Akciju atpirkšana (definīcija, piemēri) Top 3 metodes

Kas ir akciju atpirkšana?

Akciju atpirkšana attiecas uz uzņēmuma pašu apgrozībā esošo akciju atpirkšanu no atklātā tirgus, izmantojot uzņēmuma uzkrātos līdzekļus, lai samazinātu apgrozībā esošās akcijas uzņēmuma bilancē, tādējādi palielinot atlikušo apgrozībā esošo akciju vērtību vai bloķējot dažādu akcionāru kontroli pār kompānija.

Akciju atpirkšana ir arvien kļuvusi par ierastu, jo ap sākuma 21 ^st gadsimtā. Tas nav nekas cits kā uzņēmums, kas pērk savas akcijas. Tas tika uzskatīts arī par “nenormālu” agrāk, jo šķita, ka uzņēmums plāno atjaunot savu IPO, neatstājot atlikušajiem akcionāriem iespēju kādreiz redzēt krājumu atjaunošanos. Bet pagājušā gadsimta beigās akciju atpirkšanas apjoma pieaugums bija sācies un turpinājās līdz šī gadsimta pirmajiem gadiem, pēc tam tas kļuva par “normālu” parādību.

Piemēram, 1980. gadā ASV atpirkto akciju kopējā vērtība bija 5 miljardi ASV dolāru, savukārt tas pats rādītājs 2005. gadā sasniedza 349 miljardus ASV dolāru.

Dalieties ar atpirkšanas piemēriem

Colgate valde pilnvaroja akciju atpirkšanu ar kopējo 5 miljardu ASV dolāru atpirkšanu saskaņā ar 2015. gada akciju atpirkšanas programmu

avots: Colgate 10K

Akciju atpirkšanas galvenie iemesli

Ir tikai ierobežots iemesls, kāpēc uzņēmums atpērk savas akcijas. Tie ir uzskaitīti zemāk:

# 1 - Izmantojot akciju nepietiekamu novērtēšanu tirgū

Kad uzņēmuma akcijas tiek emitētas primārajā tirgū, tās galu galā pāriet uz sekundāro tirgu un turpina tur peldēt, nomainot īpašnieku no viena ieguldītāja uz otru. Sabiedrība pērk un pārdod uzņēmuma akcijas otrreizējā tirgū.

• Ja ir nopirktas vairāk nekā pārdotas akcijas, akciju cena palielinās, un, ja pārdoto akciju ir vairāk nekā pirkto, tad akciju cena samazinās.
• Tomēr, kad notiek pēdējais, un uzņēmuma akciju cena samazinās, uzņēmums pēta iemeslus. Starp visbiežāk sastopamajiem iemesliem, kuriem nav nepieciešama izmeklēšana, ir slikti finanšu rādītāji, par kuriem ziņo / netieši norāda uzņēmuma paziņotie rezultāti.
• Izņemot šo, dažas negatīvas ziņas, kas izplatās tirgū, var arī likt akcionāriem atkāpties no uzņēmuma akcijām un izraisīt cenu samazinājumu. Ja akciju cenas samazināšanās iemesli ir viens vai vairāki no iepriekš minētajiem un ir reāli, tad uzņēmums nevar palīdzēt novērst kļūdas un risināt šīs problēmas.
• Un, ja tirgus jau ir apsvēris šādus faktorus, akciju cenas samazināšanās ir acīmredzama, un akcijas tiek pienācīgi novērtētas.
• Bet dažos gadījumos akciju cena samazinās līdz ne tik acīmredzami zemam līmenim, jo ​​ieguldītāju vidū nav pirkšanas intereses. Tas ir tāpēc, ka daudzi ieguldītāji nenovērtē uzņēmumu tik daudz, cik tā vērtība ir, pamatojoties uz tā finanšu pārskatiem. Citiem vārdiem sakot, tirgus nepietiekami novērtē akcijas.
• Šajā gadījumā uzņēmuma vadībai ir iespēja atpirkt akcijas par cenu, kas zemāka par to iekšējo vērtību. Vēlāk tirgum ir pienākums izlabot nepietiekamu novērtējumu saskaņā ar fundamentālās analīzes tēzi. Kad notiek korekcija, akciju cena novērtē iekšējās vērtības aizvēršanos.
• Šajā laikā uzņēmuma vadība var gūt labumu, atkārtoti izlaižot akcijas par paaugstinātu cenu, jo tirgus tagad akcijas vērtē augstāk. Tādā veidā uzņēmums palielina savu pamatkapitālu, neizlaižot papildu kapitālu.

