Contango (definīcija, piemēri) Kā tas darbojas?

Satura rādītājs

Kontango nozīme

Kontango nozīme

Contango attiecas uz situāciju, kurā preces vai vērtspapīra cena nākotnē (pazīstama kā nākotnes cena) ir lielāka nekā šādas preces vai vērtspapīra cena pašlaik (pazīstama kā Spot cena). Tā ir normāla prakse, ka finanšu instrumenti atrodas nepārtrauktā stāvoklī, jo nākotnes cenai vajadzētu tirgoties ar paaugstinātu cenu par tūlītējām cenām, lai rūpētos par dažādiem faktoriem, piemēram, bezriska likmi, ērtības ienesīgumu utt. Īsāk sakot, tas apzīmē normālu tirgus scenāriju kur vērtspapīri ar ilgāku datumu ir augstāki nekā īsāka datuma vērtspapīri.

Paskaidrojums

Vienādojuma terminu var citēt kā

Ft > Sv

Kur,

Ft apzīmē nākotnes cenu un
St apzīmē bāzes aktīva tūlītējo cenu.

Rodas jautājums, kāpēc tirgi paliek ContangoContango, ti, tūlītējās cenas ir zemākas nekā nākotnes cenas. Galvenie iemesli, kas veicina to pašu, ir uzskaitīti zemāk:

Tirgus gaida cenu pieaugumu minētā pamata aktīva nākotnes līgumos.
Ērtības ienesīgums ir zemāks par procentu likmēm.
Pieprasījums pēc pamataktīva, sezonalitātes ietekme arī ietekmē un veicina šo ietekmi (īpaši tas attiecas uz tādām precēm kā degviela utt.)

Contango piemērs

Praktiskajā pasaulē lielākā daļa nākotnes līgumu tiek noslēgti ar nolūku tos nokārtot līdz termiņa beigām vai pirms tā skaidrā naudā bez reālas aktīvu apmaiņas ar piegādi, un tas padara tā izpratni vēl svarīgāku.

XYZ portfeļa pārvaldnieks bija ilgi noslēdzis jēlnaftas nākotnes līgumu, kad 2019. gada jūnija termiņa beigu cena bija 65 USD. Vietējā cena tajā laikā bija 63,50 USD. Tāpēc nākotnes līgumi tika tirgoti par piemaksu USD 1.50 salīdzinājumā ar spot cenu, un tādējādi tirgus atrodas ContangoContango (Futures cena ir augstāka nekā Spot Price). Mēneša beigās termiņš XYZ nolēma pārcelt nākotnes līgumu uz jūlija mēnesi; tomēr tajā laikā spot cena tirgojās ar 65 USD, bet nākotnes līgumu cena - 66 USD. Tāpēc nākotnes līgumi tika tirgoti ar prēmiju 1 USD. Sakarā ar prēmijas cenas samazinājumu no 1,5 USD uz 1 USD, portfeļa pārvaldnieks cietīs zaudējumus pēc atdeves, kā norādīts zemāk:

Roll Return = (jūnija nākotnes cena - jūlija nākotnes cena) / jūnija nākotnes cena
= ($ 65- $ 66) / $ 65
= (1,54%)

Tādējādi tirgū ir negatīva atdeve, kad tirgus atrodas ContangoContango.

Līdzīgi, ja jūlija mēneša nākotnes līgumu cena bija 64 ASV dolāri un kā tāds tirgus ir atpalicis (Spot cena ir augstāka nekā Futures cena), portfeļa pārvaldnieks iegūs, mainot savu pozīciju, kā norādīts zemāk:

Roll Return = (jūnija nākotnes cena - jūlija nākotnes cena) / jūnija nākotnes cena
= ($ 65- $ 64) / $ 65
= 1,54%

Tādējādi tirgus pozitīvā atdeve ir pozitīva.

