Atšķirības starp naudas plūsmu un brīvo naudas plūsmu
Starpība starp naudas plūsmu pret brīvo naudas plūsmu ir postoša. Vienu izmanto, lai uzzinātu, cik daudz skaidras naudas ienāk biznesā un cik daudz naudas iztērē perioda beigās. Vēl viens tiek izmantots, lai uzzinātu uzņēmuma novērtējumu, izmantojot diskontētās naudas plūsmas (DCF) metodi.
Naudas plūsma pēc jēdziena ir daudz plašāka. Brīvo naudas plūsmu aprēķina, izmantojot peļņu pirms procentiem un nodokļiem.
Kā investoram jums jāzina abi. Naudas plūsma palīdzēs jums redzēt organizācijas patieso ainu. Brīva naudas plūsma palīdzēs jums atrast akciju (vai biznesa) vērtību, izmantojot DCF novērtēšanas metodi.
- Naudas plūsma pret brīvo naudas plūsmu (Infographics)
- Kas ir naudas plūsma?
- Kas ir brīva naudas plūsma?
- Galvenās atšķirības - naudas plūsma pret brīvo naudas plūsmu
- Naudas plūsma pret brīvo naudas plūsmu (salīdzināšanas tabula)
- Secinājums
Naudas plūsma pret brīvo naudas plūsmu (Infographics)
Atšķirības starp naudas plūsmu un brīvo naudas plūsmu ir šādas:
Ieteicamie kursi
- Finanšu analītiķa sertifikācijas kurss
- Profesionāla investīciju bankas apmācība
- Pabeigt M&A apmācību
Kas ir naudas plūsma?
Naudas plūsmas pārskats ir viens no vissvarīgākajiem paziņojumiem, kas ieguldītājiem jāizdara, pirms viņš kādreiz iegādājas uzņēmuma akcijas. Peļņas vai zaudējumu aprēķinā ir iespēja izlīdzināt gada peļņu. Bet naudas plūsmas pārskatā ir diezgan grūti manipulēt ar skaitļiem.
Tāpēc kā ieguldītājs jūsu uzticamības pārbaude nav pilnīga, ja vien vispirms neizskatāt naudas plūsmas pārskatu.
Ir divi veidi, kā jūs varat aprēķināt organizācijas neto naudas plūsmu - netiešā metode un tiešā metode.
Vienīgā atšķirība starp tiešo un netiešo metodi ir pamatdarbības aprēķināšana. Tātad vispirms mēs aplūkosim naudas plūsmu no pamatdarbības, un pēc tam aplūkosim naudas plūsmu no finansēšanas darbībām un naudas plūsmu no ieguldījumiem.
Naudas plūsma no pamatdarbības
Pirmkārt, mēs aprēķināsim naudas plūsmas pamatdarbības, izmantojot netiešo metodi, jo šī ir organizācijas vēlamā metode, lai aprēķinātu naudas plūsmu no darbībām.
Netiešajā naudas plūsmas analīzes metodē jāpatur prātā šādas lietas:
- Pirmkārt, lai sāktu aprēķināšanu, jums jāaplūko ienākumu pārskats un jāuzņemas “neto ienākumi”.
- Tad jūs pievienotu visus bezskaidras naudas izdevumus, piemēram, nolietojumu, amortizāciju utt. Tā kā tie nav skaidras naudas izdevumi, tie ir jāpieskaita atpakaļ.
- Tālāk mēs aplūkosim aktīvu pārdošanu. Ja par aktīvu pārdošanu ir kādi zaudējumi, zaudējumu summa jāpievieno atpakaļ, un, ja par aktīvu pārdošanu ir kāds ieguvums, peļņas summa jāatskaita.
- Pēc tam, ja mainās “ilgtermiņa” aktīvi, mums jāveic pareizās korekcijas.
- Beidzot mēs veiksim nepieciešamās izmaiņas apgrozāmajos aktīvos un īstermiņa saistībās.
