Kas ir zelta izpletnis?
Zelta izpletnis ir līgums starp uzņēmumu un tā darbiniekiem, parasti augstāko vadību, ka pēdējie saņems ievērojamus pabalstus, piemēram, naudas prēmijas, medicīniskos pabalstus, akciju opcijas, atlaišanas pabalstus, pensijas paketes utt., Ja viņu darbs uzņēmumā tiks pārtraukts jebkuras korporatīvās pārstrukturēšanas darbības dēļ.
Piemērs
"Marissa Mayer nopelnīs vairāk nekā 44 miljonus ASV dolāru, ja Verizon viņu atlaidīs", - dažus mēnešus atpakaļ citēja Business Insider. Par izpilddirektoru Marisu Majeru kļuva plaši spekulācijas citu iemeslu dēļ, nevis par viņas sniegumu Yahoo! Kopš Verizon piekrita iegādāties interneta gigantu, nozare ir satraukusies ar pārmērīgo zelta izpletni, ka Marisa lidos, ja pirmais nolemj viņu pārtraukt.
avots: Yahoo grafiks 14A
Vēsture
Tas datējams ar 1961. gadu, kad par pirmo saņēmēju kļuva Trans World Airlines Charles C. Tillinghast Jr. Tiek teikts, ka karadarbības laikā, lai atgrūstu Hovardu Hjūzu, Tillinghastam Jr tika piedāvāts dāsns Zelta izpletnis gadījumā, ja Hjūzs iegūs kontroli pār uzņēmumu un atlaida Tillinghastu. Tomēr notikumu gaita bija atšķirīga, un Čārlzs C. Tillinghasts juniors turpināja darboties uzņēmumā vēl piecpadsmit gadus. Uzjautrinoši viņš arī nekad nesavāca izpletni.
Nosaukums “Zelta izpletnis” tiek izmantots, lai apzīmētu izbeigtās izpildvaras mīkstu un drošu nolaišanos ar naudas pabalstiem virs parastajām atlaišanas paketēm.
Lai gan 60. gados tas bija atsevišķs gadījums, tas drīz kļuva par vēlamo veidu kompensēt balto apkaklīšu darbiniekus, īpaši 70. gadu beigās. Astoņdesmitajos gados naidīgu pārņemšana kļuva par dienas kārtību, un ASV korporatīvajā ainavā Zelta izpletņi pieauga. Saskaņā ar Hārvardas biznesa pārskatu līdz 1986. gadam aptuveni 35% no 250 lielākajām ASV korporācijām bija ieviesušas klauzulu, ka viņu vadītājiem tiks nodrošināti skaidras naudas maksājumi kopā ar virkni citu priekšrocību, ja mainīsies īpašnieks.
Avots: Harvard Business Review
Diagramma rāda, ka desmit gados starp 1980. un 1990. gadu bija ievērojams zelta izpletņa līgumu pieaugums. Kumulatīvais līgumu skaits palielinājās no 75 līdz 300. Iepriekš naidīgas pārņemšanas upuri bija tikai mazi uzņēmumi. Tomēr līdz ar nevēlamo obligāciju tirgus popularitāti finansēšana kļuva salīdzinoši vieglāka, un pat lieli starptautiski uzņēmumi un Fortune 500 uzņēmumi kļuva par vieglu naidīgu pārņemšanas mērķi. Šajā periodā vairāki uzņēmumi savos darba līgumos iekļāva zelta izpletņa klauzulu, cenšoties noturēt augsti kvalificētus darbiniekus. Augsta līmeņa vadītāji to uzskatīja par galveno drošības elementu, pirms viņi sāka strādāt apvienošanās tendencēs. Lieki piebilst, ka tas bija aizsardzības mehānisms arī naidīgai pārņemšanai, jo tas ievērojami palielināja pārņemšanas izmaksas.
Avots: Mondaq.com
Padomdevēja firma Institucionālais akcionāru dienests (ISS) ir atklājis tendenci, ka zelta izpletņa daudzums procentos no pašu kapitāla vērtības palielinās, kad darījuma lielums kļūst mazāks. Diagrammā parādīts paziņoto zelta izpletņu maksājumu lielums procentos no mērķa kapitāla vērtības 25 lielākajiem darījumiem, kas paziņoti no 2013. gada maija līdz 2014. gada aprīlim, un tajā iekļauti arī 65 uzņēmumi, kas paaugstināja kompensācijas vadītājiem.
