Finanšu modeļu veidi (top 4) Soli pa solim piemēri

Satura rādītājs

Finanšu modeļu veidi

Finanšu modeļu veidi

Finanšu modeļi tiek izmantoti, lai atspoguļotu uzņēmuma finanšu prognozi, pamatojoties uz uzņēmuma vēsturisko sniegumu, kā arī nākotnes gaidām, lai tos izmantotu finanšu analīzei, un visizplatītākie finanšu modeļu veidi ietver diskontētās naudas plūsmas modeli (DCF), piesaistītā pirkuma modeli (LBO), salīdzināmas uzņēmuma analīzes modelis un apvienošanās un iegādes modelis.

Šeit ir saraksts ar top 4 finanšu modeļu veidiem

Diskontētās naudas plūsmas modelis (DCF)
Piespiedu izpirkšanas modelis
Salīdzināms uzņēmuma analīzes modelis
Apvienošanās un iegādes modelis

Ļaujiet mums detalizēti apspriest katru no tiem -

# 1 - diskontētās naudas plūsmas modelis

Šis, iespējams, ir viens no svarīgākajiem finanšu modeļa veidiem, kas ir daļa no vērtēšanas metodoloģijas. Tas izmanto plānotās brīvās naudas plūsmas, kuras paredzēts iegūt, un diskontē tās, lai iegūtu pašreizējo neto vērtību (NPV), kas palīdz ieguldījuma potenciālajai vērtībai un cik ātri tās var izlauzties pat no tās pašas.

To var izteikt ar šādu formulu:

DCF = CF1 / (1 + r) ¹ + CF2 / (1 + r) ² +… + CFn / (1 + r) ⁿ

kur CF1 = naudas plūsma gada beigās

r = diskontētā atdeves likme

n = projekta dzīve

Aprēķinot NPV, pieņemsim, ka NPV aprēķināšanai ir zināmas kapitāla izmaksas. NPV formula:

(NPV = naudas ieplūdes pašreizējā vērtība - naudas aizplūdes pašreizējā vērtība),

Ja NPV ir pozitīvs, tad projektu ir vērts uzskatīt par citu; tas ir zaudējumus nesošs variants.

Diskontētās naudas plūsmas modelis - piemērs

Apskatīsim piemēru DCF Valaumodel seku izpratnei:

Gads	0	1	2	3	4
Naudas plūsma	(100 000)	30 000	30 000	40 000	45 000

Sākotnējā naudas plūsma ir 100 000 INR par projekta uzsākšanu, kas visi ir naudas ieplūde.

100 000 = 30 000 / (1 + r) ¹ + 30 000 / (1 + r) ² + 40 000 / (1 + r) ³ + 45 000 / (1 + r) ⁴

Aprēķinot, r = 15,37%. Tādējādi, ja sagaidāms, ka projekta atdeves līmenis būs lielāks par 15,37%, tad tiks pieņemts, ka projekts tiek noraidīts.

Kapitāla pētījumos uzņēmuma pamatvērtības (uzņēmuma patiesās vērtības) noteikšanai tiek izmantota DCF analīze.

# 2 - piesaistīts pirkšanas modelis

Kredīta izpirkšana (LBO) ir publiska vai privāta uzņēmuma iegāde ar ievērojamu aizņemto līdzekļu daudzumu. Pēc uzņēmuma iegādes parāda / kapitāla attiecība parasti ir lielāka par 1 (parāds veido lielāko daļu). Īpašumtiesību laikā uzņēmuma naudas plūsmas tiek izmantotas parāda summu un procentu apkalpošanai. Investoru kopējo atdevi aprēķina pēc uzņēmuma aizplūšanas plūsmas (EBIT vai EBITDA) un parāda summas, kas samaksāta laika periodā. Šāda veida stratēģiju lielākoties izmanto piesaistītajās finansēs ar sponsoriem, piemēram, privātā kapitāla uzņēmumiem, kuri vēlas iegādāties uzņēmumus, lai tos nākotnē pārdotu ar peļņu.