Skatiet šo visaptverošo rokasgrāmatu par naudas plūsmu no pamatdarbībām
Lūk, piemērs, kas to ilustrē -
Uzņēmums XYZ - pamatdarbības naudas plūsma (netiešā metode)
| Sīkāka informācija | ASV dolāros |
| Tīrie ienākumi | 100 000 |
| Pielāgojumi: | |
| Nolietojums un amortizācija | 7000 |
| Atliktie nodokļi | 600 |
| Debitoru parādu samazinājums | 2,300 |
| Krājumu pieaugums | (8700) |
| Kreditoru parādu pieaugums | 800 |
| Uzkrāto procentu pieaugums | 1600 |
| Zaudējumi no īpašuma pārdošanas | 1000 |
| Neto naudas plūsma no pamatdarbības | 99,400 |
Naudas plūsma no ieguldījumu darbības
Izņemot darbības, organizācijas iegulda arī citos aktīvos. Tāpēc mums jāaprēķina arī naudas plūsma no ieguldījumiem -
- Vispirms mums jāpievieno visi zaudējumi, kas radušies, pārdodot ilgtermiņa aktīvus.
- Un pēc tam mums jāatskaita visi ieguvumi, ko esam guvuši, pārdodot ilgtermiņa aktīvus.
Apskatiet šo visaptverošo rokasgrāmatu par naudas plūsmu no ieguldījumiem
Lūk, piemērs, kas to ilustrē -
Uzņēmums DEF - naudas plūsma no ieguldījumiem
| Sīkāka informācija | ASV dolāros |
| Neto naudas plūsma no pamatdarbības | 100 000 |
| Augu iegāde | (64 000) |
| Skaidra nauda no zemes pārdošanas | 24 000 |
| Neto naudas plūsma no ieguldījumu darbības | 60 000 |
Naudas plūsma no finansēšanas darbībām
Naudas plūsmā no finansēšanas darbībām mēs apsvērsim sekojošo:
- Krājumu atpirkšana un īstermiņa / ilgtermiņa aizdevumu aizņemšanās un atmaksa jāiekļauj naudas plūsmā no finansēšanas darbībām.
- Mēs kontā ieskaitīsim arī izmaksātās dividendes.
Apskatiet šo visaptverošo rokasgrāmatu par naudas plūsmu no finansēm
Apskatīsim piemēru -
Uzņēmums DEF - naudas plūsma no finansēšanas darbībām
| Sīkāka informācija | ASV dolāros |
| Neto naudas plūsma no ieguldījumu darbības | 60 000 |
| Naudas dividendes | (4400) |
| Priekšroku emisija | 50 000 |
| Obligāciju pārdošana | 5800 |
| Neto naudas plūsma no finansēšanas darbībām | 111 400 |
Apskatiet arī naudas plūsmas analīzes rokasgrāmatu
Kas ir brīva naudas plūsma?
Šajā sadaļā mēs apskatīsim, kā mēs varam aprēķināt naudas plūsmu, kā arī to, kā mēs izmantojam brīvo naudas plūsmu DCF metodē.
Kā aprēķināt brīvo naudas plūsmu?
Tas ir ārkārtīgi svarīgi, jo tikai tad mēs ņemtu vērā to, cik brīva naudas plūsma ir būtiska, aprēķinot uzņēmuma novērtējumu.
Vispirms apskatīsim formulu -
Brīva naudas plūsma (FCF) = EBIT * (1 - nodokļu likme) + nolietojums - kapitāla izdevumi - neto apgrozāmā kapitāla pieaugums / (+) neto apgrozāmā kapitāla samazinājums *
* Piezīme. Šeit tīro apgrozāmo kapitālu aprēķina, ņemot vērā pamatdarbības naudas plūsmu un veicot korekcijas attiecībā uz apgrozāmajiem aktīviem un īstermiņa saistībām.
Lai iegūtu sīkāku informāciju, lūdzu, skatiet šo detalizēto rokasgrāmatu par bezmaksas naudas plūsmu uz uzņēmumu.
Tagad mēs aplūkosim piemēru, lai ilustrētu FCF.
Uzņēmumam XYZ ir šāda informācija -
- EBIT = 240 000 USD
- Nodokļa likme = 33.33%
- Nolietojums = 2400 USD
- Kapitāla izdevumi = 11 000 USD
- Neto apgrozāmā kapitāla pieaugums = 6500 USD
Izmantojot iepriekš minēto formulu, mēs iegūstam šādu rezultātu.
- FCF = 240 000 USD * (1 - 0,3333) + 2400 USD - 11 000 USD - 6500 USD
- FCF = USD 240 000 * 0,6667 + USD 2400 - USD 11 000 - USD 6500
- FCF = USD 160 000 + USD 2400 - USD 11 000 - USD 6500
- FCF = 144 900 USD.
