Fiksētie ienākumi (definīcija, veidi) Fiksētā ienākuma vērtspapīru piemēri

Fiksētā ienākuma vērtspapīru definīcija

Fiksētie ienākumi ir definēti kā finanšu instrumentu veidi, kuros instrumenta emitentam (aizņēmējam) ir pienākums veikt fiksētus maksājumus aizdevējam noteiktos datumos, un tāpēc tiek izmantots termins “fiksētais” ienākums. Fiksēta ienākuma vērtspapīri ietilpst parāda finansēšanā, jo aizņēmējs atmaksā aizņēmējam savlaicīgi procentus (katru mēnesi, ceturksni, pusgadu vai jebkuru citu periodiskumu) un pamatsummu. Parasti fiksētā ienākuma instrumentus sauc par obligācijām, savlaicīgus procentu maksājumus - par kupona maksājumiem, pamatsummu - par nominālvērtību, un procentu likmi, kuru nodrošina vērtspapīri, - par kupona likmi. Fiksētā ienākuma instrumentus valdības un korporācijas parasti izmanto kapitāla piesaistei.

Fiksēto ienākumu veidi

Dažādi fiksētā ienākuma vērtspapīru veidi ir:

  • Fiksētas likmes obligācijas - fiksētas likmes obligāciju kupona likme tiek saskaņota obligācijas emisijas laikā, un aizņēmējs veic fiksētus procentu maksājumus aizdevējam kupona datumos.
  • Mainīgas procentu likmes obligācijas - mainīgas procentu likmes obligāciju kupona likme ir saistīta ar dažām tirgus likmēm, piemēram, LIBOR, un procentu maksājumi tiek veikti atbilstoši attiecīgajā periodā piemērojamajām tirgus likmēm.
  • Nulles kupona obligācijas - nulles kupona obligācijas nenodrošina nekādus procentu maksājumus visā vērtspapīra darbības laikā un veic pamatsummas, kā arī procentu maksājumus termiņa beigās.

Fiksēto ienākumu vērtspapīru cenu noteikšana

Obligācijas cena ir nākotnes kupona maksājumu pašreizējā vērtība un pamatsummas pašreizējā vērtība (nominālvērtība). Cenas aprēķināšanas formula ir -

Cena = (C 1 / (1 + r) 1) + (C 2 / (1 + r) 2) + (C 3 / (1 + r) 3) +… + ((C n + FV n) ) / (1 + r) n)

kur,

  • C n - kupona maksājums periodā n
  • r - procentu likme
  • FV - obligācijas nominālvērtība, ti, galvenā vērtība.

No iepriekšminētās obligācijas cenu formulas var secināt, ka obligāciju cena un procentu likmes ir apgriezti saistītas. Tādējādi saistībā ar obligācijām rodas trīs gadījumi, kas ir apkopoti turpmāk.

  1. Nominālā obligācija - kad obligācijas kupona likme un ienesīgums līdz termiņa beigām (procentu likme) ir vienāds. Obligācija tiks pārdota par tās nominālvērtību.
  2. Diskonta obligācija - kad kupona likme ir mazāka par obligācijas ienesīgumu līdz termiņa beigām. Šajā gadījumā obligācijas tiks pārdotas par cenu, kas ir zemāka par tās nominālvērtību.
  3. Prēmijas obligācija - ja obligācijas kupona likme ir augstāka nekā obligācijas ienesīgums līdz termiņa beigām. Šajā gadījumā obligācija tiks pārdota par augstāko cenu (augstāka par obligācijas nominālvērtību).

Fiksēto ienākumu piemērs

Tagad aplūkosim fiksēta ienākuma vērtspapīru aprēķina piemēru. Apsveriet obligācijas ar nominālvērtību (FV) USD 1000 un kupona likmi 7%, kas tiek maksāta katru gadu. Laiks līdz dzēšanai ir 3 gadi. Tātad, kupona maksājumi katru gadu būs 70 USD, un 1000 USD tiks samaksāti termiņa beigās kā pamatmaksājums. Tātad naudas plūsma būs 70 USD 1. gadā, 70 USD 2. gadā un 1070 USD 3. gadā (kupons + FV).

  • Nomināls: 1000
  • Kupona likme: 7%
  • Termiņš: 3
  • Kupona maksājums katru gadu: 70
  • Kupona maksājums termiņā: 1070

Mums šeit būs 3 scenāriji -

# 1 - procentu likme ir vienāda ar kupona likmi 7%

P = (70 / (1 + 0,07) 1) + (70 / (1 + 0,07) 2) + (1070 / (1 + 0,07) 3) = 1000 USD

Šī obligācija tiek pārdota par'i.e. pēc tās nominālvērtības.

