Aģentūras obligāciju definīcija
Aģentūras obligācija ir valdības aģentūras emitēta obligācija, un tā mēdz būt salīdzinoši likvīdāka salīdzinājumā ar citām obligācijām. Tomēr tie parasti ir mazāk likvīdi nekā kases, un tiem nav tāda pati pilna federālā garantija. Aģentūru obligācijas piedāvā augstākas procentu likmes, salīdzinot ar valsts kasi, savukārt relatīvs likviditātes trūkums var padarīt tās nederīgas dažiem investoriem.
Aģentūru obligāciju veidi
Tālāk ir norādīti aģentūru obligāciju veidi.
# 1 - Izdevusi Federālā valdības aģentūra
Tie ietver federālo mājokļu pārvaldi (FHPA), mazo uzņēmumu pārvaldi (SBA), valdības nacionālās hipotēku asociācijas (GNMA vai Ginnie Mae ). Federālo valdības aģentūru emitētās obligācijas līdzīgi kā valsts kases garantē federālā valdība.
# 2 - izdevis valdības atbalstīts uzņēmums
Ietver federālo nacionālo hipotēku asociāciju (Fannie Mae), federālo mājas aizdevumu hipotēku (Freddie Mac), federālās lauksaimniecības kredītbankas, Funding corporation un federālo mājas aizdevumu banku. GSE ir gandrīz nevalstiskas organizācijas, kas izveidotas, lai uzlabotu kredītu pieejamību un samazinātu finansējuma izmaksas mērķtiecīgām ekonomikas nozarēm.
Tas galu galā samazinās kopējo kapitāla zaudēšanas risku ieguldītājiem. Šīs struktūras uzrauga, bet tieši nepārvalda federālā valdība. Tie ir privāti un izveidoti ar peļņas motīvu, nodrošinot likviditāti kapitāla tirgus tipiem. Šajā sakarā viņi iegulda kapitālā un parāda vērtspapīros garantē MBS, iegādājas aizdevumus un tur tos savā portfelī, kā arī iekasē maksu par garantijām un citiem pakalpojumiem.
Aģentūras obligāciju iezīmes
- Fannija Me un Fredijs Maks ir ļoti pakļauti hipotēku nodrošināto vērtspapīru tirgum. Kad hipotēku saistību nepildīšana hipotekāro kredītu krīžu laikā pieauga, šīm vienībām radās ievērojami zaudējumi. Pēc tam viņu nespēja piesaistīt kapitālu un izpildīt savus pienākumus gandrīz noveda pie sabrukuma, kas ļoti izjauca ASV hipotēku kreditēšanas un mājokļu tirgu. Lai izvairītos no iespējamības, ASV valdība piespieda viņus glābt.
- Džīnija Mae veic līdzīgu funkciju; tomēr tā ir federāla valdības aģentūra, un tāpēc tai ir pilna federālā garantija, bet pārējām 2 vienībām tā nav. Kā GSE viņi ir neatkarīgi un darbojas bezpeļņas organizācijām. Viņiem patiešām ir netieša federāla garantija, kas mudina investorus piedāvāt izdevīgākus nosacījumus. Tas tika pārbaudīts 2007. gada Subprime hipotēku krīzē.
- Federālā valdība veica ievērojamas naudas injekcijas gan Fannie Mae, gan Freddie Mac, un 2008. gada septembrī abas struktūras tika nodotas konservatorijai.
- Kā konservators ASV valdība un FHFA (kas regulē valsts sekundāros hipotēku tirgus) ir uzlikušas dažādas kontroles šīm struktūrām.
Aģentūru obligāciju struktūra
- Fiksētas kupona procentu likmes aģentūru obligācijas: tā regulāri maksā fiksētu procentu likmi, piemēram, reizi ceturksnī vai gadā, pusgadā.
- Mainīgas vai mainīgas kupona procentu aģentūras obligācijas: kur procentu likmes tiek periodiski koriģētas. Korekcijas parasti ir saistītas ar dažām atsauces likmēm, piemēram, ASV Valsts kases obligāciju vai LIBOR, EURIBOR ienesīgumu saskaņā ar iepriekš noteiktu formulu.
