Apgrieztā ienesīguma līknes nozīme
Apgrieztā ienesīguma līkne ir grafiks, kas attēlo ilgtermiņa parāda instrumentus, kuru ienesīgums ir mazāks nekā īstermiņa. Tā ir reta parādība, un parasti tā notiek pirms finanšu sadalījuma. Līdz ar to tos dēvē arī par krīzes prognozētājiem ”, patiesībā tos bieži uzskata par precīzu finanšu katastrofas prognozētāju, jo pastāv vēsturiskā korelācija starp abām. Labākais piemērs ir ienesīguma maiņa pirms 2007. gada lielās finanšu krīzes.
Kas ir normāla ienesīguma līkne?
Normālā ienesīguma līkne ir līkne, kas attēlo īstermiņa obligāciju ienesīgumu zemāk, salīdzinot ar tās pašas klases ilgtermiņa obligācijām. Līkne slīp augšupejoši, lai norādītu uz ienesīguma pieaugumu, jo investors ilgtermiņā sagaida lielāku kompensāciju, kas saistīta ar lielāku nenoteiktību. Tādējādi pieaugoša līkne, normāla ienesīguma līkne tiek saukta arī par pozitīvu ienesīguma līkni.
Kāpēc līkne kļūst apgriezta?
Parāda vērtspapīri pēc būtības ir ļoti jutīgi pret valdības politiku un procentu likmēm. Lai gan īstermiņa obligācijas ir vairāk reaģējošas uz procentu likmēm, salīdzinot ar ilgtermiņa obligācijām, ilgtermiņa obligācijas ir jutīgākas pret inflācijas gaidām ekonomikā nekā īsākas. Tādējādi, jo augstāka ir paredzamā inflācija, jo augstāka būs ienesīgums, kā rezultātā investori pieprasīs samērīgu atdevi, lai kompensētu inflāciju.
Tāpēc, palielinot procentu likmes, ienesīgums palielinās, jo ieguldītājus var piesaistīt citi riskanti aktīvi. tomēr, redzot, ka inflācijas perspektīvas ilgtermiņā ir stabilas, tās ir tendētas uz ilgtermiņa t obligācijām neatkarīgi no pieticīgās ienesīguma. Tas vēl vairāk paaugstina ilgtermiņa obligāciju cenas, tādējādi pastāvīgi samazinot ienesīgumu.
Alternatīvi, kad ekonomika sāk vājināties un iestājas lejupslīde, ieguldītājus vēl vairāk piesaista ilgtermiņa valsts obligācijas, lai savu naudu novietotu drošā patvērumā pret krītošajiem akciju tirgiem. Liela pieprasījuma pēc ilgāka termiņa obligācijām tiešā rezultātā ienesīgums sāk kristies, liekot līkni apgriezt.
Kā apgrieztās ienesīguma līkne ietekmē ieguldījumus?
Apgrieztais ienesīgums visvairāk skar parāda investorus. Tas apēd riska prēmiju ilgtermiņa ieguldītājiem, ļaujot viņiem īsākā laikā būt labākam. Starpība starp valsts kasi un citiem korporatīvajiem parādiem samazinās, un tāpēc ir lietderīgi analizēt un ieguldīt obligācijās, kas piedāvā mazāku risku. Šādā situācijā valsts vērtspapīri nodrošina gandrīz līdzīgu atdevi kā nevēlamā kategorija, lai arī ar zemāku risku.
Faktiski, līknei apgriežoties, peļņas norma bankām un uzņēmumiem, kas izmanto tuvu likmi, aizņemoties un pēc tam aizdodot ilgtermiņa likmēm, samazinās. Tomēr inversija pārsteidzoši pozitīvi ietekmē arī dažus krājumus, piemēram, pārtikas, naftas un citu ilgtermiņa patēriņa preču krājumus, jo investori mēdz piesaistīt aizsardzības krājumus lejupslīdes gadījumā, un šie krājumi bieži tiek vismazāk ietekmēti.
Svarīga piezīme
Parasti ilgtermiņa obligācijas piedāvā augstu ienesīgumu. Tomēr ilgtermiņa ienesīgums var samazināties, samazinoties vispārējām procentu likmēm. Neatkarīgi no atkārtota ieguldīšanas riska, īslaicīgas obligācijas dod lielāku atdevi nekā ilgtermiņa vērtspapīri šādu lejupslīdes laikā. Ienesīguma līkne ļoti reaģē uz ekonomikas stāvokli.
Normāla līkne var noturēties, kamēr ekonomika aug; tomēr ekonomiskās aktivitātes palēnināšanās laikā tā var sākt atšķirties. Viens no galvenajiem šīs sadarbības cēloņiem ir tas, kā tirgus dalībnieki domā, ka kapitālieguldījumi ietekmēs gaidāmās ekonomiskās izmaiņas vai stimulēs ekonomiku kopumā.
Ienesīgumu pārvieto pieprasījuma un piedāvājuma faktori ekonomikā. Kad ekonomika virzās uz lejupslīdi un, kamēr procentu likmes ir ceļā uz dienvidiem, investori ir vairāk tendēti uz ilgtermiņa vērtspapīriem, lai fiksētu augstāku ienesīgumu. Palielināta pieprasījuma pēc ilgtermiņa vērtspapīriem rezultātā cenas paaugstinās, liekot ienesīgumam pazemināties. Un, samazinoties īstermiņa vērtspapīru pieprasījumam, tā ienesīgums faktiski palielinās.
Apakšējā līnija
Apgrieztā ienesīguma līkne dažkārt ir bijusi unikāla parādība, galvenokārt tāpēc, ka kopš 1990. gadiem ir bijuši ilgstoši intervāli starp ekonomikas lejupslīdi. Apgrieztās līknes ir svarīga ekonomikas ciklu sastāvdaļa, kas noved pie ekonomikas lejupslīdes. Viņi vēsturiski ir laikus devuši signālus par ekonomiskām izmaiņām, parādot tirgus viedokli par pašreizējo ekonomikas scenāriju.
Ir grūti pārspēt tirgu, pamatojoties tikai uz pamatzināšanām. Kaut arī nekas nevar būt precīzs procentu likmju izmaiņu prognozētājs, izņemot pašu valdību, iedomīgas ienesīguma kustību izsekošana var palīdzēt investoriem paredzēt gandrīz vidēja termiņa izmaiņas ekonomikā. Tāpēc investoriem ir svarīgi pieņemt apdomīgus lēmumus, maksimāli izmantojot vērtīgus rīkus, piemēram, ienesīguma līkni.
