Sērijas obligāciju definīcija
Sērijveida obligācijas, atšķirībā no aizzīmēm vai termiņa obligācijām, kas atmaksā visu pamatsummu termiņa laikā, atmaksā to pa daļām ar regulāriem intervāliem, ti, visa emisija sastāv no vairākiem dažādu termiņu vērtspapīriem vai CUSIP un katram šādam CUSIP vai vairākiem CUSIP skaitlis beidzas citā laikā saskaņā ar atmaksas grafiku, kas norādīts obligāciju ievilkumā.
Parasti tos izsniedz centrs, valsts valdības vai pašvaldības, lai finansētu lielus sabiedrisko darbu projektus, piemēram, automaģistrāles, maksas ceļus, estakādes, skolas utt. Sākotnējie projekti prasa milzīgas investīcijas, un pēc tam, kad šie projekti sāk gūt ieņēmumus, gaidāma konsekventa un regulāra naudas plūsma. Šie ieņēmumi tiek izmantoti parāda dzēšanai. Tāpēc tās dažkārt sauc arī par ieņēmumu obligācijām.
Salīdzinot ar amortizējošām obligācijām, kas sastāv no viena termiņa obligācijām, sērijas obligāciju emisija sastāv no vairāku termiņu obligācijām. Amortizējot obligācijas, katra maksājuma daļu veido pamatsumma un atlikusī procentu daļa, savukārt sērijas obligācijām pamatsummu atmaksā noteiktos datumos.
Sērijas obligācijas piemērs
Šie ir sērijveida obligāciju piemēri.
1. piemērs
Iedomāsimies, ka Emitents izsniedz sērijas obligācijas vērts $ 10 miljoni par 1. st 2010. gada janvārī 10% gada procentu jāmaksā gada 31. decembrī st katru gadu. Emitents arī norāda šādu atmaksas grafiku:
| Datums | Atmaksas summa | Līdzsvars | Gada procentu izmaksas @ 10% |
| 2014. gada 31. decembris | 0 | 10 miljoni ASV dolāru | 1 miljons dolāru |
| 2015. gada 31. decembris | 2 miljoni ASV dolāru | 8 miljoni ASV dolāru | 1 miljons dolāru |
| 2016. gada 31. decembris | 2 miljoni ASV dolāru | 6 miljoni ASV dolāru | 0,8 miljoni ASV dolāru |
| 2017. gada 31. decembris | 2 miljoni ASV dolāru | 4 miljoni USD | 0,6 miljoni ASV dolāru |
| 2018. gada 31. decembris | 2 miljoni ASV dolāru | 2 miljoni ASV dolāru | 0,4 miljoni ASV dolāru |
| 2019. gada 31. decembris | 2 miljoni ASV dolāru | - | 0,2 miljoni ASV dolāru |
No iepriekš minētās tabulas var izdarīt šādus secinājumus:
- Līdz 2014. gada 31. decembrim visi 10 miljoni ASV dolāru ir saistīti ar gada procentiem 1 miljonu ASV dolāru apmērā
- Līdz 2015. gada 31. decembrim visi USD 10 miljoni ir saistīti ar gada procentu likmi USD 1 miljons. Tomēr šajā datumā tiek izpirkti 2 miljoni dolāru, atstājot 8 miljonu dolāru atlikumu nākamajiem gadiem
- Katrā nākamajā 31. decembrī tiek izpirkti 2 miljoni ASV dolāru, samazinot atlikumu par 2 miljoniem ASV dolāru nākamajiem gadiem un attiecīgi samazinot procentu izdevumus
2. piemērs - Ulsteras apgabals
Kā minēts iepriekš, pašvaldības ir vienas no sērijveida obligāciju emitentēm, un tās pārvalda ASV Pašvaldību vērtspapīru likumu izstrādes padome (MSRB). Viņiem ir elektroniska viņu emitēto obligāciju datu bāze, kurā ir visa informācija arī par viņu sērijas obligāciju emisijām. Šo datu bāzi sauc par elektronisko pašvaldību tirgus piekļuvi (EMMA).
Sērijas obligāciju emisijām var piekļūt šajā vietnē: emma.msrb.org.
Šajā tīmekļa vietnē ir arī sīki izstrādāti oficiāli paziņojumi, ko emitenti ir izlaiduši par vairākiem šādiem jautājumiem, kuros sniegta informācija, piemēram, atmaksas grafiks, emisijas aplikšana ar nodokli, emitenta, uzņēmumu vai institūciju pašreizējais finansiālais stāvoklis, kas var atmaksāt emisijas, Tālāk ir viens šāds jautājums:
Ulsteras grāfiste, Ņujorkas valsts uzlabošanas (sērijas) obligācijas
- Šajā jautājumā, vispārējs pienākums sērijas obligācijas vērts $ 5.280.000, tika izdoti kā par to oficiālu paziņojumu gada 1. augusts st , 2019, uzlabojumiem valsts nekustamo īpašumu.