Ja vēlaties profesionāli apgūt LBO modelēšanu, varat aplūkot 12+ stundas ilgāku LBO modelēšanas kursu

LBO modeļa piemērs

Ilustratīvs piemērs ir norādīts zemāk ar parametriem un pieņēmumiem:

XYZ Private Equity partneri nulle gada beigās (pirms darbības sākuma) iegādājas ABC mērķa uzņēmumu par piecreiz lielāku nākotnes EBITDA.
Parāda un pašu kapitāla attiecība = 60:40
Pieņemsim, ka vidējā svērtā parāda procentu likme ir 10%
ABC paredz, ka 1. gadā pārdošanas ieņēmumi sasniegs 100 miljonus USD ar EBITDA starpību 40%.
Paredzams, ka ieņēmumi katru gadu palielināsies par 10%.
Paredzams, ka EBITDA starpība ieguldījumu darbības laikā paliks nemainīga.
Paredzams, ka kapitāla izdevumi katru gadu būs 15% no pārdošanas.
Paredzams, ka apgrozāmie apgrozāmie līdzekļi katru gadu palielināsies par 5 miljoniem USD.
Paredzams, ka nolietojums katru gadu būs vienāds ar 20 miljoniem USD.
Pieņemot nemainīgu 40% nodokļa likmi.
XYZ iziet no mērķa ieguldījuma pēc 5. gada ar to pašu EBITDA reizinājumu, kas izmantots ienākšanas brīdī (5 reizes uz priekšu 12 mēnešu EBITDA) - sk.

Izmantojot 5.0 ieraksta modeli, cenu, kas samaksāta par ABC Target Company pirkuma cenu, aprēķina, reizinot 1. gada EBITDA (kas veido 40% EBITDA starpību 100 miljonu ASV dolāru ieņēmumos), reizinot ar 5. Tādējādi pirkuma cena = 40 * 5 = 200 miljoni USD.

Parāda un kapitāla finansējums tiek aprēķināts, ņemot vērā Parāds: pašu kapitāla koeficients =

Parāda daļa = 60% * 200 miljoni USD = 120 miljoni USD

Pašu kapitāla daļa = 40% * 200 miljoni = 80 miljoni USD

Balstoties uz iepriekš minētajiem pieņēmumiem, tabulu varam izveidot šādi:

($ mm)			Gadi
	1	2	3	4	5	6
Pārdošanas ieņēmumi	100	110	121	133	146. lpp	161
EBITDA	40	44.	48	53	59	64.
Mazāk: Depr & Amortizācija	(20)	(20)	(20)	(20)	(20)	(20)
EBIT	20	24	28	33	39	44.
Mazāk: Interese	(12)	(12)	(12)	(12)	(12)	(12)
EBT	8	12	16	21	27	32
Mazāk: nodokļi	(3)	(5)	(7)	(8)	(11)	(13)
PAT (peļņa pēc nodokļu nomaksas)	5	7	9	13	16	19

Lūdzu, ņemiet vērā, ka, tā kā izejas vērtība piecu gadu beigās būs balstīta uz EBDDA pārsūtīšanu uz vairākiem, sesto gadu ienākumu pārskatu, nevis piekto gadu.

Kumulatīvo piesaistīto brīvo naudas plūsmu var aprēķināt šādi:

($ mm)			Gadi
	1	2	3	4	5	6
EBT (ar nodokļiem)	5	7	10	13	16
Plus: D&A (bezskaidras naudas izmaksas)	20	20	20	20	20
Mazāk: kapitālie izdevumi	(15)	(17)	(18)	(20)	(22)
Mazāk: Neto apgrozāmā kapitāla palielināšana	(5)	(5)	(5)	(5)	(5)
Bezmaksas naudas plūsma (FCF)	5	6	7	8	9

Mums nav nepieciešams apsvērt informāciju par 6 ^th gadu kopš FCF no gadiem 1-5 var izmantot, lai samaksāt noteikto parāda summu, pieņemot, ka visa FCF tiek izmantota parādu samaksu. Izejas atdevi var aprēķināt šādi:

Uzņēmuma kopējā vērtība izejā = EBITDA palielināšana izejā kopā ar 5,0 reižu izejas reizinājumu, lai aprēķinātu izejas TEV. $ 64 mm X 5,0 vairākkārt = 320 miljoni USD

