Carve-Out nozīme
Carve-out attiecas uz biznesa stratēģiju, kurā mātes uzņēmums nolemj daļēji atsavināt vienu no savām uzņēmējdarbības vienībām, pārdodot meitasuzņēmuma mazākuma daļu ārējam investoram vai investoru grupai. Citiem vārdiem sakot, mātes uzņēmums nepārdod biznesa vienību tieši, bet gan pārdod uzņēmuma kapitāla daļas vai atsakās no kontrolpaketes, saglabājot pašu kapitāla daļu. Būtībā uzņēmums izmanto “carve-out” stratēģiju, lai izmantotu uzņēmējdarbības vienību, kas nav tā galvenā kompetence.
Parasti carve-out ir lieliskas investīciju iespējas finanšu pircējiem, piemēram, privātā kapitāla fondiem, jo tie vienmēr ir labi uzņēmumi ar pieredzējušu vadību. Tomēr tie vienkārši neiederas mātes uzņēmuma vērtības piedāvājumā. Dažos gadījumos šie izņēmumi ir grūtībās nonākušais mātes uzņēmuma bērns, kuru jaunais pircējs var apgriezt, izmantojot kādu finansiālu vai operatīvu atbalstu. Ir arī gadījumi, kad esošā vadība izjūt iespēju un uzkrāj kapitālu biznesa vienības iegādei, kā rezultātā var notikt izpirkšana ar svirām.
Carve-Out piemērs
Tagad pievērsīsimies American Express grupas Lehman Brothers nodalījumam kā izciršanas piemēram. 1994. gadā American Express paziņoja par savu ieguldījumu banku nodaļas (Lehman Brothers) nodalīšanu, lai izveidotu jaunu neatkarīgu vienību, kas kopīgi pieder American Express akcionāriem un Lehman Brothers darbiniekiem. Vienības pamatdarbība ietvēra korporatīvos pakalpojumus, parakstu maksas karti, ceļojumus un finanšu plānošanu. Pakalpojumi tika tirgoti ar American Express zīmolu. American Express arī Lehman Brothers kapitāla veidā iepludināja vairāk nekā miljardu dolāru, lai finansiāli atbalstītu jaunizveidoto uzņēmumu. Lai gan bijušajam vecākam Lehman Brothers valdē nebija direktoru, tas turpināja iegūt daļu no uzņēmuma nākotnes peļņas.
Kā darbojas Carve-out?
1. solis
Pārdevējam ir jāsaprot, kāda ir pircēja motivācija ieguldīt izcirtajā biznesa vienībā. Pircējam parasti ir savi iemesli biznesa vienības iegādei, un pārdevējam tas būtu jāzina. Pamatojoties uz pircēja mērķi, pārdevējs attiecīgi pārdos savus aktīvus vai izgrebto vienību potenciālajam pircējam.
2. solis
Tad pārdevējam būs jāsagatavo izgrieztās vienības Pro-forma finanšu pārskati novērtēšanai, finansēšanai un atbilstībai. Tajā skaidri jānorāda izmaksas, kas radušās pirms nociršanas procesa un tūlīt pēc tā. Faktiski potenciālajam pircējam būtu jāzina, ko viņš iegulda un vai tam ir finansiāla jēga.
3. solis
Pārdevējam jāsaglabā pārredzamība par izgrebto vienību iegādes izmaksām. Parasti pārdevējam vajadzētu būt informētam par izcirstās vienības novērtējumu un pārliecināties, ka visi vērtēšanas faktori ir ņemti vērā, un nekas netiek aizmirsts. Tas palīdz izciršanas aktīvu iesaiņošanā un labākā tirgū.
4. solis
Visbeidzot, pārdevējam jānovērtē izgriešanas ietekme uz atlikušo biznesu. Īpaši tiek analizēti negatīvie, lai saprastu, kā atlikušās nodaļas darbosies pēc uzņēmējdarbības. Būtībā tiek vērtēta atlikušo uzņēmumu izmaksu struktūra un rentabilitāte.
Spin-Off kā Carve-Out
Atdalīšana ir vēl viena veida izdalīšana, kurā no esošās mātes sabiedrības rodas jauna neatkarīga vienība. Laikposmā šī jaunā vienība tiek sadalīta no mātesuzņēmuma, lai iegūtu juridisku, komerciālu un tehnisku neatkarību. No otras puses, šajā gadījumā mātesuzņēmums nepārdod biznesa vienības akcijas, bet gan izveido pilnīgi atsevišķu vienību no uzņēmējdarbības vienības, lai izveidotu atsevišķu vai neatkarīgu uzņēmējdarbību ar savu vadību un akcionāriem.
Lielākā daļa jaunā uzņēmuma akcionāru ir no esošajiem mātes uzņēmuma akcionāriem. Turklāt mātesuzņēmumam joprojām ir kapitāla daļas jaunajā uzņēmumā, lai iegūtu daļu no tā potenciālās nākotnes peļņas.
