Kas ir maksājamo obligāciju atlaide?
Diskonta obligācijas ir obligācijas, kuras uzņēmumi emitē ar atlaidi un notiek tad, kad kupona likme, kas, ja piedāvājumi ir zemāka par dominējošo tirgus procentu likmi. Šādu obligāciju tirdzniecība notiek par cenu, kas ir mazāka par to nominālvērtību.
Kā tas darbojas?
Ja uzņēmums emitē obligācijas pēc kupona likmes, kas ir mazāka par tirgus procentu likmi, ieguldītājs nepirks uzņēmuma obligācijas, jo tas radīs zemāku atdevi no viņa ieguldījuma, salīdzinot ar tirgu. Turklāt šādā scenārijā uzņēmumam nāksies saskarties ar problēmām, piesaistot naudu, izmantojot obligācijas.
Tādējādi, lai saskaņotu savu obligāciju atdevi ar tirgu, emitents samazinās obligāciju emisijas cenu. Pieņemsim, ka USD 950 tiks emitēta obligācija par USD 950. Tas nozīmē, ka ieguldītājs samaksās uzņēmumam emisijas cenu USD 950, lai nopirktu obligāciju, un pretī viņš nopelnīs kupona summu par nominālvērtību, un termiņa beigās viņš saņem nominālvērtības summu USD 1000 kā termiņa vērtību.
Šis darījums novedīs pie ieguldītāja kapitāla vērtības pieauguma, jo viņam tiek atmaksāta nominālvērtība, kā rezultātā viņa rokās pieaug kapitāls.
Diskonta obligāciju cenu noteikšana
Lai noteiktu, cik lielu atlaidi uzņēmumam jāpiedāvā, emitējot obligācijas, tiek piemērots TVM jēdziens. Attiecīgi obligācijas emisijas cena ir visu kupona maksājumu pašreizējo vērtību un izpirkšanas summas pašreizējās vērtības kopsumma.
Piemērs
Piemēram, pieņemsim, ka ABC Inc. plāno piesaistīt līdzekļus, izlaižot 5 gadu obligāciju, kuras nominālvērtība ir 1000 ASV dolāru ar kupona likmi 5% gadā. Tomēr emisijas laikā dominēja tirgus procentu likme bija 6%. Tagad uzņēmumam ir jāizdod obligācijas ar atlaidi, lai kompensētu obligāciju turētāju ieguldījumu atdevi.
Šajā gadījumā uzņēmums noteiks savu emisijas cenu, aprēķinot kupona maksājumu pašreizējo vērtību (PV) un termiņa summu. Obligācijas pašreizējo vērtību aprēķina, diskontējot kupona summu un termiņa summu ar līdzīgu obligāciju atdeves likmi tirgū, un šo likmi sauc arī par ienesīgumu līdz dzēšanai (YTM).
Mūsu piemērā YTM likme būs 6% gadā, jo tā ir dominējošā tirgus procentu likme līdzīgai tirdzniecības obligācijai.
Risinājums:
Kupona maksājuma PV = (Nominālvērtība * Kupona likme) * PV Atlaides koeficients @ Diskonta likme- Kupona maksājuma PV = (1000 USD * 5%) * (1 / (1 + 6%) 1 ) + (1000 USD * 5%) * (1 / (1 + 6%) 2 ) + (1000 USD *) 5%) * (1 / (1 + 6%) 2 ) + (1000 USD * 5%) * (1 / (1 + 6%) 3 ) + (1000 USD * 5%) * (1 / (1+ 6%) 4 ) + (1000 USD * 5%) * (1 / (1 + 6%) 5 )
- Kupona maksājuma PV = 210,62 USD
- Termiņa vērtības PV = 1000 USD * (1 / (1 + 6%) 5 )
- Termiņa vērtības PV = 1000 USD * 0,747258
- Termiņa vērtības PV = 747,26 ASV dolāri
- Obligāciju cena = 210,26 USD + 747,26 USD
- Obligāciju cena = 957,88 USD
Tādējādi XYZ Inc. emitēs savas obligācijas par emisijas cenu USD 957,88, lai kompensētu obligāciju turētāju ieguldījumu atdevi.
Žurnāla ieraksts par atlaidi maksājamajām obligācijām
Turpinot iepriekš minēto piemēru, sapratīsim žurnāla ierakstu par atlaidi obligācijām, kas jāmaksā XYZ Inc. grāmatās.
- Izlaižot obligācijas ar atlaidi, uzņēmums reģistrēs obligāciju emisiju un reģistrēs zaudējumus sakarā ar emisiju ar atlaidi ar šādu žurnāla ierakstu:
- Katra gada beigās uzņēmums veiks kupona maksājumus, kā arī amortizēs obligāciju atlaidi, iekasējot to Procentu kontā kā:
Tas palielinās procentu izdevumus, lai tie būtu vienādi ar obligācijas turētāja faktisko atdeves likmi.
- Obligācijas termiņa beigās tiks parādīts šāds ieraksts kā obligāciju izpirkšana.
Secinājums
Obligāciju atlaide parasti rodas, ja obligācijas tiek emitētas ar kupona likmi, kas ir mazāka par līdzīgo obligāciju dominējošo tirgus procentu likmi (YTM). Atlaide būtu jāiekļauj emitenta peļņas vai zaudējumu aprēķinā kā izdevumi un amortizēta obligācijas darbības laikā.
