Pelēkais saraksts ir to akciju saraksts, kuras tirdzniecībai ierobežo ieguldījumu bankas riska arbitrāžas nodaļa, un šajā sarakstā iekļauti tie uzņēmumi, kas sazinās ar ieguldījumu bankām jautājumos, kas saistīti ar apvienošanos un iegādi, un šīs akcijas var atkal tirgot, tiklīdz tās ir ar šīm bankām.
Pelēkā saraksta definīcija
Pelēkais saraksts ir to akciju saraksts, kurās pozīcijas ieņemšanai ir ierobežota ieguldījumu bankas arbitrāžas nodaļa. Tas galvenokārt ir saistīts ar banku darbībām, piemēram, M&A, ko šādiem krājumiem veic viņu Investment Banking M&A nodaļa.
Tādējādi šīs bankas vai jebkuras citas finanšu iestādes arbitrāžas nodaļai būs aizliegts tirgoties ar konkrēto krājumu, jo rezultāts nav skaidrs. Kaut arī arbitrāžas segments nevar tirgot “pelēkos krājumus”, bet pārējie departamenti var tirgoties ar “pelēkajiem krājumiem”, un tiem nav liegta tirdzniecība. Regulatīvā iestāde seko dažādu banku departamentiem, lai apturētu jebkāda veida pārkāpumus, kas galu galā novestu pie neētiskām sekām. Šķīrējtiesneši, visticamāk, gūs labu peļņu no informācijas noplūdes no “Investīciju bankas” komandas.
Pelēkā saraksta piemērs
Ja X krājums (tirgus kapitalizācija 100 miljonu ASV dolāru apmērā) apvienosies ar A krājumu (tirgus kapitalizācija 300 miljonu ASV dolāru apmērā) un X akciju ieguldītājiem ir aizdomas par vienas A akcijas daļas iegūšanu pret katrām divām turētajām akcijām. Tas ir ļoti ienesīgs X akcijai. Tā kā A akcijas tirgus kapitalizācija ir trīs reizes lielāka par X akciju, un tāpēc attiecībai jābūt vienai X akcijas daļai attiecībā pret katru X akciju. Tādējādi pirms lēmuma pieņemšanas A kritīsies, un X krājums pieaugs.
Atkal, ja ABC Bank “Investīciju banku” nodaļa veic apvienošanos un pārņemšanu starp A un X uzņēmumu, tad viņi būtu pirmie, kas saņemtu informāciju par gaidāmajām apvienošanām. Tātad šķīrējtiesu departamentam būtu liegts ieņemt pozīciju A un X krājumos. Kā zina pārvaldes iestāde, pirms faktiskā lēmuma pieņemšanas varētu būt informācijas noplūdes iespēja.
Pelēko sarakstu priekšrocības
- Tas izslēdz risku, ka, veicot tirdzniecību ar konkrētiem akciju atvasinājumiem, kas notiek apvienošanās un iegādes laikā. Galvenais iemesls ir turēt ieguldītāju NAV un ierobežot neparastus zaudējumus.
- Akciju tirgus negatīvi reaģē, ja ir neskaidrības. Jebkuru apvienošanās un pārņemšanas gadījumu gadījumā akciju nepastāvība palielinās un atkarībā no Fundamentālajām ziņām tā var tirgoties uz augšu vai uz leju. Pozitīvu ziņu gadījumā tirgotājiem, kuri ir saīsinājuši akcijas attiecīgajā atvasināto instrumentu tirgū, būtu tendence zaudēt, jo uzņēmumam ir zināms pozitīvisms, kas atspoguļojas akciju cenā un atvasinātajos instrumentos. Iespējama arī pretēja situācija.
- Ieguldītāja bagātības aizsardzība ir pārvaldes iestādes galvenais mērķis. Tātad šīm akcijām, kurām ir lielāks riska apjoms, konkrētās bankas, kas nodarbojas ar tirdzniecības un arbitrāžas nodaļu, aizliegtu tirdzniecību.