Starp Contango un Backwardation atšķirība

Sīkāka informācija	Kontango	Atpakaļ
Definīcija	Tas attiecas uz situāciju, kad fjūčeru cena ir augstāka par spot cenu.	Tas attiecas uz situāciju, kad spot cena ir augstāka par nākotnes cenu.
Galvenais cēlonis	Nākotnes pieprasījuma pēc pamataktīva nākotnes līgumu cenas ir augstākas par tūlītējo cenu.	Zemāka nākotnes pieprasījuma vai pārpalikuma dēļ pēc pamataktīva nākotnes līgumu cenas ir zemākas par tūlītējo cenu.
Stratēģija	Kad tirgus atrodas ContangoContango, tirgotāji var gūt labumu, pērkot par spot cenām un pārdodot nākotnes līgumus.	Kad tirgus ir atpalicis, tirgotāji var gūt labumu, pārdodot par tūlītējām cenām un pērkot nākotnes līgumus.
Dzīvžoga izmaksas	Tas palielina riska ierobežošanas izmaksas.	Tas samazina riska ierobežošanas izmaksas.
Nākotnes līkne	Tas notiek, kad nākotnes līkne ir slīpa uz augšu.	Tas notiek, kad nākotnes līkne ir lejupejoša vai apgriezta pēc būtības.
Riska ierobežošanas hipotēze	Saskaņā ar to dominē lietotāju riska ierobežošanas uzvedība.	Atpalicībā dominē ražotāji, kas ierobežo risku.
Fizisko aktīvu glabāšanas un glabāšanas izmaksas	Kad aktīvu / krājumu uzglabāšanas izmaksas atsver ieguvumus no fizisko aktīvu / krājumu turēšanas, nākotnes līgumi ir pievilcīgāki nekā pašreizējie krājumi, un nākotnes līgumi tiks tirgoti par augstāku cenu nekā tūlītējā cena, un tirgus atradīsies ContangoContango.	Kad ieguvumi no fizisko aktīvu / krājumu turēšanas atsver aktīvu / krājumu uzglabāšanas izmaksas, aktīva turēšana šodien ir pievilcīgāka nekā turēšana nākotnē, kā rezultātā tūlītējās cenas ir augstākas par nākotnes cenu, un tirgus būs atpalicis.
Kalendāra izplatība un pamats	Šajā tirgū kalendārā starpība (Starpība starp tuvāka termiņa nākotnes cenu un tālāka termiņa nākotnes cenu) un bāze (Starpība starp tūlītējās tirgus cenas un nākotnes cenas nākotnes perioda datumam) ir negatīva.	Atpakaļgaitas tirgū kalendāra starpība un bāze ir pozitīva.
Ritošā atgriešanās	Atgriešanās pēc ienākumiem (atdeve no termiņnoteiktu nākotnes līgumu slēgšanas un to aizstāšanas ar jauniem nākotnes līgumiem ar augstāku termiņu) ir negatīva, ja nākotnes līgumu tirgus atrodas ContangoContango, jo ilgāka termiņa līgumu ar nākotnes termiņu beigu termiņš ir augstāks par līgumiem tuvākajā laikā kuru termiņš beidzas.	Roll Return ir pozitīva, ja nākotnes līgumu tirgus ir atpalicis, jo ilgāka termiņa līgumu ar nākotnes termiņu cena ir zemāka par līgumiem tuvākajā laikā, kuru termiņš beidzas.
Terminu struktūra	Saskaņā ar to termina struktūrai ir pozitīvs slīpums.	Saskaņā ar to termina struktūrai ir negatīvs slīpums.

Ir svarīgi atzīmēt, ka tāpat kā Contango atšķiras no “Normal Contango”. Normal Contango attiecas uz situāciju, kad nākotnes līgumu cena ir lielāka par paredzamo tūlītējo cenu.

Secinājums

Izpratne par to, vai tirgus atrodas Contango vai Backwardation, ļauj tirgotājiem, kā arī ieguldītājiem pareizi izdarīt likmes nākotnes līgumos. Veicot derivācijas derības, attiecīgi jāņem vērā nākotnes cenu ietekme. Tas ļauj tirgiem interpretēt, ka paredzams, ka nākotnē pieaugs pieprasījums pēc pamataktīva. Tas arī noved pie negatīvas mainīgas atdeves, jo fjūčeru cenas vienmēr ir augstākas par tūlītējām cenām, kā rezultātā mainās katra mēneša nomainīšanas izmaksas.

Ieteicamais raksts

Šis ir bijis ceļvedis Kas ir Contango un tā definīcija. Šeit mēs apspriedīsim galvenās atšķirības starp Contango un Backwardation, kā arī svarīgus punktus, piemērus, priekšrocības un trūkumus. Jūs varat uzzināt vairāk par šiem rakstiem -