Kas ir haizivju atbaidīšanas līdzeklis?
Haizivs atbaidītājs attiecas uz stratēģijām, galvenokārt periodiskām vai nepārtrauktām, kuras mērķa uzņēmumi vai valsts uzņēmumi izmanto, lai atturētu pircēju naidīgas vai nevēlamas pārņemšanas gadījumā.
Paskaidrojums
Konkurences apstākļos, kad notiek iegādes, pārņemšana un apvienošanās, uzņēmumi cenšas aizsargāt gan biznesa, gan akcionāru intereses, izmantojot noteiktus pasākumus, kas pasargā uzņēmumus no lielākiem vai agresīvākiem spēlētājiem, kuri plāno veikt naidīgus pārņemšanas gadījumus.
Haizivju atbaidīšanas cēlonis ir ideja, ka uzņēmuma darbības, kuru mērķis ir pārņemt citus uzņēmumus, sauc par haizivju uzbrukumiem, un pats uzņēmums tiek saukts par plēsēju. Tās ir aizsardzības stratēģijas vai taktika, ko uzņēmumi īsteno, lai atturētu uzbrukumus.
Kā darbojas haizivju atbaidīšanas līdzeklis?
Uzņēmumiem pastāvīgi draud naidīgi pārņemt uzņēmumus, kur vienu uzņēmumu, ko sauc par mērķi, bez jebkādas savstarpējas vienošanās iegādājas cits uzņēmums, saukts par ieguvēju. Naidīgu pārņemšanu mērķis ir aizstāt mērķa uzņēmuma vadību, lai iegāde tiktu apstiprināta. Tagad populārās aizsardzības stratēģijas ir bijušas vēsturisku pārņemšanas un mēģinājumu atvairīt sekas.
- Macaroni Defense: Taktika, ko uzņēmumi izmanto, izlaižot lielu skaitu obligāciju, kuras jāizpērk par augstāku cenu, ja uzņēmums saskaras ar pārņemšanu tā, ka agresors tiek brīdināts. Piemēram, pieņemsim, ka uzņēmums AAA Ltd., kas vēlas pārņemt SIA BBB biznesu, izmaina 100 000 obligācijas, kuras var mainīt, ja mainās kontrole. Šī situācija var atturēt AAA no darījuma turpmākas darbības, jo tai būs jāmaksā obligāciju turētājiem augstāka prēmija.
- Pakāpeniska valde: Pēc pakāpeniskas valdes stratēģijas uzņēmums veic vēlēšanas valdē tā, lai jebkurā brīdī tiktu ievēlēta tikai daļa valdes locekļu, tādējādi izvairoties no jebkādas kontroles maiņas iespējas valdes vēlēšanu laikā.
- Zelta izpletnis: Zelta izpletnis ir stratēģija, kurā uzņēmuma augstākajai vadībai tiek garantēta liela atlīdzība, ja tie tiktu atlaisti pārņemšanas vai apvienošanās dēļ; tādējādi palīdzot kā anti-pārņemšanas stratēģiju.
- Lielākā daļa: kā norāda nosaukums, lielākais vairākums pilnvaro akcionāru vairākumu apstiprināt pārņemšanas iniciatīvu. Tādējādi pārņemšanas uzņēmumam kļūst grūti pārliecināt daudzo akcionāru skaitu, lai apmierinātu vairākumu.
- Indes tabletes: Indes tablešu taktikā mērķa uzņēmums atšķaida akciju pirkšanu, izlaižot vairāk akciju ar atlaidi, tādējādi pārņemšanas piedāvājums kļūst grūts un diezgan dārgs process
- People Pill: Cilvēku tablešu stratēģija ir vienkāršs veids, kā proaktīvi atvairīt plēsēju. To izstrādājusi vadība, paziņojot, ka kontroles maiņas gadījumā atkāpsies no amata. Tas padara pircēju skeptisku par savu lēmumu, jo baidās zaudēt pieredzējušu un labu vadības komandu.