- Tie būs jāpērk 2019. gada 15. – 2027. Gada 15. novembrī, un uz tiem neattiecas izpirkšana pirms termiņa beigām, ti, jebkurš datums pirms un galvenais izpirkšanas grafiks ir šāds:
| Gads | Atmaksas summa |
| 2019. gads | 560 000 USD |
| 2020. gads | 720 000 USD |
| 2021. gads | 750 000 USD |
| 2022. gads | 790 000 USD |
| 2023 | 705 000 USD |
| 2024. gads | 750 000 USD |
| 2025. gads | 480 000 USD |
| 2026. gads | 225 000 USD |
| 2027. gads | 270 000 USD |
| Kopā | 5 280 000 USD |
Avots: Ulsteras apgabala Ņujorkas valsts uzlabošanas (sērijas) obligācijas: oficiāls paziņojums, kas datēts ar 2019. gada 1. augustu
- Šajā emisijā esošo vērtspapīru nominālvērtība ir 5000 USD.
- Pirkums tiks veikts tikai ar iegrāmatošanas sistēmu, ti, obligācijas netiks fiziski pārskaitītas, tikai pārskaitījuma ieraksti tiks veikti Depozitārija trasta kompānijas (DTC) un tiešo / netiešo dalībnieku grāmatās.
- Apgabals gūs ieņēmumus, iekasējot nodokļus par nekustamo īpašumu saskaņā ar “Nodokļu nodevas ierobežošanas likumā” noteiktajām procedūrām, ierobežojumiem un formulu.
- Šādi iegūtie ieņēmumi tiek pārskaitīti pa ķēdi, izmantojot DTC, lai samaksātu procentus un pamatsummu.
- Tālāk seko vērtspapīru plūsma un naudas plūsma
- Apgabals izplata informāciju, ka obligācijas tiek emitētas, un tas tiek novirzīts obligāciju turētājiem ar DTC ķēdes starpniecību, kuri savukārt informē tiešos / netiešos dalībniekus.
- Potenciālie obligāciju turētāji vēršas pie sava tuvākā dalībnieka un pauž interesi par to pašu pirkšanu un noguldīšanu.
- Dalībnieki nodod vārdu ķēdē.
- Apgabals ir atbildīgs par vērtspapīru piegādi ķēdē.
- Procentu un pamatsummu maksājumiem tiek ievērota tā pati ķēde.
- Šī plūsma tiek uzturēta, lai panāktu dziļāku vērtspapīru iespiešanos.
Seriālo obligāciju priekšrocības
- Pazemina saistību neizpildes risku : Tā kā pamatsummu atmaksā pa daļām regulāri, ne visu summu maksā vienā datumā, un tādējādi tas samazina saistību neizpildes gadījumus ar katru šādu atmaksu, samazinot neparedzētu nākotnes notikumu ietekmi, kas varētu izraisīt lielas summas nepieejamība vienā termiņa dienā.
- Piesaista vairāk investoru: Investori ar atšķirīgu laika periodu var ieguldīt šajās obligācijās atkarībā no viņu ieguldījumu vajadzībām. Tāpēc šīs obligācijas ir ienesīgas plašākam ieguldītāju lokam. Turklāt procentu likmes arī atšķiras. Īsāka termiņa obligācijām ir zemākas procentu likmes, bet garākām - augstākas, lai kompensētu ieguldītājam lielāku risku.
- Samazinātas parāda izmaksas : emitenti dod priekšroku šiem, jo ar katru pamatsummas atmaksas dienu samazina procentu saistības. Tas rada zemākas vidējās svērtās procentu izmaksas salīdzinājumā ar aizzīmēm.
Seriālo obligāciju trūkumi
- Reinvestīciju risks: lai arī tie samazina ieguldītāju saistību nepildīšanas risku, tie rada atkārtotu ieguldījumu risku, ja procentu likmju vide pasliktinās. Ieguldītājiem, iespējams, būs jāizmanto atvasinātie līgumi, piemēram, nākotnes procentu likmju līgumi, mijmaiņas līgumi vai opcijas, lai nodrošinātu risku pret šādu procentu likmju svārstību, kas ir papildu izmaksas, vai arī var segt reinvestēšanas risku.
- Nepiemēroti dažiem projektiem: tos vajadzētu izsniegt tikai tiem projektiem, kas rada konsekventu un regulāru naudas ieplūdi, lai atmaksātu pamatsummas, un, ja šādiem projektiem ir zināma neveiksme, tie jau pašā projekta sākumā noved pie saistību uzkrāšanās
Secinājums
Rezumējot, sērijveida obligāciju pārsteidzošā iezīme ir atmaksas grafiks, kas padara to piemērotu ieguldītājiem ar dažādu laika horizontu. Šīs obligācijas galvenokārt emitē valdība, lai finansētu projektus, kas nākotnē nodrošinās regulārus ienākumus, kurus izmanto emisijas parāda atmaksai. Var būt arī korporatīvās problēmas, taču tas nav ļoti bieži.
Tie ieguldītājiem rada kompromisu starp saistību neizpildes risku un reinvestēšanas risku, savukārt emitentu kompromiss ir zemākas procentu likmes un agrākas pamatsummas atmaksa.