# 2 - procentu likme (teiksim, 8%) ir augstāka par kupona likmi

P = (70 / (1 + 0,08) 1) + (70 / (1 + 0,08) 2) + (1070 / (1 + 0,08) 3) = USD 974,23

Šīs obligācijas tiek pārdotas ar atlaidi, ti, par cenu, kas ir zemāka par tās nominālvērtību.

# 3 - procentu likme (teiksim, 6%) ir augstāka par kupona likmi

P = (70 / (1 + 0,06) 1) + (70 / (1 + 0,06) 2) + (1070 / (1 + 0,06) 3) = USD 1026,73

Šīs obligācijas tiek pārdotas par paaugstinātu cenu, ti, par cenu, kas ir augstāka par tās nominālvērtību.

Fiksētā ienākuma priekšrocības

Fiksēta ienākuma vērtspapīru / tirgu priekšrocības ir

  • Tas nodrošina stabilu ienākumu avotu investoriem kā aizdevējam / ieguldītājam, jo ​​viņi regulāri saņem procentu maksājumus.
  • Fiksēta ienākuma vērtspapīru cenas ir mazāk svārstīgas nekā pašu kapitāla vērtspapīru cenas.
  • Investori var ieguldīt šo ienākumu vērtspapīros atbilstoši viņu riska vēlmei. Valsts obligācijas faktiski tiek uzskatītas par bezriska riskiem, savukārt korporatīvās obligācijas rada kredītrisku. Tādējādi govt. emitētās obligācijas dod mazāku atdevi, un korporatīvās obligācijas nodrošina lielāku atdevi.
  • Papildus savlaicīgiem kupona maksājumiem, ja fiksētā ienākuma vērtspapīrs tiek pārdots pirms tā termiņa, vērtspapīrs var arī nodrošināt kapitāla pieauguma atdevi. FI vērtspapīru cena ir atkarīga no tirgus procentu likmēm, un, pārdodot labvēlīgos tirgus apstākļos, arī FI vērtspapīri var nodrošināt kapitāla vērtības pieaugumu.

Fiksēto ienākumu trūkumi

Arī ar FI vērtspapīriem ir daži mīnusi. Šie ir -

  • Parasti kapitāla vērtspapīri nodrošina lielāku atdevi nekā fiksēta ienākuma vērtspapīri. Tas ne vienmēr var notikt, bet ilgākā laika posmā akcijas nodrošina lielāku ienesīgumu.
  • Viņiem ir šādi riski:
    • Likviditātes risks - Fiksētā ienākuma vērtspapīri parasti ir mazāk likvīdi nekā akcijas, un ieguldītājam var nākties pārdot FI vērtspapīrus par zemāku cenu, lai likvidētu savu līdzdalību.
    • Kredītrisks - šiem vērtspapīriem ir risks, ka emitents, iespējams, nespēs savlaicīgi veikt procentus vai pamatsummu termiņa beigās un nepildīt savus pienākumus.
    • Procentu likmju risks - šo ienākumu vērtspapīru cena ir apgriezti proporcionāla tirgus procentu likmēm. Tātad, pieaugot tirgus procentu likmei, šādu vērtspapīru cena pazeminās.
    • Inflācijas risks - pieaugot inflācijai, tiek samazināta savlaicīgu procentu maksājumu pirktspēja.
    • Pieprasījuma risks - pieprasāmā obligācija ir tā, kurā emitents var pieprasīt (atmaksāt) obligācijas agrāk nekā termiņa beigu datums. Ja procentu likme samazinās, ti, palielinās obligāciju cena, emitents var saukt obligācijas agrāk, un ieguldītāja kopējā atdeve tiks samazināta.

Secinājums

Fiksētā ienākuma instrumentus investori izmanto, lai diversificētu savus portfeļus, jo tie kopumā rada mazāk risku salīdzinājumā ar akcijām. Tie arī nodrošina regulāru fiksētu ienākumu avotu un ļauj ieguldītājam veikt ieguldījumus atbilstoši viņu riska apetītei. Tomēr tiem ir savi risku komplekti, piemēram, kredītrisks, procentu likmju risks, likviditātes riski utt.

Interesanti raksti...