Pēc tam, kad bija ziņots par neapmierinošiem finanšu rezultātiem, Apple divu nedēļu laikā atpirka 14 miljardus ASV dolāru. "Tas nozīmē, ka mēs derējam uz Apple," sacīja Kuks.

“Mēs esam patiesi pārliecināti par to, ko darām un ko plānojam darīt. Mēs to sakām ne tikai. Mēs to parādām ar savu rīcību. ” Kuka kungs piebilda.

Dažreiz akciju nenovērtēšana ir tik liela, ka uzņēmums ir gatavs piedāvāt ieinteresētajiem pārdevējiem piemaksāt par tirgus cenu. Šāda veida atpirkšanu sauc arī par fiksētas cenas piedāvājumu (to redzēsit nākamajā sadaļā)

# 2 - alternatīva nodokļu nomaksai skaidras naudas sadalei dividenžu izmaksai

Kad uzņēmums izmaksā dividendes, ir tūlītēja un lielāka nodokļu ietekme. Līdzīgi, kad uzņēmums sadala skaidru naudu, atpērkot akcijas, nodokļa likme nav tik liela kā dividenžu gadījumā. Tātad, atpērkot akcijas, uzņēmums tik un tā atdod daļu no savas peļņas un saražotās naudas. Bet neto akcionāru vērtību nodrošina akciju atpirkšana, jo ir mazāka ietekme uz nodokļiem. Tomēr dažās valstīs, tostarp ASV, nodokļu likumi tagad ir mainīti. Rezultātā tiek aprēķināta nodokļa likme kapitāla pieaugumam no akciju atpirkšanas, kas kļuvusi vienāda ar dividenžu sadales likmi.

Šeit jūs varat viegli ņemt par piemēru Indiju, kur nodokļi ir sasvēruši mērogu par labu atpirkšanai, salīdzinot ar dividendēm

# 3. Peļņas uz akciju apgrozījuma un pieauguma samazināšana

• Dažreiz uzņēmums arī atpērk savas akcijas, lai samazinātu publiski tirgoto akciju apgrozību vai skaitu. To darot, samazinās saucējs vienam no kritiskākajiem pamatrādītājiem “peļņa uz akciju (EPS)”. Tajā pašā laikā šī darbība neietekmē skaitītāju, ti, peļņu. Tādējādi palielinās peļņa uz akciju, kas var palielināt pirkšanas interesi par uzņēmuma akcijām. Tas nozīmēs palielināt akcionāru vērtību un tādējādi laimīgus akcionārus.
• Līdzīgi arī citi finanšu rādītāji var uzlaboties, veicot akciju atpirkšanu. Faktiski uzņēmums dažkārt veic akciju atpirkšanu tikai tāpēc, lai uzlabotu šos rādītājus, jo potenciālie investori, kas vēro tirgu, parasti ņem vērā šos rādītājus. Lai uzzinātu vairāk, apskatiet šo detalizēto rokasgrāmatu par attiecību analīzi.
• Akciju atpirkšanas procesā notiek tas, ka uzņēmums nomaina savu naudu apmaiņā pret akcijām. Tagad nauda ir bilances aktīvs. Tātad akciju atpirkšanas laikā tiek samazināti uzņēmuma aktīvi. Atkal matemātika nonāk attēlā, un citas koeficienta saucējs, ti, “aktīvu atdeve (ROA)”, tiek samazināts, neietekmējot skaitītāju. Tādējādi pieaug arī aktīvu atdeve.
• Tāpat kā uzņēmums ir atpircis dažas akcijas, tirgū peldošais apgrozāmais kapitāls tiek samazināts. Tā rezultātā palielinās arī pašu kapitāla atdeve (ROE). Tādā pašā veidā “cenas pret peļņu (P / E)” attiecība samazinās EPS pieauguma dēļ. P / E koeficienta samazināšanos tirgus uzskata par labu zīmi, jo tas nozīmē lielāku peļņu par zemāku akcijas cenu.
• Jāuzmanās no šādiem uzņēmuma motīviem, kas saistīti ar atpirkšanu, jo šādas darbības faktiski nepalielina akcionāru vērtību.
• Bet dažreiz pludiņa samazināšanas mērķis ir tikai pludiņa samazināšana, nevis spēlēšanās ar finanšu rādītājiem. Darbinieku akciju opciju plāni (ESOP) ir sava veida darbinieku atlīdzība, ko uzņēmumi bieži izvēlas saglabāt savus augstākā līmeņa un svarīgos darbiniekus. To darot, uzņēmums dod iespēju īpašniekiem tiesības uz noteiktu uzņēmuma akciju skaitu. Un kad vien tas viņiem šķiet piemērots, viņi var izmantot opcijas un pārdot šīs akcijas par tirgus cenu, kad darbinieki to dara, tirgū tirgū noteiktā laika periodā palielinās apgrozībā esošo akciju skaits, kā rezultātā tiek mazināts uzņēmuma pašu kapitāls.
• Ja ir pārāk daudz pašu kapitāla atšķaidīšanas, ko bieži izraisa ļoti dāsni darbinieku akciju opciju plāni (ESOP), uzņēmums to pretojas, atpērkot savas akcijas no tirgus. To darot, uzņēmums palielina ilgtermiņa ieguldītājiem piederošo akciju īpatsvaru. Tas darbojas kā drošības līdzeklis arī pret naidīgu pārņemšanu.

