Apvienošanās arbitrāža (definīcija, formula) - Aprēķiniet apvienošanās izplatību

Kas ir Apvienošanās arbitrāža?

Apvienošanās arbitrāža, kas pazīstama arī kā riska arbitrāža, ir uz notikumiem balstīta ieguldījumu stratēģija, kuras mērķis ir izmantot nenoteiktību, kas pastāv starp periodu, kad tiek paziņots par apvienošanos un apvienošanos, un kad tas ir veiksmīgi pabeigts. Šī stratēģija, kuru galvenokārt veic riska ieguldījumu fondi, ietver divu apvienojošos uzņēmumu akciju pirkšanu un pārdošanu, lai gūtu bezriska peļņu.

Tam galvenokārt ir divas formas:

1. Tīra šķīrējtiesa: tas ietver mērķa pirkšanu un pircēja saīsināšanu, lai atšķirtu iegādes cenu no mērķa tirgus cenas.
2. Spekulatīvā arbitrāža: tas ietver mērķa pirkšanu spekulācijās, ka cenas paaugstināsies pēc darījuma pabeigšanas bez konkrētas informācijas vai pierādījumu, ka darījums kādreiz īstenosies.

Apvienošanās arbitrāžas formula

Tātad iepriekš minētie trīs komponenti izšķir apvienošanās arbitrāžas peļņas potenciālu:

Apvienošanās arbitrāžas starpība (ti, peļņas potenciāls) = riska prēmija + bezriska likme

Lai analizētu darījuma pārtraukuma varbūtību, arbitrāžam jāizpēta vairāki faktori, tostarp riski, kas saistīti ar akcionāru balsīm, uzņēmumiem pieejamais finansējums, konkurējošu piedāvājumu varbūtība, varbūtība, ka kāds notikums var izjaukt darījumu ar solījumu. pircējam, un pašreizējās tendences nozarē.

Tomēr, pieaugot pasaules valstu savienojamības līmenim, vissarežģītākais uzdevums ir veiksmīgi iziet cauri regulatīvo iestāžu pārskatīšanas procesiem jurisdikcijās visā pasaulē.

Apvienošanās arbitrāžas piemērs

Pieņemsim, ka hipotētiska uzņēmuma X akciju cena ir 50 USD par akciju. Tagad uzņēmums Y paziņo par savu plānu iegādāties X uzņēmumu tā, lai uzņēmuma X akciju turētāji saņemtu USD 85 skaidrā naudā. Tā rezultātā uzņēmuma X akcijas lec līdz 65 USD. Tas nesasniedz 85 USD, jo var būt iespējas, ka darījums nebūs veiksmīgs.

Arbitrs var vai nu nopirkt X uzņēmuma akcijas par cenu 65 USD. Peļņa 20 USD par akciju būs tur, ja darījums tiks realizēts, vai zaudējumi 15 USD par akciju būs, ja darījums netiks īstenots, un krājumi samazināsies līdz 50 USD, kas var notikt vai nenotikt. Pieņemot, ka ir 60% varbūtība, ka darījums tiks īstenots, un 40%, ka tas netiks izpildīts.

Tagad, pamatojoties uz pieejamo informāciju, ja arbitrs uzskata, ka darījums tiks realizēts, viņam vajadzētu iegādāties X uzņēmuma akcijas par 65 ASV dolāriem un izbaudīt 20 ASV dolāru peļņu vai arī, ja viņš uzskata, ka darījums neizdosies. Viņam vajadzētu īslaicīgi pārdot X uzņēmuma akcijas 65 USD apmērā un nopelnīt peļņu 15 USD par akciju. Tā kā nav pietiekami daudz informācijas, lai pieņemtu apzinātu lēmumu par darījuma iespējamību, viņš var arī izvēlēties izvairīties no ieguldījumiem šajā darījumā.

Plusi

• Lielākā daļa stratēģiju ir tirgus neitrālas, un tāpēc šīs stratēģijas rada peļņu lielākajā daļā tirgus apstākļu scenāriju. Šīs stratēģijas vienlaikus koncentrējas uz lejupejošā riska ierobežošanu, pamatotu spekulāciju vai lēmumu pieņemšanu, lai gūtu peļņu no tirgus stāvokļa.
• Stratēģijas agresīvā pieeja atbalsta stratēģijas absolūto atdevi.

Cons

• Dažreiz tirdzniecība izmanto tirgu, izmantojot šīs stratēģijas. Daudzas stratēģijas pēc būtības ir tikai spekulatīvas un ir azartspēļu veids, un tādējādi tās var paaugstināt akciju cenas tādā līmenī, kuru nevar izskaidrot ar uzņēmuma pamatiem.
• Tā kā šīs stratēģijas galvenokārt izmanto riska ieguldījumu fondi, kuriem ir spēcīgi finanšu spēki, to rīcība ievērojami ietekmē tirgu, jo tie darbojas ar lielapjoma darījumiem.

Secinājums

Apvienošanās arbitrāža var būt tikai spekulatīva vai balstīta uz cenu neefektivitāti dažādos tirgos. Nelīdzsvara stāvoklis var pastāvēt ne ilgi. Tādējādi arbitrāžas darījums jāveic pietiekami ātri, pirms izzūd cenu neefektivitāte, jo racionāli investori var paaugstināt akciju cenas līdz faktiskajam līmenim.