Pelēko sarakstu trūkumi
- Neskatoties uz to, ka tai ir ķīniešu mūris, no “Investīciju banku” nodaļas varētu rasties informācija par “arbitrāžas” segmentu. Informācijas noplūde var izraisīt “neētisku” praksi. Tātad, lai izvairītos no šīs prakses, ir nepieciešams iekšējais audits.
- Augstas konfidencialitāte un augsta drošība ir jāuztur, kad tiek apsvērti šie atsevišķie pasākumi.
- Apvienošanās un pārņemšana notiek lielākajā daļā korporatīvās pasaules, un līdz ar to valda zināma nenoteiktība. Tātad, tas nav labs risinājums tirdzniecībai ar “tirgotājiem” un “šķīrējtiesnešiem”. Vairumā gadījumu regulatīvajai iestādei vajadzētu uz brīdi bloķēt skriptu, līdz ienāk faktiskās būtiskās ziņas.
Ierobežojumi
- Daudz kas ir atkarīgs no slepenības, ko uztur divi atsevišķi banku vai finanšu iestādes departamenti.
- Pozitīvu “apvienošanās un iegādes” iznākuma gadījumā investori nevarēs piedalīties akciju kustībā, jo “arbitrāžas” birojs neļaus piedalīties akciju kustībā.
- Tirgotāji un citu institūciju šķīrējtiesneši lielāko daļu laika var turpināt tirdzniecību.
- Dažreiz “Investīciju baņķieru” komandas locekļi var pārsūtīt informāciju citām organizācijām vai iestādēm, kurās varētu būt arī arbitru nodaļa. Šīs lietas ir ļoti grūti noskaidrot, jo katrā gadījumā ir jūtama personiska saskarsme. Tādējādi, no otras puses, ja pārvaldes iestāde uzzina kādas attiecības starp pārējo divu institūciju locekļiem, pārvaldes iestāde varētu apšaubīt abas puses.
Svarīgi punkti, kas jāatzīmē par pelēko sarakstu izmaiņām
- Pelēko sarakstu izmaiņas ir atkarīgas no investīciju baņķieriem, kuri veic apvienošanos un iegādi.
- Līdz brīdim, kad pienāk ziņas par apvienošanos un pārņemšanu, tās pašas Investīciju baņķieru nodaļas sadaļai “Arbitrage” būtu jāaizliedz ieņemt nostāju attiecībā uz šo konkrēto akciju Atvasināto instrumentu segmentu.
- Pēc ziņu pienākšanas krājumu nepastāvība samazināsies. Pēc tam pelēko sarakstu var mainīt, un šīs Investīciju banku grupas konkrētajam arbitrāžas segmentam var atļaut veikt arbitrāžas pozīcijas šajā konkrētajā skriptā.
- Tomēr šādas izmaiņas šīs konkrētās grupas “tirdzniecības departamentā” nav.
Secinājums
Dati ir kļuvuši par “jauno eļļu” mūsdienu biznesa pasaulē, un tas pats attiecas uz mūsdienu tirgotāju un Arbitrager. Viņi izmanto, lai izmantotu īstermiņa nestabilitāti, lai gūtu skaistu peļņu. Bet, ja konkrētas akcijas būtiskais iemesls ir zināms pirms pašas vadības paziņojuma, tirgotājiem to var saukt par “neētisku”.
Tādējādi, lai regulētu jebkādus neētiskas prakses veidus, pārvaldes iestādes ir aizliegušas “Arbitrager” segmentam iepriekš veikt jebkādas manipulācijas vai izmantot “Investīciju banku” departamenta priekšrocības. Šāda veida pārkāpumus var ierobežot, izmantojot pienācīgu drošību un pārbaudes sarakstus, piemēram, ieviešot “ķīniešu sienu”, pienācīgi jāsaglabā slepenība starp abiem bankas departamentiem.
