Efektīvas tirgus hipotēzes definīcija
Efektīva tirgus hipotēze (EMH) norāda, ka akciju cenas norāda visu būtisko informāciju un šāda informācija tiek kopīgi izplatīta, kas padara ieguldītāju neiespējamu konsekventu peļņu virs vidējā līmeņa. Šīs teorijas pieņēmumus ļoti kritizē uzvedības ekonomisti vai citi, kas tic tirgus raksturīgajai neefektivitātei. Ideju par efektīvu tirgus hipotēzi 60. gados deva ekonomists Eižens Fama.
EMH pieņēmumi
- Investori tirgū rīkojas racionāli vai normāli, kas nozīmē, ka, ja ir neparasta informācija, ieguldītājs uz to reaģēs neparasti, kas ir normāla rīcība. Vai arī to, ko dara visi pārējie, uzskata arī par normālu rīcību.
- Akciju cena norāda visu būtisko informāciju, un ieguldītājiem šāda informācija tiek kopīgi izplatīta.
Efektīvas tirgus hipotēzes formas
Efektīvas tirgus hipotēzes (EMH) teorijas pieņēmumu stiprums ir atkarīgs no EMH formām. Šīs ir EMH formas:
- Vāja forma: tajā teikts, ka akciju cenas norāda informāciju par publisko tirgu un iepriekšējiem rezultātiem nav nekāda sakara ar nākotnes cenām.
- Daļēji spēcīga forma: tajā norādīts, ka akciju cenas atspoguļo gan tirgus, gan ārpus tirgus publisko informāciju.
- Spēcīga forma: tajā teikts, ka akciju cenām uzreiz ir raksturīga gan publiskā, gan privātā informācija.
Efektīva tirgus hipotēzes piemērs
Pieņemsim, ka personai vārdā Džonsons pieder 900 automašīnu kompānijas akcijas, un šo akciju pašreizējā cena ir 156,50 USD. Džonsonam bija zināmas attiecības ar tā paša uzņēmuma iekšējo personu, kura informēja Džonsonu, ka uzņēmums ir izgāzies viņu jaunajā projektā un akcijas cena tuvāko dienu laikā samazināsies.
Džonsons neticēja iekšējam, un viņš turpina turēt visas savas akcijas. Pēc dažām dienām uzņēmums paziņo par projekta izgāšanos, kā rezultātā akcijas cena nokritās līdz USD 106,00.
Tirgus mainās uz tikko pieejamo informāciju. Lai realizētu bruto pieaugumu, Džonsons pārdeva savas akcijas par USD 106,00 un realizēja bruto pieaugumu - USD 95 500. Ja Džonsons agrāk, izmantojot iekšējās informācijas sniedzēju padomu, būtu pārdevis savas 900 akcijas par 156,50 USD, viņš būtu nopelnījis 140 850 USD. Tātad viņa zaudējumi par 900 akciju pārdošanu ir 140 850–95 500 USD, ti, 45 350 USD.
Kritika
- Tirgus burbuļu esamība: viens no lielākajiem EMH kritikas iemesliem ir tirgus burbuļi. Tātad, ja šādi pieņēmumi bija pareizi, nebija iespēju radīt burbuļus un avārijas gadījumus, piemēram, akciju tirgus sabrukumu un mājokļu burbuļus 2008. gadā vai tehnoloģiju burbuli 1990. gados. Šādi uzņēmumi pirms avārijas tirgojās ar augstām vērtībām.
- Uzvar pret tirgu: Daži investori pastāvīgi uzvarēja tirgū, piemēram, Vorens Bafets. Viņš ar savu ieguldījumu ieguldījumu stratēģiju vairāk nekā 50 gadus bija nopelnījis tirgus peļņu virs vidējā līmeņa. Daži uzvedības ekonomisti arī ļoti kritizē efektīvas tirgus hipotēzes teorijas pieņēmumus, jo uzskata, ka iepriekšējie rezultāti palīdz prognozēt turpmākās cenas.
Ietekme
Efektīva tirgus hipotēze nozīmē, ka tirgus ir nepārspējams, jo akciju cenā jau ir visa būtiskā informācija. Tas radīja konfliktu investoru prātā. Viņi sāka ticēt, ka nespēj pārspēt tirgu, jo tirgus nav paredzams, un nākotnes cenas ir atkarīgas no šodienas jaunumiem, nevis no tendencēm vai uzņēmuma iepriekšējiem rezultātiem. Tomēr šo teoriju kritizēja daudzi ekonomisti.