Neto parādu pie izejas (pazīstams arī kā Ending Debt) aprēķina šādi:

Parāda beigas = Parāda sākums - Parāda nomaksa ($ 120mm - $ 34 mm kumulatīvajā FCF = $ 86mm)

Beigu kapitāla vērtība = iziet no TEV - parāda beigas ($ 320mm - $ 86mm) = $ 234mm

Naudas (MM) vairākkārtēja EV atdeve tiek aprēķināta kā (EV beigu / sākuma EV) = ($ 234mm / $ 80mm = 2.93 reizes MM)

Šī tabula ir noderīga, lai novērtētu IRR, pamatojoties uz piecu gadu MoM reizinājumiem:

2,0x MoM 5 gadu laikā ~ 15% IRR

2,5x MoM piecu gadu laikā ~ 20% IRR

3,0x MoM 5 gadu laikā ~ 25% IRR

3,7x MoM 5 gadu laikā ~ 30% IRR

Tādējādi mēs varam pieņemt, ka netiešā IRR iepriekš minētajā gadījumā ir aptuveni 25% vai nedaudz zemāka par to pašu.

# 3 - Salīdzināms uzņēmuma analīzes modelis

Salīdzināma uzņēmuma analīze (CCA) ir process, ko izmanto, lai novērtētu uzņēmuma vērtību, izmantojot metriku citiem līdzīga lieluma uzņēmumiem tajā pašā nozarē. Tas darbojas, pieņemot, ka līdzīgiem uzņēmumiem būs līdzīgi vērtēšanas reizinātāji, piemēram, EV / EBITDA. Pēc tam investori var salīdzināt konkrētu uzņēmumu ar tā konkurentiem salīdzinoši.

Parasti salīdzināmu uzņēmumu atlases kritērijus var sadalīt šādi:

Uzņēmuma profils	Finanšu profils
Nozare	Izmērs
Produkti un pakalpojumi	Rentabilitāte
Klientu un beigu tirgi	Izaugsmes profils
Izplatīšanas kanāli	Ienākumi no ieguldījumiem
Ģeogrāfija	Kredītreitings

Visintegrālākie reizinātāji, kas tiek ņemti vērā salīdzinošajā analīzē, ir:

PE Vairāki

PE vērtējuma vairākkārtējs, saukts arī par “cenu vairāku” vai “vairāku ieņēmumu”, tiek aprēķināts šādi:
Cena par akciju / Peļņa uz akciju VAI tirgus kapitalizācija / tīrie ienākumi
Šis vairākkārtējais norāda cenu, kuru investors ir gatavs maksāt par katru nopelnīto dolāru.

EV / EBITDA vairākkārt

Vēl viens izplatīts daudzkārtējs ir EV / EBITDA, ko aprēķina šādi: uzņēmuma vērtība / EBITDA
kur EV apzīmē visu uzņēmējdarbību (pamatkapitāls + neto parāds + vēlamais krājums + mazākuma procenti).
Tas palīdz neitralizēt kapitāla struktūras ietekmi. EBITDA uzkrājas gan parāda, gan pašu kapitāla turētājiem, jo tas ir pirms procentu komponenta.

Cenas un bilances vērtības attiecība

PBV Ratio ir Cenas / Grāmatvedības koeficients ir pašu kapitāla reizinājums, ko aprēķina kā akcijas tirgus cenu / vienas akcijas uzskaites vērtību vai tirgus kapitalizāciju / kopējo akcionāru pašu kapitālu

Darbības, kas jāpatur prātā salīdzinošā novērtējuma veikšanai, ir šādas:

Izvēlieties konkurentu / līdzīgu uzņēmumu grupu ar salīdzināmām nozarēm un pamatīpašībām.
Aprēķiniet tirgus kapitalizāciju = akcijas cena X apgrozībā esošo akciju skaits.
Aprēķiniet uzņēmuma vērtību
Izmantojiet vēsturiskās formulas no uzņēmuma iesniegumiem un vadības, kapitāla analītiķu utt.
Aprēķiniet dažādos izplatības reizinātājus, kas sniegs priekšstatu par uzņēmuma darbību, atspoguļojot finanšu informācijas patiesumu.
Novērtējiet mērķa uzņēmumu, izvēloties vienaudžu grupai atbilstošu etalona vērtējumu, un novērtējiet mērķa uzņēmumu, pamatojoties uz šo vairāku. Parasti tiek izmantots vidējais vai vidējais.

