Noklusējuma riska prēmijas definīcija
Noklusējuma riska prēmija ir papildu procentu likmju summa, ko aizņēmējs maksā aizdevējam / ieguldītājam kā kompensāciju par aizņēmēja augstāko kredītrisku, pieņemot, ka viņš nākotnē neatmaksās pamatsummu, un to matemātiski var raksturot kā starpību starp obligāciju maksājamām procentu likmēm un bezriska peļņas likmi.
Paskaidrojums
Noklusējuma riska prēmija (DRP) darbojas kā kompensācijas maksājums ieguldītājiem vai aizdevējiem, ja jebkurā gadījumā aizņēmējs nepilda savu parādu. DRP parasti piemēro obligāciju gadījumā. Jebkurš aizdevējs iekasēs augstāku prēmiju, ja pastāv izredzes, ka aizņēmējs nepildīs savu parāda apkalpošanu, ti, nokavēs vai nu periodiskos procentu maksājumus, vai pamatsummu saskaņā ar norunātajiem noteikumiem. Tas darbojas kā stimuls aizdevējam, jo viņš saņem lielāku atlīdzību par uzņemto risku.
Mērķis
Ja aizdevējs pieņem, ka aizņēmējs var nepildīt savus parāda apkalpošanas noteikumus un nosacījumus, ti, nemaksāšanas risku, aizdevējs var pieprasīt lielāku DRP. Investori, kuriem ir slikta kredītreģistrācija, maksā lielāku procentu likmi, lai aizņemtos naudu. Ja nav pieejams pietiekams DRP, ieguldītājs neieguldīs uzņēmumos, kuri ir vairāk pakļauti saistību nepildīšanai. Ja uzņēmums attēlo zemāku saistību neizpildes risku, tas savukārt samazinās uzņēmuma kapitāla piesaistes izmaksas nākotnē, jo šādi uzņēmumi iegūs līdzekļus ar zemāku DRP. Valdība nemaksā noklusējuma prēmiju, izņemot nelabvēlīgos apstākļos, lai piesaistītu investorus un maksātu lielāku ienesīgumu.
Noklusējuma riska prēmijas formula
DSR formula ir attēlota šādi -
DRP ir starpība starp bezriska likmi un aizdevēja iekasēto procentu likmi. Procentu likme sastāv no šādām sastāvdaļām: inflācijas prēmija, termiņa prēmija, likviditātes prēmija, bezriska likme un DRP. Bezriska likme ir balstīta uz aktīvu, kas nerada risku. DRP parasti nodarbojas ar tādām obligācijām kā valsts kases obligācijas, jo šīs obligācijas atbalsta ASV valdība. Summa, kas pārsniedz valsts obligāciju likmi, kuru jebkurš ieguldītājs vēlas nopelnīt, ieguldot, ir noklusējuma riska prēmija.
Kā aprēķināt noklusējuma riska prēmiju?
DRP ir aplēstā peļņa no obligācijām, kas samazināta ar ieguldījumu bezriska atdeves likmi. Lai aprēķinātu obligācijas DRP, obligāciju kupona likme jāsamazina par bezriska atgriešanās likmi. To var saprast, veicot šādas darbības.
- 1. solis - jānosaka peļņas likme ieguldījumiem bez riska. Pamatsumma pieaugs līdz ar inflāciju, vienlaikus samazinot deflāciju, un drošību atbalsta ASV valdība. Pieņemsim, ka bezriska vērtspapīra likme ir 1%.
- 2. solis - ja korporatīvā obligācija, kuru mēs vēlamies iegādāties, piedāvā 10% no gada ienesīguma likmes, tad, atskaitot valsts kases ienesīguma likmi no korporatīvās obligācijas, tas būs 10% - 1%, kas ir 9%.
- 3. solis - Tagad aprēķinātā inflācijas likme tiks atņemta no iepriekš minētās starpības. Ja tiek lēsts, ka inflācija ir 4%, vērtība būs 9% - 4%, kas ir 5%.
- 4. solis - ja obligācijām līdzīgajās likviditātes prēmijās ir iekļauta kāda cita prēmija, atņemiet šīs prēmijas. Piemēram, ja obligācijai ir 1% likviditātes prēmija, tad, atņemot 1% no 4%, tiks sasniegta 3% no saistību neizpildes riska prēmijas.
Piemērs
SIA ZYDUS emitē obligācijas ar 10% gada procentu likmi. Ja bezriska likme ir 1%, tiek lēsts, ka konkrētā gada inflācija ir aptuveni 3%, un obligāciju likviditātes un termiņa prēmijas ir 1%, saskaitot visas šīs summas kopā ar kopsummu līdz 6 %. Tādējādi šīs obligācijas saistību nepildīšanas riska prēmija ir vienāda ar 4%, kas ir gada procentu likme (10%) - pārējie procentu komponenti (6%).
Risinājums
Šeit,
- Kopējie iekasētie procenti ir 10%
- Citi procentu komponenti = (bezriska likme + inflācijas likme + likviditātes prēmija + termiņa prēmija)
- = 10% - (1% + 3% + 1% + 1%)
- = 10% - 6%
- DRP = 4%
Faktori, kas nosaka saistību neizpildes riska prēmiju
Šie faktori nosaka DRP -
- Kredītvēsture - jebkura vienība tiek uzskatīta par uzticamu, ja tā ir savlaicīgi samaksājusi iepriekšējos parādus ar procentu maksājumiem. Šādiem uzņēmumiem vai privātpersonām tiek pieņemts, ka tiem ir mazāks saistību neizpildes risks, un tāpēc viņiem ir piekļuve lētākiem līdzekļiem, jo aizdevēji no viņiem prasa zemāku DRP.
- Kredītvērtība - uzņēmumi, kuriem ir slikts kredītreitings un zemākas pakāpes obligācijas, maksā vairāk saistību neizpildes riska prēmiju. Uzņēmumus, pamatojoties uz to finansiālo sniegumu, vērtē tādas reitinga aģentūras kā Moody's, Fitch un S&P. Labāki finanšu rādītāji labāki ir kredītreitings. Augstāks kredītreitings rada zemāku saistību neizpildes riska prēmiju, un līdz ar to ieguldītājs nesaņemtu lielu atdevi, jo risks ir mazāks.
- Likviditāte un rentabilitāte - uzņēmuma rentabilitāte palīdz bankām pirms kredītu piešķiršanas uzzināt viņu kredītspēju. Naudas plūsmas tiek pārbaudītas, lai noteiktu, vai uzņēmumam ir pietiekami daudz naudas, lai izpildītu savas procentu saistības.
Priekšrocības
- Ar augstu saistību nepildīšanas riska prēmiju tirgus ieguldītājiem vairāk kompensē par lielāku risku, ieguldot šādos uzņēmumos.
- Jaunas un riskantas uzņēmējdarbības investīcijas piedāvā peļņu virs vidējā līmeņa, ko aizņēmējs var izmantot kā ieguldītāju peļņas atlīdzību par ieguldījumu risku.
- Jo riskantāks ir konkrētais aktīvs, jo lielāka ir nepieciešamā atdeve no šī aktīva.
- DRP palīdz piešķirt ieguldītājam relatīvu riska reitingu konkrētam aktīvam.
- DRP palīdz noteikt riska līmeni, kas jāpiedzīvo ieguldītājam vai aizdevējam, ja aizņēmējs nepilda aizdevumu.
