Finanšu struktūra Nozīme
Finanšu struktūra attiecas uz kapitāla avotiem un tā finansējuma daļu, kas nāk no īstermiņa saistībām, īstermiņa parāda, ilgtermiņa parāda, kā arī no pašu kapitāla, lai finansētu uzņēmuma ilgtermiņa, kā arī īstermiņa apgrozāmā kapitāla prasības.
- Parāds ietver aizdevumu vai citu aizņemtu naudu, kurai ir piesaistīta procentu sastāvdaļa, kas tiek periodiski izmaksāta, līdz aizņemtā summa tiek pilnībā atmaksāta.
- Pašu kapitāls attiecas uz īpašnieka līdzdalības samazināšanu uzņēmumā un pārdošanu investoriem. Kapitāla ieguldītājam nav jāmaksā procenti, piemēram, parāds, bet uzņēmuma nopelnītā peļņa tiek attiecināta uz viņiem, jo viņiem pieder uzņēmuma daļa un tie ir daļu īpašnieki. Peļņa tiek sadalīta, izmantojot dividendes, kuras uzņēmums izmaksā saviem investoriem.
Optimāla finanšu struktūra
Lai gan katrs uzņēmums, privāts vai publisks uzņēmums, var brīvi izmantot jebkāda veida struktūru, taču jebkurš vai nejaušs parāda un pašu kapitāla sajaukums nav ne vēlams, ne labs pastāvīgas darbības uzņēmumam. Uzņēmuma izmantotās struktūras veids ietekmē tā WACC (vidējās svērtās kapitāla izmaksas), kas tieši ietekmē uzņēmuma novērtējumu. Tāpēc, lai maksimāli palielinātu uzņēmuma vērtību, ir nepieciešama optimāla struktūra. WACC ir vidējā svērtā finansējuma robežizmaksu katram izmantotajam finansēšanas veidam.
WACC formula ir
WACC = K e * W e + K d (1 nodokļa likme) * W d
- K e = pašu kapitāla izmaksas
- W e = Svars / Pašu kapitāla daļa finanšu struktūrā
- K d = parāda izmaksas
- W d = Parāda svars / proporcija finanšu struktūrā
Piemēram, uzņēmums ar nosaukumu ABC ltd. struktūras kopējais kapitāls ir 1 miljons ASV dolāru, katrs ar pašu kapitālu un parādu - 500 000 USD. Gan pašu kapitālam, gan parādam ir izmaksas. Parāda izmaksas ir samaksātie procenti, savukārt pašu kapitāla izmaksas ir minimālā atdeve, ko ieguldītājs varētu sagaidīt. Pieņemsim, ka pašu kapitāla izmaksas ir 12%, parāda izmaksas - 8% un nodokļu likme - 30%, tāpēc ABC ltd WACC ir
- WACC = 0,12 * (500 000/1 000 000) +. 08 * (1–0,3) * (500 000/1 000 000)
- = 0,088 vai 8,8%
Daži var iebilst pret parādu, kāpēc to izmantot un maksāt par to procentus? Tam ir daudz iemeslu, piemēram, uzņēmumam var nebūt kapitāla, lai finansētu savu uzņēmējdarbību, un tas to finansēs ar parādu. Vēl viens iemesls ir zemākas parādu faktiskās izmaksas nekā pašu kapitāls, kas samazina WACC un palielina vērtējumu un palielina noteiktus rentabilitātes rādītājus, piemēram, kapitāla atdevi. Kā parāda izmaksas ir mazākas nekā pašu kapitāla izmaksas, var izskaidrot ar šādu piemēru:
Pieņemsim, ka uzņēmumam uzņēmējdarbībai ir nepieciešams kapitāls 100 000 USD apmērā, tāpēc uzņēmums var vai nu emitēt 100 000 USD lielu parādu ar 10% procentu likmi, vai arī tas var mazināt savu pašu kapitālu par 10%. Kā minēts un aprēķināts zemāk, uzņēmums, kurš iet ar parāda finansēšanas ceļu, maksā 10% procentus no 100 000 USD no 10 000 USD un gūst peļņu 273 000 USD apmērā. Tā kā uzņēmums, kas iet pa kapitāla finansēšanas ceļu, gūs peļņu 280 000 USD apmērā nulles procentu izmaksu dēļ, bet īpašniekam piedēvējamā tīrā peļņa būtu tikai 252 000 USD (280 000–10% * 280 000 USD), jo īpašniekam pieder tikai 90% uzņēmuma un 10% kapitāldaļu pārdošanas dēļ kāds cits pieder kādam citam.
Tātad peļņa no parāda finansēšanas ir lielāka nekā pašu kapitāla finansēšana, jo ir mazāk ar parādu saistītu izmaksu, kā arī tās no nodokļa atskaitāmās iezīmes dēļ.
Atkal ir jāpatur prātā, ka finanšu parāds ir saistīts ar sevi, bezmaksas pusdienas nav, tāpēc arī risks ar parādiem ir lielāks. Tādējādi optimālais sviras līmenis ir tad, kad papildu parāda vērtību palielinošo efektu kompensē tā vērtība, kas samazina efektu.
Faktori, kas ietekmē finanšu struktūru
Finanšu struktūras lēmumus ietekmē dažādi faktori. Daži no tiem ir paskaidroti turpmāk:
- Kapitāla izmaksas - kā jau tika apspriests iepriekš, parāda un priekšrocību akcijas ir lētāks kapitāla avots nekā pašu kapitāls, un uzņēmuma uzmanības centrā ir kapitāla izmaksu samazināšana.
- Kontrole - kapitālam kā kapitāla avotam ir ierobežojumi. Pārmērīga akciju atšķaidīšana vai pārdošana var novest pie varas zaudēšanas lēmumu pieņemšanā un uzņēmuma kontrolpaketes kontrolē.
