Preču atvasinājumu definīcija
Preču atvasinātie instrumenti ir preču nākotnes līgumi un preču mijmaiņas darījumi, kas par pamatu izmanto atvasināto finanšu instrumentu cenu izmaiņu cenu bāzes cenu svārstīgumu, lai pastiprinātu, ierobežotu risku vai mainītu veidu, kādā ieguldītājs tos var izmantot, lai rīkotos. pamatā esošās preces.
Ekonomikā , prece ir nododami prece ražota, lai apmierinātu vēlmēm vai vajadzībām. Šī prece parasti ir ēdama (aizvietojamība ir tādas preces vai preces īpašums, kuras atsevišķās vienības var aizstāt viena otras vietā). Piemēram, tā kā viena unce tīra zelta ir ekvivalenta jebkurai citai tīra zelta uncei, zelts ir aizstājams. Citas aizstājamās preces ir jēlnafta, tērauds, dzelzs rūdas, valūtas, dārgmetāli, sakausējumi un neleģētie metāli.
Šajā rakstā mēs apspriedīsim preču atvasinātos instrumentus, tostarp preču forvardus, preču, nākotnes līgumus un preču opcijas.
- Preču tirdzniecība
- Preču atvasinātā instrumenta piemērs
- Preču Spot līgums un kā aprēķināt atdevi
- Preču nākotnes līgumi
- Kā tiek noteikta preču nākotnes cena?
- Preču nākotnes līgumi
- Preču opciju līgumi
Preču tirdzniecība
Preču tirgus ir tirgus, kas nodarbojas ar primāro ekonomikas nozari, nevis ar rūpniecības produktiem. Mīkstās preces ir lauksaimniecības produkti, piemēram, kvieši, kafija, cukurs un kakao. Cietās preces ir iegūti produkti, piemēram, zelts un eļļa. Nākotnes līgumi ir vecākais veids, kā ieguldīt izejvielās. Nākotnes līgumi ir nodrošināti ar fiziskiem aktīviem. Preču tirgū var ietvert fizisku tirdzniecību atvasinājumu izmanto tūlītēju cenu , ir doti , nākotnes, un opcijas nākotnes. Kopā tos visus sauc par atvasinājumiem.
Preču atvasinātā instrumenta piemērs
Nākamnedēļ Mumbajā auditorijā notiek koncerts Coldplay. X kungs ir ļoti liels Coldplay fans, un viņš devās pie biļešu letes, taču diemžēl visas biļetes ir izpārdotas. Viņš bija ļoti vīlies. Koncertam atlikušas tikai septiņas dienas, taču viņš izmēģina visus iespējamos veidus, tostarp melno tirgu, kur cenas pārsniedza faktiskās biļetes izmaksas. Par laimi viņa draugs ir ietekmīga pilsētas politiķa dēls, un viņa draugs ir devis šī politiķa vēstuli organizatoriem, iesakot vienu biļeti Mr.X par faktisko cenu. Tagad viņš ir laimīgs. Tātad joprojām uz koncertu atlicis sešas dienas. Tomēr melnajā tirgū biļetes ir pieejamas par augstāku cenu nekā faktiskā cena.
Tātad šajā piemērā šī ietekmīgā politiķa vēstule ir pamatā esoša vērtība , un vēstules vērtība ir starpība starp “ Faktiskā biļetes cena” un “ Biļetes cena melnajā tirgū”.
| Diena | Faktiskā cena
a) | Cena melnajā tirgū
b) | Pamata instrumenta vērtība (politiķa vēstule) (a) - (b)) |
| Diena 1 | 500 | 600 | 100 |
| 2. diena | 700 | 200 | |
| 3. diena | 800 | 300 | |
| 4. diena | 900 | 400 | |
| 5. diena | 1000 | 500 | |
| 6. diena (koncerta diena) | 0 | 0 |
Šajā piemērā atvasinātais līgums ir organizatoru spiests nodrošināt biļetes par normālu cenu, pamatojoties uz politiķa vēstuli. Atvasinājums ir politiķa vēstule; atvasinājuma vērtība ir faktiskās un cenas starpība melnajā tirgū. Bāzes instrumenta vērtība līguma noformēšanas dienā / izpildē kļūst nulle.
Es ceru, ka jūs tagad saprotat, kas ir atvasinātais līgums. Preču līgumi tiek tirgoti gan tūlītējos, gan atvasinātos instrumentos (nākotnes līgumi / iespējas līgumi / mijmaiņas līgumi); ļaujiet mums saprast, kā aprēķināt atdevi no dažādiem preču līgumiem gan tūlītējā, gan atvasināto instrumentu tirdzniecībā.
