Kas ir augstas ienesīguma investīcijas?
Investīcijas ar augstu ienesīgumu galvenokārt ir fiksēta ienākuma instrumenti, kuriem ir lielāks risks un ienesīgums (ienesīgums). Emitents piesaista investorus, piedāvājot augstāku procentu likmi nekā drošākas, ieguldījumu kategorijas obligācijas, kā atlīdzību par augstāko risku.
Augsta ienesīguma investīciju kredītreitings
Kredītreitingu aģentūras veic rūpīgu obligāciju emitentu, kā arī obligāciju kredītanalīzi. Pamatojoties uz novērtēto kredītspēju un saistību nepildīšanas risku, kredītreitings tiek piešķirts šādās skalās:
Saskaņā ar reitingu skalēm, ko izmanto S&P un Fitch Ratings, instrumenti ar reitingiem starp AAA un BBB- tiek uzskatīti par ieguldījumu kategoriju, bet tie, kuru reitings ir BB + un zemāks, ir spekulatīvs. Moody's skalā instrumenti, kuru reitings ir starp Aaa un Baa3, ir investīciju kategorijas, bet Ba1 un zemāki - spekulatīvās klases.
Šādas “spekulatīvas” vai neinvestīciju kategorijas obligācijas piedāvā augstākas procentu likmes un tiek klasificētas kā ieguldījumi ar augstu ienesīgumu. Zemas kvalitātes dēļ tās bieži dēvē arī par nevēlamajām obligācijām.
Priekšrocības
# 1 - lielāka atdeve
Kā paskaidrots iepriekš, augstāka šo ieguldījumu atdeves likme dod ieguldītājam iespēju palielināt peļņu. Tādējādi, neraugoties uz to kvalitāti un kredītspēju, ieguldītāji ar augstu ienesīgumu plaši pieder investoriem, tostarp kopfondiem un biržā tirgotajiem fondiem visā pasaulē.
# 2 - Apgrozījuma iespējas
Emitenta kredītspēja var uzlaboties, kā rezultātā uzlabosies reitingi un labākas nākotnes izredzes. Tas varētu notikt, uzlabojot emitenta atmaksu uzskaiti, uzņēmējdarbības rezultātus, naudas plūsmas pārvaldību utt. Šādos gadījumos ir svarīgi novērtēt investīciju nākotnes izredzes, patieso vērtību un kredīta spēku.
# 3 - citi ieguvumi
Obligāciju vispārīgās iezīmes ir arī augsta ienesīguma obligācijas, kas ir izdevīgas salīdzinājumā ar kapitāla daļām, piemēram, maksājumu prioritāte likvidācijas laikā, zemāka svārstīgums, drošāka atdeve utt.
Trūkumi
# 1 - Kredītrisks
Viena no augstas ienesīguma ieguldījumu galvenajām iezīmēm ir augsts iesaistītā kredītriska līmenis. Pastāv varbūtība, ka emitents var nepildīt dažus vai visus procentu maksājumus un pamatsummas atmaksu. Tad šīs saites var kļūt pat nevērtīgas. Augstāks kredītrisks noved pie tā, ka palielinās starpība starp bezriska likmi.
Ieguldītājiem jābūt piesardzīgiem attiecībā uz riskiem, veicot padziļinātu izpēti par obligāciju paktiem, uzņēmuma parāda struktūru, kredītreitingiem (emitenta, kā arī emisijām), uzņēmuma un nozares pamatiem un stāvokli, procentiem un atmaksas vēsturi, ja tāda ir. Lielāko daļu šīs informācijas var atrast obligāciju piedāvājuma prospektā. Tādi rādītāji kā saistību nepildīšanas varbūtība, zaudējumi, kas saistīti ar saistību neizpildi, un atgūšanas līmenis arī palīdz investoriem un analītiķiem novērtēt šo ieguldījumu risku.
# 2 - Likviditātes risks
Ieguldītāji, iespējams, nespēs realizēt augstas ienesīguma obligāciju pārdošanu tirgū tikpat viegli un ērti kā drošāki, likvīdāki ieguldījumi. Ieguldītājam ir risks, ka viņš nevarēs iegūt patiesu cenu, un tādējādi tas var radīt zaudējumus.
Darījumu izmaksas, zemāki apjomi un zemāka tirdzniecības biežums ir vieni no galvenajiem faktoriem, kas veicina likviditātes risku. Likviditātes risks liek ieguldītājiem vilcināties ieguldījumu un pārdošanas laikā pirms termiņa beigām.
# 3 - jutība pret vērtējumiem
Kredītreitinga pazemināšanās risks, ko dēvē arī par migrācijas risku, negatīvi ietekmē obligācijas tirgus vērtību. Salīdzinot ar ieguldījumu kategorijas obligācijām, augsta ienesīguma obligācijas parasti ir jutīgākas pret šādām izmaiņām.
# 4 - Ekonomiskie apstākļi
Vājināšanās ekonomikā ieguldītāji mēdz pāriet uz labākas kvalitātes ieguldījumiem, kurus dēvē arī par “lidojumu uz kvalitāti”. Lai gan tas nozīmētu zaudēt lielāku ienesīgumu, tas dod viņiem drošības sajūtu un samazina iespējamo zaudējumu varbūtību un intensitāti no riskantām investīcijām.
Tas rada spiedienu uz augstu ienesīguma obligāciju vērtību, jo to pārdošanas apjoms palielinās. Arī emitenti ar vāju kredītspēju ir neaizsargāti pret sliktu sniegumu, jo tie ir mazāk spējīgi saglabāt savus ienākumus un nomaksāt parādu recesijas fāzē.
# 5 - citi riski
Vispārējie raksturīgie riski attiecas arī uz augsta ienesīguma obligācijām. Piemēram, augstas ienesīguma obligāciju tirgus cenu kustība ir negatīvi saistīta ar procentu likmju izmaiņām. Tas rada procentu likmju risku - kur obligāciju vērtības samazinās procentu likmju pieauguma laikā.
Secinājums / galvenie līdzņemamības veidi
- Investīcijas ar augstu ienesīgumu, atšķirībā no investīciju kategorijas, ietver lielāku kredīta (noklusējuma) risku un piedāvā augstāku procentu likmi, lai piesaistītu investorus
- Uzņēmumi, kas darbojas mazākā mērogā vai attīstības fāzē, uzņēmumi ar augstu kredītplecu pakāpi vai finanšu stresa situācijās, bieži emitē korporatīvās obligācijas ar augstu ienesīgumu.
- Kad ekonomika nonāk recesijas fāzē, investori meklē drošu patvērumu un tādējādi pāriet uz kvalitatīvākiem ieguldījumiem ar augstākiem kredītreitingiem un uzticamību. Tomēr, ja procentu likmes centrālā banka pazemina vai pārvērš par negatīvu, dažus investorus mēdz piesaistīt augstas ienesīguma investīcijas, lai iegūtu labāku peļņu.
- Papildus ekonomiskajiem apstākļiem ieguldītājam ir jāzina vairāki citi (iepriekš minētie) faktori, kas saistīti ar emitentu, obligāciju iezīmēm un tirgu.
- Riska un peļņas kompromiss ar augstu ienesīgumu obligācijām būtu labi jāsaprot pirms lēmuma pieņemšanas par ieguldījumu. Investīcijas ar augstu ienesīgumu ir labāk piemērotas ieguldītājiem ar riska toleranci, ti, tiem, kas vēlas, kā arī spēj uzņemties finanšu risku.