Haizivju atbaidīšanas piemēri
- Lieta ir saistīta ar Saxon Industries, kad amerikāņu investoram pieder vairāk nekā 9,9% korporācijas akciju. Saxon Industries, baidoties no pārņemšanas mēģinājumiem, ieguldītājam maksāja lielu prēmiju par akciju atpirkšanu. Laikā, kad Saxon akciju cena bija 7,21 USD par akciju, Saxon ieguldītājam maksāja prēmiju pat 10,50 USD. Tas bija pievilcīgs 45% prēmiju maksājums, ko investors nevarēja noliegt. Šāda aizsardzības stratēģija ir pazīstama kā “greenmail”.
- Cits piemērs haizivju atbaidīšanas aizsardzībai bija Oracle pret PeopleSoft Inc, kas datēts ar 2003. gada jūniju. People Soft Inc, cenšoties atturēt Oracle no tā pārņemšanas, klientiem maksāja pieckārtīgu atlaidi par licences maksu. Pārņemšanas cena bija piesaistīta 7,7 miljardiem ASV dolāru.
Praktiskais piemērs
Klasisks reālās pasaules haizivju atbaidīšanas piemērs ir balto bruņinieku aizsardzības taktika. Vadošais elektronikas iekārtu ražotājs AMP, Inc. izmantoja šo stratēģiju pret Allied Signal Corporation, kas strādāja aviācijas un kosmosa nozarē. Allied Signal Corp. veica 10 miljardu ASV dolāru piedāvājumu par AMP, Inc. pārņemšanu. Kā aizstāvību AMP, Inc; vadītāji piedāvāja draudzīgu cenu izteikt citam uzņēmumam, kas potenciāli varētu izvairīties no Allied Signal Corporation naidīgas pārņemšanas. Šo draudzīgo solījumu veica Tyco, Inc. Darījums bija mijmaiņas darījums starp akcijām, kura kopējā atlīdzība bija 11,3 miljardi ASV dolāru.
Priekšrocības
- Izmantojot haizivju atbaidīšanas taktiku, tiek novērsti nevēlami vai naidīgi pārņemšanas mēģinājumi, un tādā gadījumā plēsējs izvietoto taktiku dēļ uzskata mērķi mazāk pievilcīgu.
- Haizivju atbaidīšanas stratēģijas, piemēram, indes tablete, pārākums un apdedzināta zeme, palīdz veidot milzīgu aizsardzību ap biznesu tā, ka tiek aizsargāts bizness, vadība un akcionāri.
Trūkumi
- Nepārdomāta šīs taktikas izmantošana var ievērojami atspēlēties. Pieņemsim, piemēram, makaronu aizsardzību, kas aizsargā biznesu, emitējot obligācijas, kuras ir izpērkamas par augstāku cenu. Ja prēmija ir augsta un plēsējs novēršas, uzņēmumam ir tiesības izpildīt izpirkšanas pienākumu.
- Dažreiz vadība izmanto aizsardzības taktiku pret pārņemšanu, kas nav akcionāru interesēs. Vadība, kas ir darbojusies slikti, bet tomēr vēlas saglabāt kontroli pār valdi, var izmantot taktiku, kas aizliedz pārņemšanu, kas var būt auglīga biznesa vajadzībām un akcionāru interesēm.
- Katra stratēģija, kad tā tiek izmantota, liek vadībai rēķināties ar izmaksām. Tas vienmēr ir kompromiss starp šādu stratēģiju ieviešanas un naidīgas pārņemšanas likteņa pieņemšanas izmaksām.
Secinājums
Ir pierādīts, ka haizivju atbaidīšanas stratēģijas veiksmīgi aizkavē plēsējus. Ar katru pārņemšanas mēģinājumu mērķa uzņēmuma vadība izdomā stratēģiskas darbības, un veiksmīgākās tiek ierakstītas vēsturē. Dažas populāras taktikas ir makaronu aizsardzība, baltais bruņinieks, smilšu maiss, zelta izpletnis un indes tablete. Apvienošanās un pārņemšanas vēsture ir attīstījusies ar katru veiksmīgu vai neveiksmīgu darījumu, kas notiek tirgū. Vadības komandas izmanto haizivju atbaidīšanas līdzekļus, lai cīnītos pret iegādi vai pārņemšanas mēģinājumu, taču akcionāru, drīzāk visu ieinteresēto pušu, patiesā interese netiek vienmēr ņemta vērā.
