rakstīšana
Neaptvertas pārdošanas vai negaidītas likšanas rakstīšana ir pretstatā nodrošināta pārdošanas iespēju stratēģijai. Šajā stratēģijā pārdošanas iespējas pārdevējs nesaīsina pamatā esošos vērtspapīrus. Būtībā, ja pārdošanas opcija netiek apvienota ar īso pozīciju pamatā esošajā akcijā, to sauc par nesegtās pārdošanas opcijas rakstīšanu.
Šajā stratēģijā rakstnieka peļņa ir ierobežota līdz nopelnītajai prēmijai, kā arī nav nekāda augšupvērsta riska, jo rakstnieks nesaīsina pamatakcijas. Vienā pusē, kur nepastāv augšupvērsts risks, pastāv milzīgs negatīvs risks, jo jo vairāk akciju cenas nokrītas zemāk par streika cenu, un rodas zaudējumu rakstītājs. Tomēr rakstniekam ir spilvens piemaksas veidā. Šī prēmija tiek koriģēta no zaudējumiem gadījumā, ja tiek izmantota opcija.
Piemērs
Pieņemsim, ka XYZ kungs ir uzrakstījis nesegtu pārdošanas iespēju BOB akcijām ar sākuma cenu 70 USD / - par vienu mēnesi par piemaksu 5 USD / -. Vienu pārdošanas iespēju partiju veido 100 BOB akcijas. Apsvērsim divus scenārijus
Apsvērsim divus scenārijus. Pirmajā scenārijā akciju cenas pazeminās līdz USD 0 / - beidzoties termiņa beigām, dodot īpašniekam iespēju izmantot iespēju, turpretī citā scenārijā akciju cenas beidzas līdz USD 85 / -. Ir acīmredzams, ka otrajā scenārijā īpašnieks neizmantos iespēju. Aprēķināsim atmaksu abiem scenārijiem.
Izmaksu kopsavilkums ir apkopots zemāk.
| 1. scenārijs (sākuma cena <akcijas cena) | |
| BOB streika cena | 70 |
| Opcija Premium | 5 |
| Cena termiņa beigās | 0 |
| Neto atmaksa | -6500 |
7. tabula
| 2. scenārijs (Sākuma cena> Akcijas cena) | |
| BOB streika cena | 70 |
| Opcija Premium | 5 |
| Cena termiņa beigās | 85 |
| Neto atmaksa | 500 |
Aplūkojot izmaksu, mēs varam noteikt savu argumentu, ka maksimālais zaudējums nesegtās pārdošanas opcijas stratēģijā ir starpība starp sākuma cenu un akciju cenu, koriģējot no iespējas turētāja saņemto prēmiju.
Nodrošinājuma prasības biržā tirgotās iespējas
Opciju tirdzniecībā pircējam ir pilnībā jāmaksā prēmija. Investoriem nav atļauts pirkt iespējas ar uzcenojumu, jo iespējas ir ļoti piesaistītas, un pirkšana uz starpību palielinātu šo sviru ievērojami augstākā līmenī.
Tomēr opciju parakstītājam ir potenciālas saistības, un tāpēc tam jāsaglabā rezerves, jo biržai un brokerim ir jāpārliecinās, ka tirgotājs nepilda saistības, ja opciju izmanto īpašnieks.
Īsumā
- Pārdošanas opcija dod īpašniekam tiesības, bet ne pienākumu pārdot akcijas par iepriekš noteiktu cenu iespējas darbības laikā.
- Rakstot vai saīsinot pārdošanas iespēju, pārdošanas iespējas pārdevējs (rakstītājs) dod tiesības pircējam (turētājam) pārdot aktīvu līdz noteiktam datumam par noteiktu cenu.
- Izmaksu rakstiskā pārdošanas variantā var aprēķināt kā min (S T - X, 0).
- Stratēģija, kas saistīta ar pārdošanas opcijas rakstīšanu, ir Covered put option un Undertaked put option vai Naked put option rakstīšana.
- Rakstot nodrošināto pārdošanas iespēju, ir milzīgs augšupvērsta riska potenciāls ar ierobežotu peļņu, turpretī, rakstot nesegtu pārdošanas iespēju, ir milzīgs negatīvs risks ar ierobežotu peļņu kā prēmiju.
- Sakarā ar lielajām potenciālajām saistībām, rakstot pārdošanas iespēju, rakstniekam ir jāsaglabā rezerves gan ar brokeri, gan ar biržu.
Saistītie raksti
- Ievietojiet opciju piemērus
- Forvardi pret nākotnes darījumiem
- Mijmaiņas nozīme
- Procentu likmju mijmaiņas darījumi