Skatiet arī to, kā vadība var apskatīt apgrozībā esošo akciju skaita samazināšanu, izmantojot Valsts kases akciju metodi.

Kā atzīmēja Amigobulls, IBM akciju atpirkšana, lai sasniegtu uzņēmuma noteikto EPS mērķi. Vadība vēlējās sasniegt mērķa EPS 20 USD apmērā līdz 2015. gadam. Tāpēc viņi izmantoja stabilu atpirkšanas programmu, kas savukārt noved pie EPS pieauguma.

# 4 - Akciju cenas paaugstināšana

Šeit spēlē vienkāršu piedāvājuma un pieprasījuma dinamiku. Uzņēmumam atpērkot savas akcijas, akciju piedāvājums tirgū samazinās, neietekmējot pieprasījumu. Tādējādi, visticamāk, akciju cena pieaugs samazināta piedāvājuma rezultātā.

# 5 - dividenžu izmaksu koeficienta saglabāšana, neskatoties uz skaidras naudas pārsniegumu

• Regulāru dividenžu izmaksa uzņēmumam ir būtiska, vismaz tās akcionāru acīs. Un loģiski, ka dividendēm jābūt proporcionālām brīvai naudai, kas radusies pirms dividenžu sadales. Tomēr nauda, ​​kas iegūta pirms dividenžu sadales, nevar būt arvien lielāka un pat nevar būt nemainīga katrā periodā, pēc kura dividendes tiek sadalītas. Tas svārstās.
• Tādējādi dividendes nevar noturēt proporcionāli ienākumiem. Tā vietā ir vēlams maksāt nemainīgas dividendes. Pretējā gadījumā, kad rodas vairāk naudas, dividendes palielinās. Bet, kad ienākumi samazinās, jāsamazina arī dividendes.
• Dividenžu samazināšanās var vienkārši nosūtīt tirgū nepareizu signālu. Tāpēc ir ieteicams uzturēt gandrīz nemainīgu dividenžu izmaksu koeficientu un pārāk regulāru dividenžu izmaksu.
• Iepriekš minēto iemeslu dēļ uzņēmumi parasti pārāk daudz nepalielina dividendes. Tas notiek pat tad, ja tie rada lielu naudas summu salīdzinājumā ar iepriekšējo pārskata periodu. Tomēr, lai nodrošinātu lielāku peļņu akcionāriem, pateicoties lielākai naudas veidošanai, uzņēmuma vadība bieži vien nolemj maksāt daļu no liekās naudas akcionāriem, piedāvājot veikt akciju atpirkšanu.
• Tādā veidā uzņēmums izvairās no dividenžu svārstīšanās iespējas, vienlaikus pēc iespējas atdodot īpašniekiem lielāku radīto naudas summu.

# 6 - izvairīšanās no pārmērīgas naudas uzkrāšanas un iespējamas pārņemšanas

• Naudas pārpalikums bez plāniem ieguldījumiem tuvākajā nākotnē uzņēmumam nenāk par labu. Kāds ir kaitējums, ja ir pārāk daudz skaidras naudas? Uzņēmumi ar spēcīgu naudas ģenerēšanu un ierobežotām CAPEX prasībām uzkrāj naudu bilancē.
• Šī skaidras naudas pārpalikuma uzkrāšanās padara uzņēmumu par pievilcīgāku mērķi potenciālajai pārņemšanai. Kāpēc tā? Tā kā pat tad, ja otram uzņēmumam, kurš ir ieinteresēts mērķa uzņēmuma pārņemšanā, nav līdzekļu pārņemšanas finansēšanai, tas tikpat labi varētu to finansēt ar parādu un vēlāk izmantot bilancē uzkrāto naudu, lai nomaksātu parāds, kas radies, lai veiktu iegādi.
• Tieši šo draudu uzņēmumi bieži mēģina izvairīties, izmantojot lieko skaidru naudu akciju atpirkšanai un saglabājot zemu naudas pozīciju. Akciju atpirkšana arī ļauj izvairīties no pārņemšanas vēl vienā veidā.
• Tas palielina akciju cenu, kā apspriests vienā no iepriekš minētajām sadaļām. To darot, tas sadārdzina pašu pārņemšanu. Tāpēc akciju atpirkšanu uzņēmumi izmanto arī kā daļu no savas pārņemšanas stratēģijas.