Preču Spot līgums un kā aprēķināt atdevi
Vietas līgums ir līgums par pirkšanu vai pārdošanu preču / drošība / valūtu norēķinu tajā pašā dienā vai varbūt divas darba dienas pēc tirdzniecības datuma. Norēķinu cenu sauc par spot cenu.
Neveicamu preču gadījumā
Neveicamu preču, piemēram, zelta, metālu utt., Tūlītējās cenas nozīmē tirgus gaidas par cenu izmaiņām nākotnē. Teorētiski starpībai starp tūlītējo un nākotnes līgumu vajadzētu būt vienādai ar finanšu izmaksām, pieskaitot visus ienākumus, kas pienākas vērtspapīru turētājam (piemēram, dividendes).
Piemēram: Uzņēmuma akcijās starpība starp tūlītējo un nākotnes līgumu ir uzņēmuma maksājamās dividendes, atskaitot procentus, kas maksājami par pirkuma cenu. Praktiski uzņēmuma paredzamā nākotnes darbība un uzņēmējdarbības / ekonomiskā vide, kurā uzņēmums darbojas, arī rada atšķirības starp spot un nākotnes līgumiem.
Ātri bojājošu / mīksto preču gadījumā:
Gadījumā, ja prece ātri bojājas, uzglabāšanas izmaksas ir augstākas nekā paredzamā preces cena nākotnē (Piemēram: TradeINR dod priekšroku tomātu pārdošanai tagad, nevis gaidot vēl trīs mēnešus, lai iegūtu labu cenu kā tomātu uzglabāšanas izmaksas ir lielāka par cenu, ko tie iegūst, uzglabājot to pašu). Tātad šajā gadījumā tūlītējās cenas atspoguļo pašreizējo piedāvājumu un pieprasījumu, nevis nākotnes izmaiņas. Ātri bojājošo preču tūlītējās cenas ir nepastāvīgākas.
Piemēram, tomāti ir lēti jūlijā un dārgi janvārī; Jūs nevarat tos nopirkt jūlijā un piegādāt piegādi janvārī, jo tie sabojāsies, pirms varat izmantot janvāra augstās cenas. Jūlija cena atspoguļos tomātu piedāvājumu un pieprasījumu jūlijā. Janvāra nākotnes cena atspoguļos tirgus cerības uz piedāvājumu un pieprasījumu janvārī. Jūlija tomāti faktiski atšķiras no janvāra tomātiem.
Preču nākotnes līgumi
Forvarda līgums ir vienkārši divu pušu līgums par aktīva pirkšanu vai pārdošanu noteiktā nākotnē par cenu, par kuru šodien ir panākta vienošanās.
Piemēram, tirgotājs 2016. gada oktobrī piekrīt 2017. gada janvārī piegādāt 10 tonnas tērauda par 30 000 INR par tonnu, kas pašlaik tirgo 29 000 INR par tonnu. Šajā gadījumā tirdzniecība ir nodrošināta, jo viņš ieguva pircēju par pieņemamu cenu un pircēju, jo, iepriekš zinot tērauda izmaksas, samazinās plānošanas nenoteiktība. Šajā gadījumā, ja faktiskā cena 2017. gada janvārī ir 35 000 INR par tonnu, pircējs gūs labumu no 5000 INR (35000 INR - 30 000 INR). No otras puses, ja tērauda cena kļūst par INR 26 000 par tonnu, tad tirgotājam tiks piešķirti 4000 INR (INR 30 000 - INR 26000)
Problēma rodas, ja viena puse neizpilda savus pienākumus. Tirgotājam var neizdoties pārdot, ja tērauda cenas ir ļoti augstas, piemēram, INR 40 000 2017. gada janvārī; tādā gadījumā viņš, iespējams, nevarēs pārdot par 31 000 INR. No otras puses, ja pircējs bankrotē vai ja tērauda cena 2017. gada janvārī pazeminās līdz 20 000 INR, ir stimuls nepildīt saistības. Citiem vārdiem sakot, neatkarīgi no tā, kā cena virzās, gan pircējam, gan pārdevējam ir stimuls nepildīt saistības.
Kā tiek noteikta preču nākotnes cena?
Pirms sāku noteikt, kā aprēķināt nākotnes cenu, ļaujiet man izskaidrot ekspedīcijas spot paritātes jēdzienu .