Kā brīva naudas plūsma ir svarīga, aprēķinot novērtējumu saskaņā ar DCF metodi?
Brīvo naudas plūsmu (FCF) aprēķina tā, lai saskaņā ar DCF metodi mēs varētu izmantot FCF. Lūk, formula pēc DCF metodes -
Akcijas cena = ((PV no FCF) + Skaidrā nauda - Parāds) / Neapmaksātās akcijas
Šeit FCF = brīva naudas plūsma un PV = pašreizējā vērtība.
Tagad mēs ņemsim piemēru, lai ilustrētu DCF metodi.
Uzņēmumam ABC ir sniegta šāda informācija:
- Bezmaksas naudas plūsma = 150 000 USD
- Skaidra nauda = 15 000 USD
- Parāds = 75 000 USD
- Neapmaksāto akciju skaits = 40 000
- WACC = 12%
- Izaugsmes ātrums = 4%
Mums jāaprēķina akcijas cena, izmantojot iepriekš minēto informāciju saskaņā ar DCF metodi.
Vēlreiz apskatīsim formulu pēc DCF metodes -
Akcijas cena = ((PV no FCF) + Skaidrā nauda - Parāds) / Neapmaksātās akcijas
Tagad mēs ievietosim skaitļus no piemēra iepriekš minētajā formulā.
Pirms tam mums jāsaprot, kas ir FCF PV.
FC no FCF = FCF / (WACC - izaugsmes ātrums)
Lai iegūtu sīkāku informāciju par iepriekš minēto formulu, lūdzu, skatiet šo rokasgrāmatu par galīgās vērtības aprēķināšanu
Ja pieauguma temps nav pieejams, mēs izmantotu tikai vidējās svērtās kapitāla izmaksas, lai diskontētu FCF.
Ievietosim skaitļus tūlīt -
- Akcijas cena = ((150 000 USD / 0,12 - 0,04) + 15 000 USD - 75 000 USD) / 40 000
- Akcijas cena = ((150 000 USD / 0,08) + 15 000 USD - 75 000 USD) / 40 000
- Akcijas cena = (18, 75 000 USD + 15 000 USD - 75 000 USD) / 40 000
- Akcijas cena = 18, 15 000/40 000 USD
- Akcijas cena = 45,38 USD
Brīvās naudas plūsmas atbilstība ieguldītājiem
Izņemot DCF metodi, FCF ir arī lielisks uzņēmuma finanšu rādītājs.
Brīvā naudas plūsma ir nauda, ko uzņēmums var iegūt pēc uzņēmuma aktīvu bāzes uzturēšanas vai paplašināšanas. Ja vienam uzņēmumam ir vairāk brīvas naudas plūsmas, tas nozīmē, ka tam ir lielāka likviditāte pat pēc skaidras naudas uzturēšanas vai iztērēšanas aktīvos. Bet tas var arī nozīmēt, ka skaidrā nauda netiek pietiekami izmantota un to var ieguldīt jaunu aktīvu iegādē.
Tāpēc ir svarīgi apskatīt holistisko ainu, pirms mēģināt interpretēt jebkura uzņēmuma brīvo naudas plūsmu.
Galvenās atšķirības - naudas plūsma pret brīvo naudas plūsmu
Atšķirības starp naudas plūsmu pret brīvo naudas plūsmu ir šādas -
- Naudas plūsma ir daudz plašāks jēdziens nekā brīvā naudas plūsma. Brīvās naudas plūsmas lietderība ir ierobežota; tā kā naudas plūsmas lietderība ir visaptveroša.
- Naudas plūsmas pārskats ir viens no četriem vissvarīgākajiem finanšu pārskatiem finanšu grāmatvedībā. Savukārt brīvā naudas plūsma tiek aprēķināta, izmantojot naudas plūsmas pārskatu.
- Naudas plūsmas pārskats ne tikai nosaka pamatdarbības naudas plūsmu. Tāpat līdzīgu uzmanību pievērš investīciju un finansēšanas darbībām. Savukārt brīvā naudas plūsma runā tikai par to, cik liela likviditāte uzņēmumam paliek pēc uzņēmuma aktīvu bāzes uzturēšanas vai iztērēšanas.
