Kas ir kvantitatīvā atvieglošana?
Kvantitatīvā atvieglošana jeb QE attiecas uz monetārās politikas veidu, kurā centrālā banka iegādājas iepriekš novērtētu valsts obligāciju un citu finanšu aktīvu daudzumu, lai tieši iepludinātu likviditāti ekonomikā, un tāpēc to sauc arī par liela mēroga aktīvu pirkumiem.
Kvantitatīvās atvieglošanas process
Šis kvantitatīvais atvieglojums ietver to, ka centrālā banka no savām bankām pērk vērtspapīrus (valdības obligācijas), lai pievienotu likviditāti kapitāla / sekundārajiem tirgiem. Vienlaikus Centrālā banka izsniedz kredītu bankas Rezervēm vērtspapīru pirkšanai. Tas piedāvā tādu pašu efektu kā naudas piedāvājuma palielināšana. Šāda monetārās politikas pasākuma mērķis ir:
- Zemākas procentu likmes un uzlabo ekonomiskās izaugsmes perspektīvas.
- Procentu likmju samazināšanās ļauj bankām izmaksāt vairāk aizdevumu un stimulēt pieprasījumu, dodot naudu uzņēmumiem paplašināšanai.
- Kvantitatīvais atvieglojums palīdz uzturēt valsts valūtas vērtību zemākā līmenī. Tas savukārt padara valsts akcijas pievilcīgākas ārvalstu investoriem
- Arī eksports kļūst lētāks.
Jāatzīmē, ka šī metode nebūs noderīga, ja īstermiņa procentu likmes būs nulle vai tuvosies šiem līmeņiem. Šādā gadījumā aktīvus ar ilgtermiņa termiņu iegādājas, jo tas samazina ienesīguma līknes ilgtermiņa procentu likmes. Kvantitatīvā atvieglošana var nodrošināt inflācijas kritumu zem noteikta līmeņa. Process var pakļaut noteiktiem riskiem, piemēram:
- Ja kvantitatīvās atvieglošanas apjoms tiek pārvērtēts vai ekonomikā tiek atbrīvots pārāk liels naudas daudzums, tad sagaidāmais inflācijas līmenis varētu tikt pārkāpts, radot pārmērīgu inflāciju.
- Mazāk efektīva, ja bankas joprojām nevēlas kreditēt potenciālos aizņēmējus vai citus stingrus noteikumus, kas kavē naudas piedāvājuma uzlabošanu.
Japānas kvantitatīvā atvieglojuma laika skala
avots: theguardian.com
Japānas Banka (BOJ) deflācijas apkarošanai šo politiku pirmo reizi izmantoja 2000. – 2001. Procentu likme, kas tuvu nullei tika saglabāta kopš 1999. gada, un 2001. gada martā BOJ pārpludināja komercbankas ar pārmērīgu likviditāti, lai uzlabotu kreditēšanas iespējas, tādējādi izjaucot lieko rezervju krājumus. Mērķis bija samazināt likviditātes deficītu.
BOJ to panāca, iegādājoties vairāk valsts obligāciju, nekā nepieciešams, un paaugstinot procentu likmes līdz nulles līmenim. Tas pagarināja komerciālā papīra pirkšanas nosacījumus un iegādājās akcijas un ABS (ar aktīviem nodrošinātus vērtspapīrus)
- No statistikas viedokļa 4 gadu laikā komercbanku tekošā konta atlikums tika palielināts no ¥ 5 triljoniem līdz ¥ 35 triljoniem (aptuveni USD 300 miljardi). BOJ arī trīs reizes palielināja Japānas ilgtermiņa valdības obligāciju daudzumu, ko tā varēja iegādāties katru mēnesi.
- 2011. gadā BOJ palielināja šo norēķinu konta atlikumu no ¥ 40 triljoniem (504 miljardi ASV dolāru) līdz ¥ 50 triljoniem (630 miljardi ASV dolāru). Aktīvu iegādes programmas turpmāku paplašināšanu veica par 5 triljoniem USD (66 miljardiem USD), sasniedzot ¥ 55 triljonus USD.
- Japānas Banka 2013. gadā plānoja paplašināt aktīvu iegādes programmu par 60 līdz 70 triljoniem jenu gadā. Banka cerēja novest Japānu no deflācijas uz inflāciju, cenšoties sasniegt 2% inflāciju, lai dubultotu naudas piedāvājumu.