Salīdzināms uzņēmuma analīzes modelis - piemērs

Iepriekš redzamā tabula ir salīdzināma kompānija Box Inc.. Kā redzat, kreisajā pusē ir uzņēmumu saraksts kopā ar attiecīgajiem vērtēšanas reizinājumiem labajā pusē.
Vērtīgi daudzkārtņi ietver EV / pārdošanas apjomus, EV / EBITDA, cenu pret FCF utt.
Lai atrastu Box Inc. patieso vērtējumu, varat ņemt vidējo šo nozares reizinājumu skaitu.
Lai iegūtu sīkāku informāciju, lūdzu, skatiet lodziņa vērtēšanu

# 4 - Apvienošanās un iegādes modelis

Investīciju banku brālība plaši izmanto finanšu modeļa veidu. Apvienošanās modelēšanas pamatmērķis ir parādīt iegādes ietekmi uz ieguvēja EPS un kā šis EPS ir salīdzināms nozarē.

M&A modeļa izveidošanas galvenie soļi ir šādi:

Šī modeļa uzmanības centrā ir bilances sastādīšana pēc abu vienību apvienošanās.

Šī modeļa avotu un lietotāju modeļa sadaļā ir informācija par līdzekļu plūsmu M&A darījumā, it īpaši no kurienes nāk nauda un kur tā tiek izmantota. Ieguldījumu baņķieris nosaka naudas daudzumu, kas piesaistīts, izmantojot dažādus kapitāla un parāda instrumentus, un skaidru naudu, lai finansētu mērķa uzņēmuma pirkumu, kas atspoguļo līdzekļu avotus. Naudas līdzekļu izmantošana parādīs skaidru naudu, kas tiek izmantota mērķa iegādei, kā arī dažādas maksas, kas nepieciešamas darījuma pabeigšanai. Vissvarīgākais faktors ir tas, ka avotiem jābūt vienādiem ar fondu izlietojumu.

Nauda kasē = Kopējais līdzekļu izlietojums - Kopējie līdzekļu avoti, izņemot naudu kasē =

(Kapitāla iegāde + Darījumu komisijas + Finansēšanas komisijas) - (Kapitāls + Parāds)

Nemateriālā vērtība: tas ir aktīvs, kas rodas iegūstošās sabiedrības bilancē ikreiz, kad tā iegūst mērķi par cenu, kas pārsniedz mērķa bilancē esošo neto pamatlīdzekļu bilances vērtību (ti, kopējais pamatlīdzeklis - saistības kopā). Darījuma ietvaros bieži tiks “uzrakstīta” daļa no mērķa uzņēmuma iegādātajiem aktīviem - pēc darījuma slēgšanas aktīvu vērtība tiks palielināta. Šis aktīvu novērtējuma pieaugums parādīsies kā citu nemateriālo aktīvu pieaugums Pircēja bilancē. Tas izraisīs atliktā nodokļa saistības, kas vienāda ar pieņemto nodokļa likmi, reizinot ar citu nemateriālo aktīvu norakstīšanu.

M&A darījumā izveidotās nemateriālās vērtības aprēķināšanai izmantotā formula:

Jauna nemateriālā vērtība = pašu kapitāla iegādes cena - (kopējais pamatlīdzeklis - kopējās saistības) - aktīvu vērtības samazināšanās * (1-nodokļu likme)

Nemateriālā vērtība ir ilgtermiņa aktīvs, bet nekad netiek nolietots vai amortizēts, ja vien netiek konstatēts vērtības samazinājums - ja tiek noteikts, ka iegūtā uzņēmuma vērtība kļūst mazāka nekā sākotnējais pircējs par to maksāja. Tādā gadījumā nemateriālās vērtības daļa tiks “norakstīta” kā vienreizēji izdevumi, ti, nemateriālā vērtība tiks samazināta par vienādu summu no vērtības samazināšanās.