Kas ir nodrošināta obligācija?
Nodrošināta obligācija ir obligāciju veids, kurā obligācijas emitents kā obligāciju nodrošina konkrētu aktīvu un piedāvā samazinātu procentu likmi salīdzinājumā ar nenodrošinātām obligācijām. Maksājuma nepildīšanas gadījumā nodrošināto obligāciju turētājiem nav jāuztraucas, jo emitentam ir pienākums nodot nodrošināto aktīvu īpašumtiesības obligāciju turētājam. Daži hipotēku nodrošinātie vērtspapīri (MBS), nodrošināto parādu saistības (CDO) ir daži nodrošināto obligāciju piemēri.
Nodrošināto obligāciju veidi
# 1 - Hipotēku obligācijas
Hipotēku obligācijas parasti nodrošina ar nekustamo īpašumu vai materiālu materiālu, piemēram, aprīkojumu. Nepildīšanas gadījumā hipotēku obligāciju turētāji var pārdot pamatā esošo ieķīlāto īpašumu un saņemt kompensāciju par ieguldīto summu - saistību neizpildes gadījumā īpašumtiesības uz aktīvu pāriet obligāciju turētājiem. Tā kā hipotēku obligācijas ir drošākas nekā korporatīvās obligācijas (bez ķīlas), to atdeves līmenis ir zemāks.
# 2 - aprīkojuma uzticības sertifikāts (ETC)
ETC attiecas uz parāda instrumentiem, kas ļauj emitējošajai sabiedrībai pārņemt valdījumā un izmantot aktīvu, maksājot obligāciju turētājiem noteiktā laika periodā. Īpašumtiesības uz aktīvu, bez šaubām, pieder obligāciju turētājiem, taču uzņēmums no tā var izmantot un gūt ienākumus. Investori piegādā kapitālu, pērkot sertifikātus; savukārt, palīdzot firmām iegādāties aktīvus un iznomāt to darbībai, ja aizņēmējs var izpildīt aizdevēju maksājuma prasības, īpašumtiesības tiek nodotas aizņēmējam. Nepildīšanas gadījumā aizdevējiem ir jāizvēlas, kas jādara ar aktīviem.
Uzņēmumiem nav jāmaksā īpašuma nodoklis par aktīvu, jo tie tikko to ir nomājuši no ieguldītājiem un tādējādi palielina savu darbību rentabilitāti. Šāda veida obligācijas parasti tiek novērotas aviokompānijās un kuģniecības nozarē (arī ar dzelzceļa automašīnām).
# 3 - pašvaldību nodrošinātās obligācijas
Pašvaldības var piesaistīt līdzekļus no ieguldītājiem, emitējot šāda veida nodrošinātas obligācijas konkrētam projektam. Obligācijas nodrošina paredzamie ieņēmumi no konkrētā projekta. Atklājot projekta detaļas un paredzamos ieņēmumus no tā paša, pašvaldības iestādes ieguldītājiem izvirzīja atmaksas stratēģiju vai plānu. Atkarībā no ieguldītāju uzticības projektiem viņi var iegādāties šāda veida obligācijas.
Priekšrocības
- Ierobežots vai nenozīmīgs pamatsummas atmaksas risks: Tā kā nodrošinātais aktīvs garantē obligācijas, saistību neizpildes gadījumā obligāciju turētāja principu var atmaksāt, pārdodot aktīvu.
- Uzņēmumi var izmantot nodokļu atvieglojumus pirkšanas laikā un izvairīties no īpašuma nodokļa par nomātiem aktīviem ETC darījumu gadījumā.
- Investors saņem parādsaistības kā ilgtermiņa ieguldījumus un saņem nodokļu vairogus par saviem regulāriem ienākumiem.
- Kupona maksājumi vai procentu maksājumi ieguldītājam radīs naudas plūsmu (katru gadu / ceturksni / mēnesi).
- Pērkot nodrošinātas obligācijas, kuru pamatā ir ienākumu plūsma, ieguldītājiem radīsies naudas plūsma, efektīvi īstenojot projektus.
- Investori var ieķīlāt obligācijas, lai piesaistītu naudu bankām vai tirgotu obligācijas tirgos un gūtu labumu no darījumiem.
- Ja nepieciešams, firmas var izmantot nodrošinātās obligācijas, lai piesaistītu papildu kapitālu.
- Uzņēmumi var samazināt ikmēneša atmaksas pieskaitāmās izmaksas, sadalot tās uz ilgāku laika periodu.
- Konvertējamās obligācijas dod ieguldītājiem tiesības konvertēt uz pašu kapitālu un gūt no tā peļņu.
Trūkumi
- Ja tirgus procentu likme paaugstinās nekā obligācijas likme, ieguldītājam rodas zaudējumi, jo viņa kupona maksājums būs mazāks nekā tirgus maksājums (fiksētas procentu likmes gadījumā).
- Palielinoties procentu likmei tirgū, obligāciju vērtība samazinās, un, ja ieguldītājs vēlas likvidēt obligāciju, par to maksās mazāk nekā tirgū.
- Ja nodrošināta aktīva tirgus vērtība samazinās, saistību neizpildes gadījumā tiek ietekmēta pamatsummas atmaksa.
- Augošā ekonomikā obligāciju likme tiks ietekmēta, ja vien kupona likme nav piesaistīta tirgus likmei.
- Ekonomiskās lejupslīdes gadījumā, kad aktīva tirgus vērtība samazinās, ieguldītāja pamatsastāvs ir iestrēdzis vai var iegūt tikai mazāku summu nekā parasti.
- Nodrošināto obligāciju procentu likme no uzņēmuma viedokļa ir dārga hipotēkas ziņā.
