Arbitrāžas nozīme
Arbitrāža finansēs nozīmē vērtspapīru vienlaicīgu pirkšanu un pārdošanu dažādos tirgos vai vienā tirgū dažādās biržās, lai gūtu bezriska peļņu no vērtspapīra cenas starpības. Tas ietver tirgus neefektivitātes izmantošanu peļņas gūšanai, kā rezultātā cenas ir atšķirīgas līdz vietai, kurā nav atstātas arbitrāžas iespējas. To var secināt, kamēr pastāv tirgus neefektivitāte, vienmēr ir iespēja šķīrējtiesai.
Arbitrāžas piemērs
1. piemērs
ABC akcijas tiek tirgotas divās dažādās biržās un tiek kotētas par šādām cenām:
- 1. maiņa: 17,80 ASV dolāri
- 2. maiņa: 18,00 USD
Pieņemot, ka nav nodokļu un darījumu izmaksu un nav ierobežojumu vienlaicīgai ABC akciju pirkšanai un pārdošanai, pastāv arbitrāžas iespēja. Saskaņā ar to arbitrs var nopirkt ABC akcijas Exchange 1 @ 17,80 par vienību un pārdot Exchange 2 @ 18,00 par vienību, tādējādi gūstot bezriska peļņu 0,20 USD par vienību.
2. piemērs
Klasiska joma, kurā pastāv daudz arbitrāžas iespēju, ir valūtu tirdzniecība, kur tirdzniecība var notikt dažādos valūtu pāros (GBP / USD) un (USD / INR), lai iegūtu labāku cenu nekā tieša tirdzniecība ar GBP / INR.
Sapratīsim šo jēdzienu ar hipotētiskiem skaitļiem:
Zemāk ir norādīta trīs valūtu pāru kotētā cena 01.01.2020.
Iepriekšminētajā gadījumā GBP / INR atvasinātā cena ir 96,39, ko iegūst, reizinot ar GBP / USD un USD / INR savstarpējo valūtas kursu
Iepriekš minētais gadījums nodrošina arbitrāžas iespēju gūt bezriska ieguvumu un ietver šādas darbības:
- Mārciņas (GBP) konvertēšana dolāros pēc konvertēšanas kursa 1,29 $;
- Dolāru konvertēšana INR pēc konvertēšanas kursa 74,72 par dolāru;
- Tādējādi konvertējot vienu GBP 96,39 INR un pēc tam pārdodot to par kotēto 95,83 INR, lai pārvērstu atpakaļ GBP, tādējādi gūstot arbitrāžas peļņu INR 0,56 par mārciņas vienību (GBP)
Arbitrāžas veidi
- Dividendes: saskaņā ar šo veidu tirgotāji iegādājas akcijas tieši pirms dividenžu beigu datuma un arī pērk pārdošanas opcijas pamatā esošajām akcijām. Tā kā akcijas tiek sadalītas bez dividendēm, akciju cena krītas, lai pielāgotos dividendēm, kas palielina pārdošanas iespēju cenu, tādējādi dodot labumu tirgotājam. Tāpat akciju cenas kritums tiek koriģēts, saņemot dividendes.
- Nākotnes līgumi : saskaņā ar šo stratēģiju akcijas tiek pirktas naudā un pārdotas nākotnes līgumu segmentā. Parasti nākotnes cena ir augstāka par skaidras naudas cenu, lai ņemtu vērā nākotnes prēmiju; tomēr pēc termiņa beigām abas cenas saplūst, kā rezultātā tirgotājs iegūst arbitrāžas peļņu.
Kā tirgotāji izmanto arbitrāžas iespējas?
Tirgotāji gūst bezriska peļņu divos veidos:
- Pārdošana par augstākām cenām vienā biržā un tāda paša vērtspapīra pirkšana no citas biržas par zemākām cenām reāllaikā, lai gūtu labumu no cenu starpības.
- Līdzīgi vērtspapīru pirkšana par zemākām cenām no vienas biržas un tā paša vērtspapīra pārdošana par augstākām cenām citā biržā reālā laikā, lai gūtu labumu no cenu starpības.
Arbitrāžas riski
Lai gan to uzskata par bezriska peļņas tirdzniecību; tomēr tā cieš arī no dažiem turpmāk uzskaitītajiem riskiem:
- Darījumu partnera kredītriska neizpilde ir viens no nozīmīgākajiem Arbitrage riskiem, saskaņā ar kuru kāda no pircēja vai pārdevēja darbībām nepilda saistības, izraisot zaudējumus arbitrāžas tirdzniecībā.
- Cits risks ir saistīts ar likviditāti, dažkārt mazākas likviditātes dēļ gan pirkšana, gan pārdošana par dažādām cenām nenotiek starpības samazināšanās (starpība starp pirkšanas cenu un pārdošanas cenu) vai brīžiem negatīva starpība.
Ierobežojumi
- Patiesībā cenu neefektivitāte turpinās, neraugoties uz arbitrāžu, jo pastāv darījumu izmaksu jēdziens, kas reizēm maksā vairāk nekā starpība, ko tirgotājs var nopelnīt dažādās biržās.
- Tā ir dārga lieta un prasa daudz rezervju, lai veiktu arbitrāžas darījumus, kas ierobežo privātos ieguldītājus no tā gūt labumu.
- Viņi nicina saukšanu par bezriska cieņu no darījumu partnera kredītriska tehniskajā valodā.
- Arbitrāža attiecas tikai uz ļoti likvīdiem vērtspapīriem, jo vāji tirgotie vērtspapīri cieš no augstās bid-ask starpības.