Piemēram, kā atzīmēja Amigobulls, 2007. gada vidū uzpirkšanas uzņēmumi gāja agresīvi un neatstāja nekādas iespējas efektīvām izpirkšanas firmām. Reaģējot uz to, Expedia 2007. gada jūnijā pilnvaroja akciju atpirkšanu, lai pasargātu sevi no izpirkšanas. Tās apgrozāmo akciju skaitļi 2007. un 2012. finanšu gadā atklāj, ka apgrozībā esošo akciju skaits ir samazinājies par 183,82 miljoniem akciju vai par 56% vairāku apgrozībā esošo akciju samazinājums.

Akciju atpirkšanas sekas - piemērs un aprēķins

Pieņemsim, ka tirgū ir 10 miljoni uzņēmuma akciju, un akciju cena pirms atpirkšanas ir 10,0 USD. Par šo cenu uzņēmums atpērk 1 miljonu akciju, atstājot tirgū tikai 9 miljonus akciju. Tā kā sākotnējā akciju cena bija 10,0 USD, uzņēmums atpirkšanai būtu izmantojis 10 miljonus USD. Tātad, ja uzņēmuma bilancē sākotnēji bija 50 miljoni ASV dolāru, pēc atpirkšanas tam būtu tikai 40 miljoni ASV dolāru. Pieņemot, ka nevienā citā aktīvā nav izmaiņu, arī kopējie aktīvi samazināsies par tādu pašu summu, ti, par 10 miljoniem USD. Atpirkšana neietekmē kopējos ieņēmumus. Tāpēc pieņemsim, ka ienākumi nemainīsies.

Šajā tabulā parādīts, kā mainās dažādi svarīgi parametri, veicot akciju atpirkšanas darbību:

• Ietekme uz EPS, ROA un ROI akciju atpirkšanas dēļ - tagad EPS, ROA un ROI koeficienti ir vienādi ar peļņu, kas dalīta attiecīgi ar apgrozāmajām akcijām, kopējiem aktīviem un apgrozāmajiem kapitāliem. Kā redzat tabulā, ieņēmumi nav mainījušies, bet pēdējie 3 nosacījumi ir samazinājušies pirkšanas rezultātā. Sakarā ar to ir palielinājušies arī trīs koeficienti EPS, ROA un ROI.
• Ietekme uz PE attiecību uz atpirkšanu - akciju cena ir palielinājusies no USD 10,0 līdz USD 10,5 sakarā ar samazinātu akciju piedāvājumu tirgū. Un P / E attiecība ir vienāda ar akciju cenu, dalītu ar EPS. Šeit akciju cena ir palielinājusies tikai par 5%, savukārt EPS ir palielinājusies par 10%. Lielāka tā saucēja pieauguma rezultātā P / E attiecība ir samazinājusies, kas padara uzņēmumu pievilcīgāku ieguldījumiem. Tomēr, tā kā P / E koeficienta skaitītājs un saucējs ir neatkarīgi un dažādos gadījumos var mainīties par atšķirīgām proporcijām, P / E uzlabošanos nevar garantēt atpirkšanas rezultātā. Pārējās iepriekš minētās attiecības pēc atpirkšanas noteikti uzlabojas.

Dalīties ar atpirkšanas metodēm

Uzņēmumi parasti izmanto trīs kopīgas metodes akciju atpirkšanai.