- Gan naudas plūsmu, gan brīvo naudas plūsmu aprēķina, izmantojot palīdzību no peļņas vai zaudējumu aprēķina. Netiešā naudas plūsmas metode sākas no neto ienākumiem, un tiešā naudas plūsmas metode sākas ar uzņēmuma pārdošanu. No otras puses, brīvās naudas plūsmas aprēķins tiek veikts, ņemot vērā EBIT (Peļņa pirms procentiem un nodokļiem).
- Nezinot apgrozāmā kapitāla izmaiņas, brīvo naudas plūsmu nevar aprēķināt. Ja apgrozāmajā kapitālā nav izmaiņu, tiks ņemti vērā tikai kapitāla pieaugums un nolietojums. Naudas plūsmas gadījumā nav jāzina apgrozāmā kapitāla izmaiņas, ja naudas plūsma no pamatdarbības tiek aprēķināta, izmantojot tiešo metodi.
- Naudas plūsmas pārskata sagatavošana ir ļoti sarežģīta un apgrūtinoša. No otras puses, brīvo naudas plūsmu var viegli aprēķināt.
Naudas plūsma pret brīvo naudas plūsmu (salīdzināšanas tabula)
| Salīdzināšanas pamats - naudas plūsma pret brīvo naudas plūsmu | Naudas plūsma | Bezmaksas naudas plūsma |
| 1. Definīcija | Naudas plūsma noskaidro biznesa pamatdarbības, ieguldījumu un finansēšanas neto naudas ieplūdi. | Brīvo naudas plūsmu izmanto, lai uzzinātu biznesa pašreizējo vērtību. |
| 2. Mērķis | Galvenais mērķis ir noskaidrot uzņēmuma faktisko neto naudas ieplūdi. | Galvenais mērķis ir noskaidrot biznesa vērtējumu ieguldītājiem. |
| 3. Darbības joma | Naudas plūsmas apjoms ir daudz plašāks. | Brīvās naudas plūsmas apjoms ir ierobežots. |
| 4. Vienādojums | Naudas plūsma = naudas plūsma no (pamatdarbības + investīciju darbības + finansēšanas darbības) | Brīva naudas plūsma = EBIT * (1 - nodokļu likme) + nolietojums - kapitāla izdevumi - neto apgrozāmā kapitāla pieaugums / (+) neto apgrozāmā kapitāla samazinājums |
| 5. Sarežģītība | Naudas plūsmas sagatavošana kļūst sarežģīta, ja gada laikā notiek vairāki skaidras un bezskaidras naudas darījumi. | Brīvas naudas plūsmas sagatavošana kļūst sarežģīta, kad pirms formulas piemērošanas mums viss ir jāaprēķina. |
| 6. Laika patēriņš | Naudas plūsmas sagatavošana prasa saprātīgu laiku. | Ja visa informācija ir pieejama, FCF aprēķināšanai nav vajadzīgs daudz laika. |
| 7. Galvenie jēdzieni | Darbības naudas plūsma, naudas plūsmas ieguldīšana un naudas plūsmas finansēšana | EBIT, kapitāla izdevumi un neto apgrozāmā kapitāla palielināšana / samazināšana. |
| 8. Kur to lieto? | Naudas plūsma ir viens no četriem svarīgākajiem finanšu pārskatiem finanšu grāmatvedībā. | Brīvo naudas plūsmu izmanto, lai aprēķinātu vērtējumu saskaņā ar DCF metodi. |
| 9. Avots | Lai izveidotu naudas plūsmas analīzi, nepieciešama ienākumu deklarācija. | Lai aprēķinātu brīvo naudas plūsmu, nepieciešama arī peļņas vai zaudējumu aprēķins. |
Secinājums
Naudas plūsma un brīvā naudas plūsma var šķist līdzīgi jēdzieni, taču tie ir pilnīgi atšķirīgi.
Galvenā atšķirība ir viņu izmantošanas veids. Vienu izmanto, lai skatītos uz uzņēmuma dzīvotspēju. Vēl viens tiek izmantots, lai uzzinātu biznesa novērtējumu pirms ieguldīšanas.
Kā ieguldītājam jums jāaplūko abi, lai iegūtu visaptverošu priekšstatu par uzņēmējdarbību. Bet, ja svarīguma ziņā salīdzināt naudas plūsmu un brīvo naudas plūsmu, naudas plūsmas analīzei vajadzētu būt jūsu pirmajai izvēlei. Jo pēc naudas plūsmas pārskata pārliecināšanās par neto naudas plūsmu vienmēr varat aprēķināt brīvo naudas plūsmu no turienes!
