Kas ir LBO?
LBO ir īsais sviras uzpirkšanas veids, kas nozīmē, ka otrs uzņēmums tiek iegādāts, aizņemoties lielu naudas summu, lai segtu iegādes izmaksas, un šo izpirkumu mērķis galvenokārt ir veikt lielākas iegādes, neaizkavējot milzīgu kapitālu un nodrošinot ieguvēja un aktīvu aktīvus. iegādāto uzņēmumu par kredītu nodrošinājumiem.
Būtībā tā ir uzņēmuma iegāde ar nelielu pašu kapitāla daudzumu (teiksim, 5-10% no kopējām izmaksām) un atlikušo līdzekļu (90-95%) finansēšanai tiek izmantots parāds. Tas nozīmē, ka iegāde galvenokārt tiek veikta, izmantojot aizņemto naudu, un ar šo lielo sviru pircējs (privātā kapitāla firmas) cer nopelnīt lielāku ieguldījumu atdevi.
Kapitāla izpirkšanas mērķis ir ļaut uzņēmumiem veikt lielas iegādes, nepiesaistot lielu kapitālu.
Kā darbojas LBO?
Šajā sadaļā par to, kas ir LBO, mēs centīsimies saprast, kā darbojas LBO, izmantojot vienkāršu piemēru, lai pēc tam kļūtu skaidrs LBO finansējums.
Pieņemsim, ka jums ir bizness. Tas ir lielisks bizness, un patlaban nav parāda, un tas pirmsnodokļu ienākumus veido 1,5 miljonus ASV dolāru gadā. Jūsu tīrie ienākumi ir 1 miljons ASV dolāru, pieņemot, ka jūs maksājat valdībai trešo daļu no nopelnītā.
- Tagad B kungs sazinās ar jums un slavē jūsu uzņēmumu un vēlas nopirkt uzņēmumu 10 miljonu ASV dolāru vērtībā. Jums tas ir ļoti daudz, jo jūs esat nopelnījis 1 miljonu ASV dolāru gadā, un 10 miljoni ASV dolāru izskatās diezgan pievilcīgi. Tātad jūs piekrītat izpirkšanai.
- Savukārt B kungs pārbauda savus līdzekļus un uzzina, ka viņš pats var ieguldīt tikai 1 miljonu dolāru, bet pārējie viņam ir jāsakārto no kaut kurienes.
- Tāpēc viņš lūdz banku aizdot viņam atlikušo summu. Banka nepiekrīt viņiem aizdot naudu, domājot, ka tas būtu riskants bizness. Tad B kungs iziet un redz, ka jūsu uzņēmumam ir lieli aktīvi. Tāpēc viņš parāda uzņēmuma aktīvus, izmanto aktīvus kā nodrošinājumu un pārliecina kādu no bankām aizdot viņiem naudu ar 10% procentu likmi gadā.
- Tātad B kungs iegulda 1 miljonu ASV dolāru no saviem līdzekļiem un aizņemas 9 miljonus dolāru no bankas un jums nomaksā 10 miljonus dolāru un pērk biznesu. Tagad bizness nesastāv tikai no pašu kapitāla. Pašu kapitāls ir USD 1 miljons un parāds - USD 9 miljoni. Tāpēc to sauktu par izpirkuma iespēju, jo parāds tiek ļoti izmantots visā šajā darījumā.
Tagad mēs pārbaudīsim, vai šis darījums ir izdevīgs B kungam. Pēc uzņēmuma iegādes, ja pieņemam, ka uzņēmums joprojām gūst 1,5 miljonus ASV dolāru lielu ienākumu pirms nodokļu nomaksas, aprēķins notiks šādi.
- Pat ja uzņēmums gūst ienākumus pirms nodokļu nomaksas 1,5 miljonu ASV dolāru apmērā, pēc nodokļu nomaksas 0,5 miljonu ASV dolāru apmērā neto ienākumi nebūs 1 miljons ASV dolāru. Tagad B kungam jāmaksā procenti par aizņemtajiem līdzekļiem. Viņš ir aizņēmies 9 miljonus ASV dolāru ar likmi 10% gadā.
- Tas nozīmē, ka viņam procentiem jāmaksā 900 000 USD. Tas nozīmē, ka uzņēmuma ienākumi pirms nodokļu nomaksas ir (1,5 miljoni USD - 900 000 USD) = 600 000 USD. Viņš maksās tādu pašu nodokļa likmi, kā procenti ir atskaitāmi no nodokļa.
- Viņš saņems neto ienākumus 400 000 USD apmērā, pieņemot, ka kā nodokļus viņš maksās vienu trešdaļu no ienākumiem pirms nodokļu nomaksas.
- Tagad šie 400 000 USD ir diezgan labi ienākumi, ja salīdzinām B kunga ieguldīto. Viņš ir ielicis 1 miljonu USD savas naudas. Tas nozīmē, ja neto ienākumi nākamajos 3 gados saglabājas līdzīgi, viņš atgūs ieguldīto naudu un vēl vairāk.
Šajā piemērā B kungs ir izmantojis bankas palīdzību. Lielos darījumos uzņēmums parasti mērķē uz konkurentu uzņēmumu un izmanto privātā kapitāla uzņēmuma palīdzību. Pēc tam privātā kapitāla uzņēmums iziet un ieliek daļu savas naudas un ņem aizdevumu no citām finanšu institūcijām.
LBO kopsavilkums
Šajā sadaļā LBO ir apkopota lielākā daļa svarīgo LBO iezīmju.
| Parametri | Diapazons |
| Atgriežas | Parasti no 20% līdz 30% |
| Iziet no laika horizonta | 3-5 gadi |
| Kapitāla struktūra | Parāda (augsts) un kapitāla (mazs) maisījums |
| Parāda samaksa | Bankas parāds parasti tiek apmaksāts 6-8 gados. Augstāka ienesīguma parāds tiek apmaksāts 10-12 gados. |
| Izejiet no vairākiem | EBITDA, PE, EV / EBITDA |
| Iespējamās izejas | Pārdošana, IPO, rekapitalizācija |