“Forward spot paritāte” nodrošina saikni starp spot un forward tirgiem pamatā esošajam nākotnes līgumam. Piemēram, ja tērauda cena tūlītējā tirgū ir INR 30 000 par tonnu un tērauda cena nākotnes līgumu tirgū noteikti nav vienāda. Tad kāpēc ir atšķirība ???
Atšķirība ir saistīta ar daudziem faktoriem. Ļaujiet man to pašu vispārināt vienkāršos vārdos.
- Galvenais atšķirības faktors ir uzglabāšanas izmaksas no šodienas līdz nākotnes līguma datumam; tērauda uzglabāšana un apdrošināšana parasti prasa zināmas izmaksas; ņemsim 2% p. izmaksas ir tērauda uzglabāšanas un apdrošināšanas izmaksas.
- Procentu izmaksas, piemēram, ir 10% gadā
Tāpēc paritāte nozīmē
Forward (f) = Spot (s) * Uzglabāšanas izmaksas * Procentu izmaksas
Tātad šajā gadījumā 3 mēnešus uz priekšu būs INR 30 000+ (INR 30 000 * 2% * 10%) * 3/12 = 30 900 INR
Bet 30 900 INR var nebūt reāls uz priekšu pēc trim mēnešiem. Tas var būt mazāks vai lielāks. Tas ir saistīts ar šādiem faktoriem.
- Tirgus gaidas attiecībā uz precēm pieprasījuma un piedāvājuma atšķirību dēļ (ja tirgus uzskata, ka prece var palielināties un tirgotāji ir vērojami pret precēm, tad nākotnes līgumu cenas ir augstākas nekā ekspedīcijas paritātes cenas, turpretī, ja tirgus uzskata, ka cenas var pazemināties, tad nākotnes cenas var būt mazākas) Cerības galvenokārt ir atkarīgas no pieprasījuma un piedāvājuma faktoriem.
- Arbitrāžas argumenti: kad precei ir bagātīgs piedāvājums, tad cenas var ļoti labi diktēt vai ietekmēt arbitrāžas argumenti. Arbitrāža būtībā ir pirkšana vienā tirgū un vienlaikus pārdošana citā, gūstot peļņu no pagaidu starpības. To uzskata par bezriska peļņu ieguldītājam / tirgotājam. Piemēram, ja zelta cena Deli ir 30 000 INR par 10 gramiem un Mumbajā zelta cena ir 35 000 INR, tad arbitrs pērk zeltu Deli un pārdos Mumbajā.
- Regulējošie faktori Valdības politika attiecībā uz precēm var būt galvenais faktors cenu noteikšanā. Ja valdība iekasēs nodokļus tērauda importam, tad iekšzemes tērauda cenas pieaugs gan tūlītējā, gan nākotnes tirgū
- Starptautiskie tirgi: Preču cenas starptautiskajos tirgos zināmā mērā ietekmē preču cenas tūlītējos un nākotnes tirgos.
Tagad ļaujiet mums noslēgt nākotnes līgumus.
Preču nākotnes līgumi
Kas ir nākotnes līgums?
Vienkāršā nozīmē nākotnes līgumi un nākotnes līgumi būtībā ir vienādi, izņemot to, ka Futures līgums notiek Futures biržās, kas darbojas kā tirgus starp pircējiem un pārdevējiem.
Nākotnes līgumu gadījumā līguma pircējs tiek uzskatīts par “ garās pozīcijas turētāju”, bet pārdevējs ir “ īso pozīciju turētājs”. Fjūčeru gadījumā, lai izvairītos no līguma neizpildes riska, abas puses abām pusēm iesniedz noteiktu procentuālo daļu no līguma vērtības ar savstarpēji uzticamu trešo personu. Parasti zelta fjūčeru tirdzniecībā starpība svārstās no 2% līdz 20% atkarībā no zelta nestabilitātes tūlītējā tirgū.
Kā tiek noteikta nākotnes cena?
Nākotnes līgumu cenas ir aptuveni tādas pašas kā nākotnes līgumu cenas , kā paskaidrots iepriekš.
Nākotnes tirgotāji:
Nākotnes tirgotāji parasti ir dzīvžogi vai spekulanti. Dzīvžogu tirgotāji parasti ir ieinteresēti pamatā esošajā aktīvā un ir gatavi ierobežot preci / valūtu / akcijas cenu izmaiņu riska dēļ.