Atvērtā tirgus daļas atpirkšana

• Visizplatītākā no šīm metodēm ir “atvērtā tirgus atpirkšana”. Gandrīz 75% no visiem akciju atpirkšanas gadījumiem ASV tiek veikti, izmantojot šo metodi. Veicot to ar šo metodi, uzņēmums publiski paziņo, ka tas laiku pa laikam atpirks savas akcijas no atklātā tirgus, kā to nosaka tirgus apstākļi.
• Akciju atpirkšanas programma nebeidzas ar vienu darījumu. Atkarībā no tirgus apstākļiem ik pa laikam uzņēmums izlemj par katra darījuma laikā atpērkamo akciju iespējamību, laiku un apjomu. Tāpēc atvērtā tirgus atpirkšana bieži notiek mēnešiem vai pat gadiem ilgi.
• Lai gan lēmums par atpirkšanas apjomu ir uzņēmuma rokās, pastāv noteikti ikdienas atpirkšanas ierobežojumi, kas ierobežo to akciju daudzumu, kuras atkal var iegādāties noteiktā laika intervālā, sākot no mēnešiem līdz pat gadiem. Piemēram, ASV SEC 10.b – 18. Noteikums nosaka, ka emitents nevar atpirkt vairāk kā 25% no vidējā dienas apjoma.
• Tā kā šajā atpirkšanas metodē iesaistītie apjomi ir milzīgi, tas ievērojami palielina ilgtermiņa pieprasījumu pēc akcijām tirgū un, visticamāk, arī ietekmēs akciju cenu līdz brīdim, kad turpināsies atpirkšanas operācijas.

Piemērs ir Celgene akcijas, kas atpirktas kā “Atvērtā tirgus atpirkšana”.

avots: CNBC

Fiksētas cenas piedāvājuma akciju atpirkšana

• Retāk izplatīta akciju atpirkšanas metode, ko uzņēmumi izmanto, ir “fiksētas cenas konkurss”. Fiksētās cenas konkursā uzņēmums iepriekš nosaka un iepriekš nosaka pirkuma cenu, akciju atpirkšanas apjomu un piedāvājuma ilgumu.
• Un visa šī informācija tiek publiskota arī ar obligātu publiskošanu. Akcionārs, kurš ir ieinteresēts pārdot savas akcijas par norādīto cenu, pauž savu interesi.
• Tad visu ieinteresēto akcionāru piedāvāto kopējo akciju skaitu salīdzina ar akciju skaitu, kuru uzņēmums vēlējās iegādāties. Ja pirmais skaitlis ir lielāks, uzņēmums pērk no izvēlētajiem akcionāriem vienādu ar otro numuru.
• Bet, ja iepriekšējais skaits ir mazāks, piedāvājuma termiņš tiek pagarināts, lai vairāk akcionāru izteiktu savu interesi.

Piemērs ir Schindler Holding Ltd plāns veikt akciju atpirkšanu kā “ Fiksētas cenas akciju atpirkšanas piedāvājumu”.

Holandiešu izsole - akciju atpirkšana

• Trešā akciju atpirkšanas metode ir “holandiešu izsole”. Šajā metodē atpirkšanas cena tiek “atklāta” tāpat, kā tas tiek darīts IPO gadījumā.
• Pirmkārt, cenu diapazonu nosaka uzņēmums. Pēc tam akcionāri norāda savu ērto cenu punktu norādītajā diapazonā.
• Tad uzņēmums izveido pieprasījuma līkni no šiem ieinteresēto akcionāru ieguldījumiem. Pēc pieprasījuma līknes uzņēmums uzzina, kāda būtu zemākā cena, par kādu tā varētu iegādāties nepieciešamo akciju skaitu.
• Tad uzņēmums pērk akcijas no tiem akcionāriem, kuri bija piedalījušies konkursā par cenu vai zemāku cenu.

Piemērs: Expedia plānoja Nīderlandes izsolē veikt akciju atpirkšanu līdz USD 3,5 miljardiem

avots: izmaksu ienesīgums

Kopīgot video atpirkšanu

Secinājums

Ir ierobežots skaits iemeslu, kāpēc uzņēmumi veic akciju atpirkšanu. Viņi to dara, lai gūtu labumu, ko var gūt no šīs darbības. To darot, viņi arī vilina akcionārus pārdot akcijas, lai izmantotu dažas priekšrocības, piemēram, nodokļu priekšrocības.

Tomēr tas ir ieguldītāju labā, lai viņi būtu piesardzīgi, izvēloties nepareizu atpirkšanu. Viņiem vajadzētu saprast tā nozīmi situācijas kontekstā, kurā uzņēmums paziņo par atpirkšanu.

Noderīgas ziņas

Šis ir bijis ceļvedis, kas ir Share Buyback un tā definīcija. Šeit mēs apspriedīsim trīs galvenās akciju atpirkšanas metodes, kā arī piemērus un iemeslus. Jūs varat uzzināt vairāk no šiem rakstiem -

• Kā nopirkt akcijas?
• Transfertcenu piemērs
• Ieķīlāto akciju nozīme
• Balsošanas akcijas