Nenormāla atgriešanās definīcija
Nenormāla atdeve tiek definēta kā novirze starp faktisko atdevi par akciju vai vērtspapīru portfeli un atdevi, pamatojoties uz tirgus gaidām izvēlētajā laika periodā, un tas ir galvenais darbības rādītājs, pēc kura tiek novērtēts portfeļa pārvaldnieks vai ieguldījumu pārvaldnieks.
Paskaidrojums
Kad mēs vēlamies spriest, vai vērtspapīri vai vērtspapīru grupa ir sasniegusi vai nav sasniegusi labākos rezultātus, mums ir jāizdomā, pēc kādiem parametriem mēs varam spriest par šādu sniegumu; tāpēc ieguldījumu sabiedrība ir nākusi klajā ar tādiem pasākumiem kā Nenormāla atdeve, lai formulētu, cik lielu daļu no šādiem rezultātiem var attiecināt uz portfeļa pārvaldnieka prasmēm un viņa aktīvu sadales un akciju izvēles shēmu.
Salīdzinot portfeļa sniegumu, kā etalonu izmantojam proporcionālu tirgus indeksu, pār kuru mēs aprēķinām pārsniegumu. Piemēram, ja mēs vēlamies salīdzināt finanšu sektora akciju portfeli Indijā, mēs varam izmantot Nifty Bank Index, savukārt, ja mums ASV ir lielu kapitālu akciju portfelis, tad mūsu etalons var būt S&P 500. .
Nenormāla atgriešanās formula
Tas ir attēlots kā zemāk,
Nenormāla atgriešanās formula = faktiskā atdeve - paredzamā atdeveKā aprēķināt nenormālu atdevi?
Lai aprēķinātu paredzamo atdevi, mēs varam izmantot kapitāla aktīvu cenu modeli (CAPM). Šis ir modeļa vienādojums:
E r = R f + β (R m - R f )
Šeit E r = paredzamā vērtspapīra atdeve, R f = bezriska likme, parasti valdības vērtspapīra vai krājnoguldījumu likmes likme, β = vērtspapīra vai portfeļa riska koeficients salīdzinājumā ar tirgu, R m = Atdeve tirgū vai atbilstošs attiecīgā vērtspapīra indekss, piemēram, S&P 500.
- Kad mums jau ir paredzamā atdeve, mēs to pašu atņemam no faktiskās atdeves, lai aprēķinātu nenormālo atdevi.
- Kad portfelis vai vērtspapīrs ir nepietiekami attaisnojis cerības, nenormālā atdeve būs negatīva. Pretējā gadījumā tas būs pozitīvs vai vienāds ar nulli, atkarībā no apstākļiem.
Saskaņā ar piesardzīgu pieeju labāk ir aplūkot ar risku koriģēto atdevi. Tas atbilst riska tolerances jēdzienam, jo pretējā gadījumā portfeļa pārvaldnieks var novirzīties no IPS mērķiem un veikt ļoti riskantus ieguldījumus, lai radītu nenormālu atdevi.
Vairāku periodu gadījumā var būt noderīgi aplūkot standartizētos ienākumus, lai noskaidrotu, vai portfelis pastāvīgi pārspēj etalonu. Ja tas tā ir, tad nenormālās atdeves standarta novirze būs mazāka, un tad mēs varam teikt, ka portfeļa pārvaldnieks patiešām ir veicis labāku akciju izvēli nekā etalons.
Nenormālas atdeves piemērs
Pieņemsim, ka mums tiek sniegta šāda informācija:
Risinājums
Portfeļa Er aprēķināšana
Tātad, izmantojot CAPM pieeju, esam aprēķinājuši paredzamo atdevi šādi:
- E r = R f + β (R m - R f )
- E r = 4 + 1,8 * (12% -4%)
- E r = 18,40%
Iepriekšminētais aprēķins tiek veikts pirms attiecīgā perioda sākuma, un tas ir tikai novērtējums. Kad šis periods beidzas, mēs varam aprēķināt faktisko ienesīgumu, pamatojoties uz tirgus vērtību perioda sākumā un beigās.
Faktisko atdevi var aprēķināt šādi:
Faktiskā atdeve = beigu vērtība - sākuma vērtība / sākuma vērtība * 100
- = $ 60000 - $ 50000 / $ 50000 * 100
- = 20,00%
Aprēķins
- = 20,00% - 18,40%
- = 1,60%
Svarīgums
- Veiktspējas attiecināšanas metrika: to tieši ietekmē portfeļa pārvaldnieka akciju izvēle. Tāpēc šis rādītājs ir atslēga, lai novērtētu viņas sniegumu salīdzinājumā ar atbilstošo etalonu, un tādējādi tas palīdz arī noteikt uz sniegumu balstītu atlīdzību un prasmju līmeni
- Kaitīgas atšķirības pārbaude: Kā minēts iepriekš, nenormāla atdeve var būt negatīva, ja faktiskā atdeve ir zemāka par paredzamo atdevi. Tāpēc, ja tas attiecas uz vairākiem periodiem, tas darbojas kā trauksme, lai samazinātu novirzi no etalona indeksa, jo norāda uz sliktu akciju izvēli
- Rūpīga kvantitatīvā analīze: Tā kā to var vienkārši aprēķināt, tas ir populārs pasākums investīciju aprindās, tomēr pareizu CAPM modeļa ieguldījumu novērtējums nav viegls uzdevums, jo tas ietver regresijas analīzes izmantošanu lai prognozētu beta versiju un rūpīgu tirgus indeksa iepriekšējo ienesīguma skaitļu novērošanu, tādēļ, ja tas tiek izdarīts pareizi, šie aprēķini iziet cauri rūpīgai kvantitatīvai analīzei un tāpēc, visticamāk, radīs skaitļus ar lielāku prognozēšanas spēku
- Laika rindu analīze: Izmantojot rādītāju, ko sauc par CAR, vai kumulatīvo nenormālo ienesīgumu, varat analizēt tādu korporatīvo darbību kā dividenžu izmaksa vai akciju sadalījums ietekmi uz cenām un krājumu atdevi. Tas papildus palīdz analizēt tādu ārēju notikumu kā notikumi, no kuriem atkarīgas noteiktas korporatīvās saistības, piemēram, tiesvedību vai tiesas procesa izšķiršanu.
CAR aprēķina, ņemot nenormālo ienesīgumu summu noteiktā laika posmā.
Secinājums
Apkopojot, mēs varam teikt, ka vissvarīgākais ir nenormāla atdeve - pasākums, kas var palīdzēt novērtēt portfeļa pārvaldnieka sniegumu un viņa ieskatu par tirgus kustību pareizību. Tas ļauj aktīvu pārvaldības sabiedrībām balstīt savu portfeļu pārvaldnieku uz rezultātiem balstītas prēmijas vai komisijas un to pamatojumu klientu izpratnei.
Tā kā tā var būt pozitīva vai negatīva, tā var norādīt, kad novirze no tirgus indeksa nav auglīga, un tā būtu jāsamazina, lai portfelis labāk darbotos.
