Kas ir procentu likmju paritāte?
Procentu likmju paritāte ir jēdziens, kas saista forex tirgus likmi un valsts procentu likmes un norāda, ka, ja valūtas ir līdzsvarā, nevar izmantot iespēju gūt peļņu, tikai apmainot naudu. Pamatkoncepcija ir tāda, ka peļņai no ieguldījumiem dažādās valūtās jābūt neatkarīgām no valsts procentu likmēm. Tādējādi valūtas tirgos nebūs arbitrāžas iespēju - investori nevar meklēt peļņu, izmantojot starpību starp procentu likmēm, izmantojot ārvalstu valūtu kā aktīvu vai ieguldījumu veidu.
Paskaidrojums
- Vienkārši sakot - cilvēks, kurš veic ieguldījumus vietējā valstī un pēc tam konvertē citās valūtās, vai cits, kurš konvertē citās valūtās un iegulda starptautiskajā tirgū, dos tādu pašu atdevi, ņemot vērā visus pārējos faktorus nemainīgus.
- Tie ir divu veidu - nesegta un segta procentu likmes paritāte. Pirmie pastāv, ja nav līgumu par nākotnes procentu likmi un paritāte ir atkarīga tikai no paredzamās tūlītējās likmes. Pēdējam ir iepriekš nolemts līgums, kas noslēgts uz nākotnes procentu likmi. Laika izteiksmē mēs prognozējam, ka likmes ir nesegtas, kamēr mēs fiksējam likmes šodien.
Procentu likmes paritātes formula
Skaitliski procentu likmju paritāti var izteikt kā -
Forvarda maiņas kurss (Fo) = Spot maiņas kurss (So) X (1 + procentu likme A) n / (1 + procentu likme B) nTo var arī likt kā -
Forvarda maiņas kurss (Fo) / Spot maiņas kurss (So) = X (1 + procentu likme A) n / (1 + procentu likme B) nVienādojums paskaidro, ka nākotnes valūtas kursam (Fo) jābūt vienādam ar tūlītējo valūtas kursu (So), kas reizināts ar A valsts (mītnes valsts) procentu likmi, dalītu ar B valsts (ārvalsts) procentu likmi. Plaisa starp Fo un So tiek saukta par mijmaiņas darījumu. Ja starpība ir pozitīva, to sauc par nākotnes prēmiju; otrādi, negatīvu starpību sauc par nākotnes atlaidi.
Gadījumos, kad procentu likmju paritāte ir laba, nākotnē nav iespējams radīt arbitrāžas / peļņas iespēju, aizņemoties valūtu A, pārrēķinot valūtā B un pēc tam atgriežoties mājas valūtā.
Piemēri
1. piemērs
Pieņemsim, ka spot likme ir 1,13 USD / EUR, USD procentu likme ir 2% un EUR procentu likme ir 3%. Kāds būs nākotnes valūtas kurss pēc gada?
Risinājums
Nākotnes valūtas kursa aprēķināšanai izmantojiet zemāk sniegtos datus -
Nākotnes valūtas kursu var aprēķināt šādi:
- = 1,13 * (1 + 2%) 1 / (1 + 3%) 1
Nākotnes valūtas kurss būs -
- Forvarda maiņas kurss = 1,119
Līdzīgi mēs varam aprēķināt nākotnes valūtas kursu 2. un 3. gadam
2. piemērs
Pieņemsim, ka USD un CAD tūlītējais maiņas kurss ir 1,25 un viena gada nākotnes kurss ir 1,238. Tagad procentu likme USD ir 4%, bet CAD - tikai 3%. Ja IRP būtu patiesa, tas nozīmētu - 1,2380 / 1,2500 jābūt vienādam ar 1,03 / 1,04, kas izrādās aptuveni 0,99 abos gadījumos, kas apstiprina procentu likmju paritātes pamatotību.
3. piemērs
Sperot soli tālāk, pieņemsim, ka persona A gadā iegulda 1000 USD. Ir divi scenāriji - viens, kur mēs varam ieguldīt EUR un konvertēt USD USD 1. vai 2. gada beigās, kur mēs tagad varam konvertēt USD un ieguldīt USD. Pieņemsim, ka = 0,75 EUR = 1 USD, procentu likme EUR ir 3% un USD ir 5%.
1. scenārijs
Ja procentu likme EUR ir 3%, A var ieguldīt USD 1000 vai EUR 750 (ņemot vērā valūtas kursu) ar 3%, dodot tīro peļņu USD 772,50.
2. scenārijs
Pretējā gadījumā A var ieguldīt USD 1000 un pēc tam pārvērst atdevi tīrajā peļņā. Fo = 0,75 (tātad) X 1,03 (mājas valūta) / 1,05 (ārvalstu valūta) = 0,736
Tagad USD 1000 pie 5% dod USD 1050, kurus var konvertēt EUR, izmantojot konversijas likmi 0,736, nevis 0,75.
Tāpēc USD 1050 = USD 1050 X 0,736, kas dod tīro peļņu aptuveni USD 772,50.
Atbilstība un sekas
- Procentu likmju paritātei ir liela nozīme, pateicoties faktam, ka, ja attiecības neizdodas, pastāv iespēja gūt neierobežotu peļņu, aizņemoties un ieguldot dažādās valūtās dažādos laika punktos, kas tiek dēvēts par arbitrāžu.
- Ja faktiskais nākotnes valūtas kurss ir lielāks par aprēķināto Procentu likmes paritātes likmi - persona var aizņemties naudu, konvertēt to, izmantojot spot kursu, un ieguldīt ārvalstu tirgū pēc viņu procentu likmēm. Termiņa beigās to var konvertēt atpakaļ uz mājas valūtu ar noteiktu fiksētu peļņu, jo fiksētā cena ir lielāka par aprēķināto. Tehniski ikviens un visi būtu pelnījuši naudu, vienkārši aizņemoties līdzekļus un ieguldot dažādos tirgos - kas nav praktiski un kas neatbilst patiesībai reālajā pasaulē.
- Procentu likmes paritāti var izmantot arī, lai noteiktu ārvalstu valūtas kursa modeli / novērtējumu nākotnē. Piemēram, ja mītnes valsts procentu likme palielinās, turot ārvalstu procentu likmi nemainīgu - mēs varam spekulēt, ka vietējā valūta ir vērtīgāka attiecībā pret ārvalstu valūtu. Pretēji ir taisnība, ja redzam, ka mītnes valsts procentu likme samazinās.
- To sakot, tēze joprojām tiek kritizēta par pieņēmumiem, ar kādiem tā nāk. Modelis pieņem, ka var ieguldīt jebkurā tirgū pieejamā fondā un valūtā, kas nav praktiski un reāli. Turklāt, ja nav iespējas apdrošināt nākotnes / nākotnes līgumus, nesegtais IRP paliek spēkā neesošs.