Zelta izpletnis pret zelta rokasspiedienu pret zelta roku dzelžiem
Daudzas reizes ir maz terminu, kurus var aizstāt. Viens no tiem ir Zelta rokasspiediens . Zelta rokasspiediens ir nekas cits kā uzlabota zelta izpletņa forma. Atlaišanas pakete zelta rokasspiedienā ir nedaudz dāsnāka nekā pēdējā. Vēl viena neliela variācija ir tāda, ka zelta rokasspiedieni tiek piedāvāti augsta ranga vadītājiem, kuru darbība tiek pārtraukta, atlaižot no darba, pārstrukturējot uzņēmumu vai pat ieplānotā pensionēšanās laikā. Zelta rokasspiediena atlaišanas pakete ietver naudu, kapitālu un noteiktas akciju opcijas. Tajā var būt arī citi elementi, kas ir atkarīgi tikai no uzņēmuma ieskatiem.
Vēl viens līdzīgā nozīmē lietots termins ir zelta roku dzelži . Kaut arī Zelta izpletņi un Zelta rokasspiedieni var padarīt augstākā līmeņa vadītājus vairāk tendētus uz izeju, lai saņemtu dūšīgu paketi, kas viņus gaida, Zelta roku dzelži rīkojas pretēji. Viņi attur vadītājus pamest uzņēmumu un pievienoties konkurentiem. Tiek teikts, ka zem zelta roku dzelžiem vadītājiem jāatdod saņemtās prēmijas un atlīdzības, ja viņi aizbrauc pirms noteiktā laika.
Ieguvumi
- Pirmkārt, neviens uzņēmums nevar darboties, ja galvenās vadības līmenī ir interešu konflikts. Kaut arī daži pārņemšanas gadījumi ir naidīgi, daži pat var būt izdevīgi uzņēmuma nākotnei un izaugsmei. Ja galvenie darbinieki kļūst nedroši par savu darbu, viņi var mēģināt kavēt apvienošanās vai pārņemšanas procesu. No otras puses, darbiniekus var nodrošināt par atlīdzību un piedāvāt pilnīgu sadarbību ar apvienošanās procedūrām.
- Pēc tam, kad būs izklāstīti Severance paketes noteikumi, balto apkaklīšu vadītāju aiziešana kļūst sirsnīgāka. Lietas notiek saskaņā ar iepriekš noteiktu vienošanos, un nav sliktu asiņu. Tas arī pasargā uzņēmumu no tā, ka tā galvenie darbinieki var ļaunprātīgi rīkoties, ja tiek pārtraukta apvienošanās dēļ.
- Naidīgas pārņemšanas iespējas tiek samazinātas, līgumā iekļaujot Zelta izpletņu klauzulu. Iegūstošais uzņēmums, iespējams, neuzskata par pievilcīgu izmest tik dārgu paketi, ja tas plāno izstumt galvenos darbiniekus, kas jau ir kontrolē.
Top 10 zelta izpletņi
Avots: Bloomberg
Kritika un strīdi
Kaut kas šķietami tik pievilcīgs nevar būt strīdi un kritika, vai ne? Zelta izpletņi ir bijuši iecienītākie boksa maisiņi daudziem kritiķiem. Grupas, kas īpaši pakļautas tam, ir uzņēmuma akcionāri un citi darbinieki. Daži iemesli, kāpēc parasti pretojas zelta izpletņiem, ir:
- Paketes kvants ir mamuts, kas liek citiem darbiniekiem, kuriem ir tiesības saņemt vispārēju atlaišanas paketi, justies kā nabadzīgiem, novārtā atstātiem un mazāk priviliģētiem. Šāda veida neapmierinātība starp esošajiem darbiniekiem kavē uzņēmuma vienmērīgu darbību.
- Daudzas reizes augstākā līmeņa vadītāji nepietiekami darbojas vai dara kaut ko neētisku, tāpēc viņi var zaudēt darbu. Daudzi uzņēmumi, kas piedāvā zelta izpletni, par šiem aspektiem klusē, un klauzula galu galā ir stimuls kļūdainiem vadītājiem, kuri tiek izbeigti. Lieki piebilst, ka akcionāri un darbinieki par to nejutīsies labi. Piemēram, Tonija Heivorda, British Petroleum izpilddirektors, tika izbeigts, jo bēdīgi slavenās naftas noplūdes laikā, kas aptraipīja viņa amatu, tika uztverts līdera trūkums. Tomēr tiek ziņots, ka viņš devies prom ar atlaišanas paketi, kas pārsniedz miljonu dolāru, un astoņciparu pensijas summu.
- Kritiķi uzskata, ka vadības pienākums ir rīkoties uzņēmuma interesēs. Ja draudzīgas apvienošanās dēļ balto apkaklīšu izpilddirektors zaudē darbu, nav nepieciešams, lai uzņēmums viņiem kompensētu papildus jau tā treknajam iepakojumam.
- Vēl viena loģika pret to ir tāda, ka, ja ieguvējam ir dziļas kabatas, kompensācijas izmaksas viņam var būt niecīga summa. Tādējādi ideja izmantot šo pieeju kā pretpārņemšanas mehānismu tiek padarīta veltīga.
