Kas ir Greenshoe variants?
"Greenshoe" opcija ir klauzula, kas tiek izmantota parakstīšanas līgumā IPO laikā, kurā šis noteikums paredz parakstītājam tiesības pārdot ieguldītājiem vairāk akciju nekā emitents iepriekš bija plānojis, ja pieprasījums pēc emitētā vērtspapīra ir lielāks nekā paredzēts.
Tā ir klauzula, ko izmanto IPO laikā, kad parakstītāji iegādājas papildu 15% uzņēmuma akciju par piedāvājuma cenu.
Kā darbojas Greenshoe variants?
Greenshoe variants, kas izveidots pēc uzņēmuma nosaukuma Green Shoe Manufacturing (pirmais, kurš savā parakstītājā līgumā iekļāvis Greenshoe klauzulu). Tas darbojas šādi:
- Kad uzņēmums vēlas piesaistīt kapitālu dažiem nākotnes attīstības plāniem, viens no veidiem, kā tas var piesaistīt naudu, ir IPO.
- IPO laikā uzņēmums paziņo par savu vērtspapīru emisijas cenu un paziņo par noteiktu daudzumu akciju, ko tas emitēs (teiksim, 1 miljons vērtspapīru pa 5,00 USD). Zilās mikroshēmas uzņēmuma vai uzņēmuma ar ļoti labu fonu un statistiku gadījumā var gadīties, ka pieprasījums pēc šādas drošības nekontrolējami pieaug un kuru dēļ cenas pieaugs.
- Otrkārt, tā kā pieprasījums palielinās, faktiskie abonementi ir daudz vairāk, nekā gaidīts (teiksim, 500 000 faktisko pret 100 000 gaidāmajiem). Šajā gadījumā katram abonentam piešķirto akciju skaits samazinās proporcionāli (2 faktiskie skaitļi salīdzinājumā ar 10 paredzamajiem skaitļiem).
- Tādējādi starp vajadzīgo cenu un faktisko cenu ir izveidojusies plaisa sakarā ar šī vērtspapīra pieprasījuma negaidīto raksturu. Lai kontrolētu šo pieprasījuma un piedāvājuma plaisu, uzņēmumi piedāvā “Greenshoe variantu”.
- Šāda veida opcijā uzņēmums, iesniedzot priekšlikumu par IPO, paziņo par savu stratēģiju izmantot Greenshoe iespēju. Tādējādi tas vēršas pie tirgotāja bankas baņķiera, kurš darbosies kā “stabilizējošais aģents”.
- Vērtspapīru emisijas laikā stabilizējošais aģents aizņemas noteiktas akcijas no uzņēmuma virzītājiem, lai ļautu tām ienākt tirgū papildu abonentiem. Tādā veidā, sākoties tirdzniecībai, vērtspapīra cena netiek dramatiski paaugstināta pieprasījuma un piedāvājuma neatbilstības dēļ.
- Nauda, kas iegūta no šī papildu piedāvājuma tirgū, netiek noguldīta nevienas puses kontos. Šī nauda tiek noguldīta darījuma kontā, kas izveidots šim procesam.
- Kad tirdzniecība ir sākusies tirgū, šis stabilizācijas aģents var izņemt naudu, kas iemaksāta darījuma kontā, kā noteikts, un no akcionāriem atpirkt liekās akcijas un atmaksāt uzņēmuma virzītājiem.
- Viss akciju aizdevuma process, ko veic virzītāji, un to atmaksa pēc noteikta laika, ko veic stabilizācijas aģents, tiek saukts par “stabilizācijas mehānismu”.
Iespējas
- Viss stabilizācijas mehānisms jāpabeidz 30 dienu laikā. Stabilizējošajam aģentam ir ne vairāk kā 30 dienas no uzņēmuma iekļaušanas sarakstā, kurā viņam ir jāaizņemas un jāatdod nepieciešamais akciju daudzums tālākam procesam. Ja viņš šajā laika posmā nespēj pabeigt procesu un šajā laikā var atgriezt tikai daļu no kopējām akcijām, emitenta uzņēmums atlikušās akcijas ļaus virzītājiem.
- Partneri var stabilizācijas aģentam aizdot ne vairāk kā 15,0% no kopējās emisijas. Piemēram, ja domājams, ka kopējā emisija ir 1 miljons akciju, virzītāji var aizdot Stabilizējošo aģentu tikai līdz maksimāli 150 000 akcijām, lai sadalītu abonentus, kas pārsniedz pārsniegumu.
- Pirmo reizi šo iespēju 1918. gadā veica firma Green Shoe Manufacturing (tagad pazīstama kā Stride Rite Corporation), un šī opcija ir pazīstama arī kā “Over-allotment Option”.
- Greenshoe variants ir cenu stabilizācijas veids, un to regulē un atļauj SEC (Vērtspapīru un biržu komisija). Ja uzņēmums vēlas izmantot šo iespēju nākotnē, tam jāpiemin viss sarežģītais Sarkano siļķu prospekts, ko tas publicē vērtspapīru emisijas laikā.
- Stabilizējošajiem aģentiem (vai parakstītājiem) ir jānoslēdz atsevišķi līgumi ar uzņēmumu un partneriem, kuros ir norādīta visa informācija par kotējamo akciju cenu un daudzumu. Tajā ir minēti arī termiņi stabilizācijas aģentiem.
Zaļo apavu iespējas izmantošanas nozīme
- Greenshoe variants palīdz cenu stabilizēšanai uzņēmumam, tirgum un ekonomikai kopumā. Tā kontrolē uzņēmuma akciju cenu kāpumu nekontrolējama pieprasījuma dēļ un mēģina saskaņot pieprasījuma un piedāvājuma vienādojumu.
- Šī vienošanās ir izdevīga parakstītājiem (kuri dažkārt darbojas kā uzņēmuma stabilizētāji) tādā veidā, ka viņi aizņemas akcijas no virzītājiem par noteiktu cenu un pārdod tās par augstāku cenu investoriem, tiklīdz cenas paaugstinās. Kad cenām ir tendence pazemināties, viņi iegādājas akcijas no tirgus un atdod tās virzītājiem. Tas ir tas, kā viņi nopelna peļņu.
- Šis mehānisms ir izdevīgs arī investoriem, jo tas darbojas tādā veidā, lai stabilizētu cenas, tādējādi padarot to tīrāku un pārredzamāku ieguldītājiem un palīdzētu viņiem veikt labāku analīzi.
- Tas ir izdevīgi tirgiem, jo tie plāno koriģēt uzņēmuma vērtspapīru cenas tirgū. Tikai cenu kāpums pieprasījuma pieauguma dēļ ir nepareizs akciju cenu rādītājs. Tādējādi uzņēmums mēģina pareizi virzīt investorus, analizējot citas lietas (nevis tikai pieprasījumu) par pareizām akciju cenām.
Secinājums
Greenshoe variants ir balstīts uz uzņēmuma tālredzīgo redzējumu, kas paredz palielināt pieprasījumu pēc to akcijām tirgū. Tas attiecas arī uz viņu popularitāti plašākā sabiedrībā un investoru ticību viņiem nākotnē darboties un dot viņiem ļoti labu atdevi. Šāda veida iespējas ir izdevīgas uzņēmumam, parakstītājiem, tirgiem, investoriem un ekonomikai kopumā. Tomēr ieguldītājiem ir jāizlasa piedāvātie dokumenti pirms jebkāda veida ieguldījuma, lai iegūtu optimālu atdevi.