- 2014. gada 31. oktobrī BOJ paziņoja par obligāciju pirkšanas programmas paplašināšanu, lai tagad gadā nopirktu 80 triljonus jenu obligāciju.
ASV kvantitatīvā atvieglojuma laika skala
avots: nytimes.com
Finanšu krīzes pīķa laikā 2008. gadā ASV federālajām rezervēm bija jāpieņem steidzami pasākumi, kas paredzēja dramatiski palielināt bilanci, pievienojot jaunus aktīvus un saistības. Kvantitatīvā atvieglošana tika sadalīta vairākos posmos ar QE1, ietverot:
- ASV federālās rezerves pirms lejupslīdes savā bilancē glabāja valsts kases parādzīmes aptuveni 700–800 miljardu ASV dolāru apmērā.
- 2008. gada novembrī Fed bija redzējis, ka MBS (hipotēku nodrošināti vērtspapīri) nopirka 600 miljonus ASV dolāru.
- 2009. gada martā Fed turēja 1,75 triljonus dolāru banku parādu, MBS un Valsts kases parādzīmes, kas 2010. gada jūnijā sasniedza maksimumu līdz 2,1 triljonam USD.
- Ekonomikas stāvoklis bija nepārtraukti jāuzrauga, un 2010. gada novembrī Fed paziņoja par QE2, kas saistīts ar 600 miljardu USD vērtu valsts vērtspapīru iegādi līdz 2011. gada 2. ceturkšņa beigām.
- Kvantitatīvās atvieglošanas trešā kārta tika izsludināta 2012. gada septembrī ar nosaukumu “QE3”, kurā tika izpildīta aģentūras MBS beztermiņa obligāciju pirkšanas kvantitatīvās atvieglošanas programma USD 40 miljardu apmērā mēnesī. Turklāt tika paziņots, ka tas līdz 2015. gadam saglabās Federālo fondu likmi tuvu nullei. Tā kā tas pēc būtības bija beztermiņa, tautā to dēvēja par “Kvantitatīvo bezgalības atvieglošanu”.
2013. gadā, kad šķita, ka ekonomika ir uz leju, bija nodomi “samazināt” dažas no Fed kvantitatīvās atvieglošanas politikām atkarībā no ekonomikas datiem. Obligāciju pirkumu skaits nesamazinājās, bet bija paredzēts, ka līdz 2014. gada vidum tiks pārtraukta Kvantitatīvās atvieglošanas (QT) pirkšanas programma.
Fed nepaziņoja par procentu likmju paaugstināšanu, bet ieteica, ja tiek sasniegts inflācijas mērķis 2% un bezdarba līmenis 6,5%, jāapsver procentu likmes paaugstināšana. 2013. gada otrajā pusē Fed turpināja programmu Kvantitatīvā atvieglošana un nolēma to samazināt nākotnē. Tas bija 2014. gada pēdējā ceturksnī, šie pirkumi tika pārtraukti pēc aktīvu uzkrāšanas 4,5 triljonu ASV dolāru apmērā.
Kvantitatīvās atvieglošanas (QE) programma, iespējams, veicināja:
- Zemākas korporatīvo obligāciju un hipotēku procentu likmes, tādējādi veicinot atbalsta cenas
- Augstāks akciju tirgus novērtējums (augstāks P / E koeficients S&P 500 indeksā)
- Paaugstināts inflācijas līmenis un stabilas nākotnes cerības
- Lielāks darba vietu radīšanas līmenis
- Lielāks IKP pieauguma temps
ECB kvantitatīvā atvieglojuma laika skala
2009. gadā, kad parādījās krīze, Eiropas Centrālā banka (ECB) koncentrēsies uz segto obligāciju pirkšanu, norādot, ka tās sākotnējie pirkumi būs aptuveni 60 miljardi eiro.
Pēc tam 2013. gadā Šveices Nacionālajā bankā bija viena no lielākajām bilancēm, kas atbilst Šveices ekonomikas lielumam. ECB aktīvi bija aptuveni 30% no IKP. Vienu no milzīgajām izmaiņām politikā 2015. gadā nosauca par “paplašinātu aktīvu iegādes programmu”, kuras ietvaros katru mēnesi tika nopirkti 60 miljardi eiro no centrālajām valdībām, aģentūrām un Eiropas iestādēm.
Kvantitatīvā atvieglošana ilga līdz 2016. gada septembrim ar kopējo kvantitatīvo atvieglojumu EUR 1,1 triljona apmērā.