Īpaši akcionāri nav pārāk iecienījuši zelta izpletņus, jo daudzi no viņiem uzskata, ka tas ir nevajadzīgs akcionāru naudas izšķiešana. Viņi uzskata, ka daudzi izpilddirektori, kuriem tiek apsolīti dūšīgi atlaišanas pabalsti, to tikai sajūsminās un nedarbosies uzņēmuma ilgtermiņa mērķu sasniegšanai. Neatkarīgi no tā, vai viņu bailes ir patiesas, ir grūti secināt.
Lusiana A. Bebčuka, Almas Koenas un Čārlza CY Vanga pētījumā ar nosaukumu “Zelta izpletņi un akcionāru bagātība” ir teikts, ka ilgtermiņā tas var kaitēt akcionāru vērtībai. Tie uzņēmumi, kas ievieš zelta izpletņa klauzulu, iegūst zemāku ar risku koriģētu akciju ienesīgumu, salīdzinot ar citiem partneriem, kaut arī visticamāk tos iegādājas. Pētnieki paskaidroja, ka tas padara tādu iegādi kā tortes pastaiga vadītājiem, un viņi nebaidās no iegādes. Tāpēc viņi nav pietiekami motivēti, lai palielinātu akcionāru vērtību.
Noteikumi par zelta izpletņiem
Pašreizējā opozīcija pāris gadu laikā ir ieguvusi ievērojamu impulsu. Tik daudz, ka Kongress ir atbrīvojis nodokļu noteikumus, lai atturētu no niknajiem zelta izpletņiem, kas ietver "pārāk dāsnas" atlaišanas paketes. Turklāt 2010. gadā Dodda-Franka Volstrītas reformu un patērētāju likuma 951. pantā ir noteikts, ka turpmāk obligāti jāiegūst padomdevēja akcionāru balsis par visiem zelta izpletņu gadījumiem.
2011. gadā SEC atklāja jaunu klauzulu par balsojumu “Say on Pay” un Zelta izpletni. Balss “Par samaksu” pieprasa investoriem balsot par uzņēmuma augstāko vadītāju - izpilddirektora, finanšu direktora (CFO) un vēl vismaz 3 citu visaugstāk atalgoto vadītāju - atalgojumu.
SEC pilnvaroja: "Uzņēmumiem ir jāievēro zelta izpletņa akcionāru konsultatīvā balsojuma un informācijas atklāšanas prasības pilnvarojuma paziņojumos, lai apstiprinātu apvienošanos vai pārņemšanu, un līdzīgas veidlapas, kas sākotnēji iesniegtas 2011. gada 25. aprīlī vai vēlāk."
Saskaņā ar konsultāciju uzņēmuma Pearl Meyer teikto, dati no 2011. līdz 2014. gadam atklāj, ka tikai aptuveni 5% Zelta izpletņa balsu izpelnījās mazāk nekā vairākuma atbalstu. Pat ja vairumā gadījumu akcionāri nebija pret faktisko apvienošanos. Satrauktie akcionāri tagad nostājas pret to, jo viņi to neuzskata par piemērotu.
Nodokļu perspektīva
Iekšējā ieņēmumu kodā ir trīs komponenti, kas attiecas uz zelta izpletņiem. Saskaņā ar IRS 4999. pantu papildus parastajam ienākuma nodoklim tiek uzlikts 20% akcīzes nodoklis “izpletņu izpletņu pārsniegumiem”, savukārt 280.G sadaļā tiek uzskatīts, ka maksājumi saskaņā ar Zelta izpletni nav uzņēmumam atskaitāmi. Kongress pieņem šos noteikumus kā daļu no 1984. gada Likuma par deficīta samazināšanu. Visbeidzot, iekšējā ieņēmumu kodeksa 162. panta a) apakšpunkts liedz nodokļu atskaitīt jebkādu kompensāciju, kas pārsniedz USD 1 miljonu, ja vien tas nav saistīts ar izpildvaras darbību. . Tādā veidā slikti strādājošie augsta ranga vadītāji, saņemot kompensāciju ar pamatīgu paketi, nonāks šīs sadaļas kompetencē.
Secinājums
Tehniski Golden Parachute ir definēts kā līgums starp Uzņēmumu un tā augstākā līmeņa vadību, kas nozīmē, ka vadītājiem tiks piedāvāti ievērojami ieguvumi, ja pēdējais tiks izbeigts pārstrukturēšanas darbības rezultātā. Šie pabalsti parasti ietver naudas prēmijas, akciju opcijas, pensijas paketi, medicīniskos pabalstus un, protams, skaistu atlaišanas pabalstu. To lieto arī kā līdzekli Anti-takeover mehānismam vai Indes tabletēm, lai atrunātu iespējamo apvienošanos. Uzņēmuma krēmam-de-la-krēmam solīto pabalstu vai kompensāciju daudzums var likt daudziem pircējiem mainīt lēmumu par pārņemšanu.