- Nulles kupona aģentūras obligācijas emitē aģentūras, lai apmierinātu īstermiņa finansēšanas vajadzības, un tiek emitētas ar atlaidi uzsākšanas brīdī un dzēšamas nominālvērtībā termiņa laikā.
- Pieprasāmās aģentūru obligācijas: Lielākā daļa no tām nav pieprasāmas un jutīgas pret procentu likmju izmaiņām, ti, kad procentu likmes palielinās, aģentūru obligāciju cenas samazinās un otrādi. Šīs obligācijas atšķiras no citām, jo emitenti obligāciju pirms termiņa var izsaukt par izsaukuma cenu, kas ir zemāka par pašreizējo tirgus cenu. Tas parasti notiek laikā, kad procentu likmes samazinās, jo emitentam ir iespēja atsaukt iepriekšējās augstākās procentu likmes obligācijas, aizņemoties ar zemāku procentu likmi un ieņēmumus izmantojot ieguldītāju atmaksai.
Aģentūru obligāciju priekšrocības
- Mazāks kredītrisks: lai arī tām nav pilnīgas ticības, un tiek uzskatīts, ka ASV valdības aģentūru obligācijas garantē mazākus kredītriskus, jo tās emitē un garantē valdības aģentūra un tām ir netieša un skaidra valdības garantija. Viņi arī garantē gan pārdodamo vērtspapīru procentus, gan pamatsummas. Kopā šie uzņēmumi garantē pusi no USD 12 triljoniem USD nesamaksāto hipotēku ASV.
- Augstāka atdeve: tie nodrošina izdevīgākas aizņēmuma likmes nekā jebkura cita veida obligācijas augstāko piesaistīto kredītrisku dēļ.
- Izdevīgs finanšu avots: šīs obligācijas palīdz finansēt ar sabiedrisko politiku saistītus projektus, piemēram, lauksaimniecību, mazo biznesu vai aizdevumu māju pircējiem. Tie sniedz atbalstu ekonomikas nozarēm, kuras citādi varētu cīnīties, lai atrastu pieejamus finansējuma avotus.
- Infuse Likviditāte: Fannie Mae un Freddie Mac atbalsta likviditāti ASV mājokļu tirgū. Konkrēti, viņi iegādājas hipotēkas no aizdevējiem, piemēram, bankām, un pārpako tās vērtspapīros un tālāk pārdod investoriem.
- Atbrīvojums no vietējiem nodokļiem: Procenti par lielāko daļu aģentūru obligāciju emisijas ir atbrīvoti no valsts un vietējiem nodokļiem, taču investoriem ir svarīgi pirms nodokļu ieguldīšanas saprast nodokļu sekas.
- Augstāks kredītreitings: Tā kā izdevēja aģentūra atbalsta aģentūras obligācijas, tās var saņemt augstu atzītu reitingu aģentūru kredītreitingu, un tāpēc daži to uzskata par federālās valdības morālajām saistībām.
Trūkumi
- Minimālā kapitāla prasība: Minimālā kapitāla summa, kas jāiegulda aģentūru obligācijās, ir ierobežota, ti, Ginnie Mae aģentūras obligācijās ir nepieciešams minimālais ieguldījums USD 25 000 apmērā, kas nozīmē, ka ieguldītājs ar nelielu ieguldījumu portfeli nevar ieguldīt šajās obligācijās.
- Komplekss raksturs - dažām aģentūru obligāciju emisijām ir iezīmes, kas padara tās strukturētākas un sarežģītākas, kas vēl vairāk samazina šo ieguldījumu likviditāti un padara tās nederīgas atsevišķiem ieguldītājiem.
- Pilnībā ar nodokli apliekami - aģentūru obligāciju emitenti, piemēram, GSE uzņēmumi Fredijs Maks un Fannija Mae, ir pilnībā apliekami ar nodokļiem saskaņā ar vietējiem vai valsts noteikumiem. Kapitāla pieaugums vai zaudējumi, pārdodot aģentūru obligācijas, ir nodokļi saskaņā ar nodokļu noteikumiem.
Secinājums
Uz aģentūru obligācijām attiecas procentu likmju, likviditātes, atkārtotas investēšanas, kredīta, pieprasījuma, inflācijas, tirgus un citi makro notikumu riski, kas līdzīgi citiem fiksēta ienākuma vērtspapīriem.