- Kredītplecs - parāds var būt gan pozitīvs, gan negatīvs. Pozitīvi ir tas, ka tas palīdz saglabāt zemas kapitāla izmaksas, jo tas ir lētāks avots nekā pašu kapitāls, un neliels peļņas pieaugums palielina noteiktus atdeves koeficientus, no negatīvās puses tas var radīt maksātspējas problēmas un palielināt uzņēmuma finansiālo risku.
- Elastība - finanšu struktūra ir jāorganizē tā, lai to varētu mainīt līdz ar mainīgo vidi. Pārāk liela stingrība var apgrūtināt uzņēmuma izdzīvošanu.
- Uzņēmuma uzticamība un lielums - maziem uzņēmumiem vai jauniem uzņēmumiem vai uzņēmumiem ar sliktu kredītvēsturi var nebūt neierobežota piekļuve parādam nenozīmīgu naudas plūsmu, aktīvu trūkuma un aizdevuma nodrošinājuma trūkuma dēļ. Tāpēc tā var būt spiesta atšķaidīt savu pašu kapitālu, lai piesaistītu kapitālu.
Finanšu struktūra v / s kapitāla struktūra
Daži cilvēki jauc finanšu struktūru ar kapitāla struktūru. Lai gan ir daudz līdzību, starp tām ir neliela atšķirība. Finanšu struktūra ir plašāks termins nekā kapitāla struktūra.
Finanšu struktūra ietver ilgtermiņa, kā arī īstermiņa līdzekļu avotus un bilancē ietver visu saistību un kapitāla daļu. Tā kā kapitāla struktūra ietver tikai fonda ilgtermiņa avotus, piemēram, pašu kapitālu, obligācijas, parādzīmes, citus ilgtermiņa aizņēmumus, nevis kreditoru un īstermiņa aizņēmumus. Tātad būtībā kapitāla struktūra ir finanšu struktūras sadaļa.
Parādu finansēšanas priekšrocības
Lai gan parāda pārsniegums palielina finanšu risku uzņēmumam, saprātīgam parādam ir savas priekšrocības -
- Parāda finansēšana ļauj virzītājam un īpašniekiem saglabāt īpašumtiesības un kontroli pār uzņēmumu.
- Īpašnieks var brīvi pieņemt lēmumu, piemēram, kapitāla sadali vai peļņas saglabāšanu, dividenžu sadali utt., Bez aizdevēju iejaukšanās, ja vien viņiem tiek veikti savlaicīgi maksājumi.
- Ilgtermiņā parāda finansēšana ir lētāka nekā pašu kapitāls, kas pazemina kapitāla izmaksas.
- Parāda saistības pastāv līdz aizdevuma atmaksai, pēc tam aizdevējam nevar būt prasību pret uzņēmumu.
Parādu finansēšanas trūkumi
- Tā jāmaksā regulāri, ja tas neizdodas, tas var prasīt smagas soda sankcijas un zemāku kredītreitingu.
- Parāds attiecas tikai uz reģistrētiem uzņēmumiem, un jauniem uzņēmumiem, kuriem sākotnējos periodos rodas naudas plūsmas trūkums, ir grūti piekļūt parādam.
- Parādu finansēšana palielina arī uzņēmuma finansiālo risku.
Kapitāla finansēšanas priekšrocības
- Uzņēmumam, kurš iet pa kapitāla finansēšanas ceļu, nav pienākuma atmaksāt naudu, kā tas ir parāda gadījumā. Viņu risks un ieguvumi ir saskaņoti ar uzņēmuma darbību. Ja uzņēmums aug un gūst peļņu, kapitāla daļu īpašniekiem ir sava daļa no šīs peļņas un, ja uzņēmums bankrotē, tad kapitāla īpašnieks zaudē visu savu vērtību, kas vienāda ar viņu līdzdalību.
- Jauni, jaunizveidoti vai nepierādīti uzņēmumi var iegūt kapitāla finansējumu daudz vieglāk nekā parāda finansēšana aktīvu trūkuma, kredītvēstures utt.
- Kapitāla finansēšana piesaista jaunus investorus pie galda, kas bieži sniedz vadības vadību un padomus esošajiem īpašniekiem.
Kapitāla finansēšanas trūkumi
- Kapitāls, kas piesaistīts, samazinot kapitāla daļu, noved pie mazāk kontroles un lēmumu pieņemšanas spējas pār uzņēmumu.
- Pārāk daudz ieinteresēto personu ar dažādām idejām var aizkavēt lēmumu pieņemšanas procesu un radīt problēmas ikdienas uzņēmējdarbībā.
- Kapitāla finansējums salīdzinājumā ar parāda finansēšanu ir sarežģīts un dažreiz dārgs process, piemēram, IPO gadījumā (sākotnējais publiskais piedāvājums)
- Kapitāla finansēšana, kā paskaidrots iepriekš, ir dārga nekā parāda finansēšana, kas palielina kapitāla izmaksas.
Secinājums
Finanšu struktūra sniedz ieskatu par uzņēmuma svirām un kapitāla izmaksām. Aktīvs pret pašu kapitālu, parāds pret pašu kapitālu utt. Ir daži koeficienti, kas dod priekšstatu par finanšu struktūru. Sākotnējos gados daudzi uzņēmumi līdzekļu nepieciešamības dēļ var novirzīties no mērķa vai optimālās kapitāla struktūras un tāpēc var nedomāt par līdzekļu avotiem.
Bet ilgtermiņā katrs uzņēmums virzās uz savu mērķa vai optimālo kapitāla struktūru, tādējādi samazinot kapitāla izmaksas un maksimāli palielinot uzņēmuma vērtību.