Piemēram, tērauda ražotājs, kas šobrīd importē akmeņogles no Austrālijas, un, lai samazinātu cenu izmaiņu svārstības, viņš vienmēr ierobežo ogļu iegādi ar trīs mēnešu nākotnes līgumu, kur finanšu ceturkšņa pirmajā dienā vienojas ar pārdevēju par piegādāt akmeņogles par noteiktu cenu neatkarīgi no cenu izmaiņām ceturksnī. Tātad šajā gadījumā līgums ir nākotnes / nākotnes līgums, un pircējam ir nodoms pirkt preces un nav nolūks gūt peļņu no cenu izmaiņām.
Spekulanti
Šie uzņēmumi gūst peļņu, paredzot tirgus virzību un atverot atvasināto līgumu (nākotnes līgumi vai nākotnes līgumi), kas saistīti ar preci, un kamēr viņi preci praktiski neizmanto vai nav nolūku faktiski paņemt vai veikt bāzes aktīva piegādi.
Preču opciju līgumi
Opcija ir līgums, kas pircējam (kurš ir opcijas īpašnieks vai turētājs) dod tiesības, bet ne pienākumu, pirkt vai pārdot bāzes aktīvu par noteiktu sākuma cenu noteiktā datumā, atkarībā no pirkuma formas. opcija.
Sākotnējā cena ir nekas cits kā gaidāmā cena nākotnē, ko nosaka gan pamata preces, gan vērtspapīra opcijas pircējs un pārdevējs. Sākotnējo cenu var noteikt, atsaucoties uz bāzes preces vai vērtspapīra tūlītējo cenu opcijas pirkšanas dienā, vai arī to var noteikt ar prēmiju (vairāk) vai atlaidi (mazāk)
Pieņemsim, ka 1. oktobrī Tata tērauda akciju cena ir INR 250 un prēmija (izmaksas) ir INR 10 par akciju par decembra zvanu. Sākotnējā cena ir INR 300. Kopējā līguma cena ir INR 10 x 100 = 1000 INR. Patiesībā jums būtu jāņem vērā arī komisijas maksas, taču mēs šajā piemērā tās ignorēsim.
Atcerieties, ka akciju opcijas līgums ir iespēja iegādāties 100 akcijas; tāpēc jums jāreizina līgums ar 100, lai iegūtu kopējo cenu. Streika cena INR 300 nozīmē, ka akciju cenai ir jāpaaugstinās virs INR 300, pirms pirkšanas opcija ir kaut ko vērta; turklāt, tā kā līgums ir INR 10 par akciju, rentabilitātes cena būtu INR 310 (INR 300 + INR 10).
Kad akcijas cena ir INR 250, tā ir mazāka par 300 INR streika cenu, tāpēc opcija ir bezvērtīga. Bet neaizmirstiet, ka esat samaksājis INR 1000 par iespēju, tāpēc pašlaik esat samazinājies par šo summu.
Decembrī, ja akciju cena ir 350 INR. Atņemiet to, ko esat samaksājis par līgumu, un jūsu peļņa ir (INR 350–310 INR) x 100 = 4000 INR. Jūs varētu pārdot savas iespējas, ko sauc par pozīcijas slēgšanu, ” Un ņem savu peļņu - ja vien, protams, nedomā, ka akciju cena turpinās pieaugt.
No otras puses, līdz derīguma termiņa beigām, ja akciju cena nokrītas līdz 230 INR. Tā kā tā ir mazāka par mūsu INR 300 sākuma cenu un nav atlicis laika, opcijas līgums ir bezvērtīgs. Tagad mēs esam nonākuši līdz sākotnējam ieguldījumam INR 1000 (INR 10 * 100).
Opciju līguma novērtēšana vai cenu noteikšana:
Opcijas vērtību var iegūt, izmantojot dažādas kvantitatīvās metodes. Pamata modelis ir Black Scholes modelis.
Parasti standarta iespēju novērtēšanas modeļi ir atkarīgi no šādiem faktoriem.
- Pašreizējā tirgus cena par pamata drošības
- Opcijas sākotnējā cena (attiecībā pret bāzes preces pašreizējo tirgus cenu)
- Pamatkapitāla pozīcijas turēšanas izmaksas (ieskaitot procentus / dividendes)
- Mēs novērtējām bāzes vērtspapīru cenas turpmāko svārstīgumu visā opcijas darbības laikā.
- Laiks derīguma kopā ar visiem ierobežojumiem, par to, kad var rasties uzdevums.
Es ceru, ka tagad jūs saprotat, kas ir preču atvasinātie instrumenti (Forward / Futures / Options) un cenu noteikšanas mehānismi.
Citi atvasinātie raksti -
- Iegulto atvasinājumu nozīme
- Procentu likmju atvasinājumi
- Kas ir Writing Put Opcijas?
- Opciju tirdzniecības stratēģiju definīcija
